见闻交易日记 | Rope-A-Dope
2017-06-16 15:02
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2017年6月16日,星期五,晴,空气质量良

摘要:隔夜受Fed加息影响,美元在欧洲时间持续走强并延续到美国时间,欧洲股市下跌,面临法国大选以来的跳空缺口。美股跌幅收窄。美国制造业soft data持续向好,hard data稳固调整,美债利率中长期上方风险为主。

欧洲时间,耶伦拯救了美元,美元在亚洲时间整理后,在欧洲时间进一步走强.实际上从5月24日以来,eurusd的远期曲线已经开始不再那么陡峭了。步美联储加息后尘,欧洲各国政府债都在下跌,除瑞士外,10年期收益率涨幅都在3bp以上,意大利西班牙甚至有7bp。但是欧洲股市对此忧心忡忡,期指现货都是红通通一片。4:30,英国5月零售销售环比-1.2%,预期-0.8%,前值2.3%修正为2.5;同比0.9%,预期1.6%,前值4%修正为4.2%。英国5月核心零售销售环比-1.6%,预期-1%,前值2%修正为2.2%;同比0.6%,预期1.9%,前值4.5%修正为4.6%。这对腐国老百姓真不是好消息,脱欧留欧都是为了过上好日子啊。我仿佛嗅到了soft brexit的味道。5点,欧元区4月未季调贸易帐+179亿欧元,预期+285亿欧元,前值+309亿欧元。还是很不错的。7点,英国央行会议纪要,MPC以5-3的投票比例维持利率不变,其中3人支持加息,0人支持降息(预期为7-1)。在经济疲软通胀抬头的时候,这个真是给GBP带来了不小的刺激。但总体来看,GBP还是围绕hung parliament的结果上下波动。下周二新一届议会开始工作,能否突破这个range得等到那会了。欧洲股市,开盘即在科技股带领下继续下跌。但是以EStoxx为例,经过昨夜下跌,已经到了一个很微妙的位置。法国大选之后,欧洲股市曾经跳空高开。现在欧股就是面连着是否回补这个缺口的问题。

美国时间,前天札记说Mueller有可能步Comey后尘。结果昨天开始关于Mueller调查牵扯到Trump本人的各类新闻频频闪烁在pb上。我感觉这事儿主要还是个新闻事件,至少目前对市场影响不大。竞选时候一个不雅的动作就有可能导致最终失败,可要是选上了再弄下去比登天还难。整个交易时间,ust都是卖盘压力,中间或因数据好坏加速或暂缓。美股开盘步欧洲股市下跌,FANG等科技股再领跌,但收盘跌幅较盘初显著收窄。8:30,初请,费城联储企业前景和纽约州制造业调查指数都好于预期,但是到了9:15IP只有0.0%,好在可以安慰的是上月向上修正了0.1%。但是从一个较长趋势看(下图,黄色为MA3),15年很多月份都是负增长,低基数效应导致16年的数字不太难看,17年已经比较明显看到好转了。虽然这种速度还很慢。进二退一,慢慢来。

亚洲时间,央妈公开市场将进行300亿元7天期逆回购操作,1600亿元14天期逆回购操作,1000亿元28天期逆回购操作。央行公开市场今日将有400亿逆回购到期。今天有2070亿MLF到期。本周净投放2030亿元。今晨看各国国债,收益率都在上行。央妈这一弄,TF都有点儿蒙圈了。利率市场不反应,不等于汇率不反应啊。cny两天贬250pipes,离岸贬得更多。大A股继续在招商策略会的阴影下调整。接近11点的时候,BOJ出了一个类似BOE的结果,维持利率政策不变,包括以每年80万亿日元左右的速度购债,投票则是7-2。USDJPY似乎不怎么在意这个结果,但是日本股市大受鼓舞,毕竟政府出面拍胸脯说还要继续买买买啊。

总结,个人认为美股下跌还是健康回调。加息确实提高了企业融资成本,但FANG手里现金充足,已经到了投资主业之外的任何项目都会降低ROE的地步,加息对他们的影响象征意义大于现实意义。再一个就是整个市场的氛围还好,总体上对美国经济未来走势偏乐观。一个月以前见的一个大house的分析师提到一个论据,就是Trump上台后多次召集美国大型企业CEO到白宫开会,还组织他们成立总统顾问委员会。这种行为强有力的奠定了企业界乐观基础。同以往加息周期不同的是,这次多了一个缩表的动作。我个人感觉Fed更在意缩表甚过加息,所以昨天FOMC声明的附件(https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20170614c.htm)才会将美国国债每月unwind的规模的上限定在区区30bn。假设9月份Fed开始缩表,按照这个速度,Fed得一直再投资到2023年的八月(那个月是有40bn到期,还得投10bn)。无论如何,对于美国财政部来说,都意味着得拖长债务久期了,所以Mnuchin一直放风说研究超长期国债。那么,整个美国国债曲线的长端压力就会显现,有走陡的内在要求。之前德克萨斯联储测算缩表6400亿规模相当于加息25bp,实际上更大的压力应该在10yr以上的长端。所以,未来usgg10yr将会随着Mnuchin每一次提到ultra-long开始一惊一乍的,总体还是上行压力.再一个就是美国政府债务上限的问题导致6月份新发很少,供给不足导致TY处于低位。如果在美国国会休会之前两党达成协议,提高债务上限,上行趋势会更加明显。

 

PS:今天札记的题目最初是拳王阿里首创战术,利用缠斗而不是重击直至对手精疲力尽,最终靠记点取胜。这个情况特别像近期美国制造业温和复苏的态势。突然崛起不可能,开放经济条件下必然引发大规模贸易摩擦,但就是在一点点那么倔强的“磨”着。

此外,为丰县死难者默哀!


近期重要时间点:

6月11-18日,法国下院选举

6月15-16日,BOJ会议

6月17日,希腊当下救助计划的最后期限

6月18-19日,金砖国家外长会议

6月19日,脱欧谈判预计开始

6月21日,英国新一届议会开门

6月23日,EU理事会会议

7月1日,印度开始对黄金进口征税3%

7月初,大大访俄

7月28日,美国Q2 GDP,Trump之前说过很好的GDP数字就要出来

9月24日,意大利可能举行大选

10月1日,西班牙加泰罗尼亚可能举行独立公投

2018年7月,墨西哥总统大选


附注:昨夜今晨推

0615  18:58  They made up a phony collusion with the Russians story, found zero proof, so now they go for obstruction of justice on the phony story. Nice

0615  19:58  You are witnessing the single greatest WITCH HUNT in American political history - led by some very bad and conflicted people! #MAGA

这是反击传说中的Mueller调查直接牵扯到Trump本人了

0616  06:28  Why is that Hillary Clintons family and Dems dealings with Russia are not looked at, but my non-dealings are?

0616  06:28  Crooked H destroyed phones w/ hammer, 'bleached' emails, & had husband meet w/AG days before she was cleared- & they talk about obstruction?

0616  06:28  Thank you Wisconsin! Tuesday was a great success for #WorkforceWeek at @WCTC w/ @IvankaTrump & @GovWalker. Remarks… https://t.co/L8o396yYKX

0616  07:53  #CongressionalBaseballGame⚾️ https://t.co/u8InOJTf6D



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