重读国际清算银行文章：危机以后的新兴经济体以及发达经济体主权评级

评级机构会“针对”新兴市场给出更严厉的评级吗？

事实恐怕并非如此。

2015年底，国际清算银行的文章中提到，针对新兴市场经济体（EMEs）的偏见假设没有找到实际支持。

危机以后，评级机构变得相当注重“金融周期”。此次调降中国评级的穆迪似乎非常看重“信贷繁荣”这一因素，信贷繁荣可能降低穆迪对主权的“经济强度”的评估（因此可能将其评级）降低多达两个评级。

而舆论所认为的负债低评级就该高的逻辑是不成立的，参照日本和土耳其的例子，两者的主权评级分别为AA-和BBB-。日本的债务/GDP比率高于200％，净利息支出只占GDP的1.5％。土耳其的债务/GDP的比率仅刚刚超过30％，但它的净利息相当于其GDP的3％以上，是日本的两倍。