互相伤害!高盛花旗轮流下调对方评级
2017-01-12 11:10
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高盛在2016年9月份给花旗集团当头一棒,下调花旗评级至“中性”后,花旗立即反击。

花旗分析师Keith Horowitz在给客户的一份说明中,将高盛估值从已经不佳的“持有”下调至罕见的“卖出”评级。

他表示,这主要是因为高盛还需要额外40亿美元,方能使全年收入超过其所预估的323亿美元,达到其合理估值下应有的净资产收益率(ROE)。

虽然我们预计高盛未来的交易收入会有所上升,但路径相对不确定,目前差距相对较大。

高盛预计将在1月18日公布财报。因而对于花旗而言是时候反击了。

自10月初以来,特朗普胜利的可能性与日俱增,而高盛的股价也已经上涨了55%。

股票市场参与者一致认为,特朗普的胜利将对高盛产生重大利好。高盛的股票价格因而被不断推升。成为所谓“特朗普交易”的大赢家之一。

到目前为止,高盛的前高管云集在特朗普新内阁中。所以押注其股票可能是一个明智的选择。

但“特朗普交易”行情已经维持相当的一段时间,最近一直在降温。因此,根据分析师的看法,拥有高盛股票的风险报酬关系,以这种价格而言,已经不乐观了。

此前,花旗的 Horowitz 还将联信银行(Comerica)下调为“卖出”。虽然自10月初以来,该银行的股价上涨43%,比一年前上涨128%。但他维持了对富国银行和美国银行的“买入”评级。

自10月初以来,一直是银行股一直欣欣向荣:KBW银行指数(BKX)在这三个月中飙升32%.

特朗普的胜利确实发挥了作用,特别是他关于放松银行监管的承诺。而这恰好与美联储希望加息的时间重叠。

这将使银行能够在短期内赚更多的钱,特别是若收益率曲线变陡峭,长期债务利率将更高,这将提高银行的贷款利润。但这种陡峭的收益率曲线,未来也可能给银行带来很大的问题。

但是花旗降级高盛还有更多其他原因吗?

今年9月,高盛决定调降花旗的评级,从“买入”下调至“中性”。分析师Richard Ramsden在给客户的一份说明中指出,花旗可能无法达到盈利目标。

尽管有像信用卡这样的高回报业务,但如果宏观环境没有改善,我们不认为存在意义的改变。

对许多银行分析师来说,“持有”与 “卖出”评级很接近。根据《华尔街日报》,高盛和花旗的评级如下。

高盛的Ramsden为2016年9月对花旗的降级进行了说明了理由,他对ROE也有同样的担忧。认为“更高回报的业务和费用支出的控制,不足以使ROE最终达到10%的目标“。

以牙还牙?这种情况其实之前就有过。

在金融危机期间,银行彼此相互看跌,彼此之间相互降级,来回拉锯。

不过即使这样,也要花很长时间才会达到卖出评级,通常是在股票已经暴跌之后很久。他们也算是说对了,虽然晚了。

所以如今花旗的提前预警,可能是也算是银行中的一股“清流”。

然而,尽管降级到“卖出”是相当负面的消息,高盛股票却在短暂的下跌后立即回调,收盘仅仅微跌0.07%。

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