美元如期反弹后能走多远?—G7汇率和商品周报
2017-06-19 08:06
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郭嘉沂   兴业研究分析师

张峻滔   兴业研究分析师

汇市:

逢高做空欧元兑美元。本周欧元如期跌破1.1170支撑,下周关注1.11支撑力度,跌破后下方支撑1.1022至1.1074区间。

商品:

预计伦敦金短线回调仍将延续。若跌破1247美元/盎司,更低支撑1235美元/盎司,上方阻力1265美元/盎司。

美元指数:如期反弹,能走多远?

1、北京时间6月15日(周四)凌晨,美联储一如预期年内第二次加息25个bp,联邦基金利率区间上调至1.00%-1.25%;并公布了缩表的细节——初始上限为国债缩减60亿美元/月,每3个月增加60亿美元/月的上限,直至达到300亿美元/月的规模;MBS缩减40亿美元/月,每3个月增加40亿美元/月的上限,直至达到200亿美元/月的规模。本次会议维持了对就业市场和经济前景的正面评价,略微调升了经济增长预期,在调低失业率预期的同时,调低了2017年和2018年的通胀预期。点阵图则显示今年和明年将各加息3次。

2、本周四,特朗普遭遇“妨碍司法”调查,司法部特别检察官正进行调查,尚无确凿证据证明特朗普违法。

7月欧央行不太可能采取进一步行动,而特朗普则可能在近期推动财政刺激政策。按照此前承诺,减税法案将在7月31日国会休会期前通过。近期市场注意力将再度转回特朗普政策和美国股市。当前美国10年期国债收益率企稳,继续下行动力不足,给予美元指数支撑。美元指数短线反弹基本无疑,但是反弹能走多远取决于特朗普的财政政策进度和力度,以及欧央行在9月是否进一步采取行动释放“鹰派”信号。

交易策略:

逢低做多美元指数。周五新屋开工户数连续三个月减少,消费者信心指数大幅不及预期,美元指数再次下跌,本周美元指数整体录得小幅下滑,但依旧保持在97之上,延续短线筑底行情。需密切关注美元指数本轮反弹高度,因此前日线已形成头肩形态,且美元指数已跌破颈线近1个月时间。预计反弹后将回踩98.5颈线,若不能重回98.5上方,则美元指数顶部形态成立,中期贬值压力加剧。若突破98.5,则在99.2和100关口存在较大阻力。

欧元:政治风险减缓,欧元短线筑顶

1、本周一,法国国民议会首轮选举,总统马克龙所在的共和国前进党获得了32.2%的选票,远超其他党派,有望在国民议会中取得“压倒性”的多数优势

2、本周二,意大利新兴民粹主义政党五星运动(5-Star Movement)地方选举失利,几乎在所有主要城市都没有进入第二轮选举。

3、本周四,希腊的欧洲债权国财长会议宣布,同意发放85亿欧元的援助款项。这确保了希腊7月连本带息70亿欧元的公债偿还,避免了希腊再次深陷主权债务危机。

虽然欧元区内部的风险逐步化解,但是美联储如期加息且缩表在即,欧央行货币政策按兵不动,欧美货币政策分化的事实依然没有改变。下周一(6月19日)启动的英国退欧谈判仍然存在不确定性,欧元短期内高位承压,缺乏持续升值动力。

交易策略:

逢高做空欧元兑美元。本周欧元如期跌破1.1170支撑,下周关注1.11支撑力度,跌破后下方支撑1.1022至1.1074区间。

英镑:超预期“鹰派”投票

1、本周二,法国新任总统马克龙表示依旧欢迎英国回归“欧盟”,英国前首相卡梅伦也发表讲话,敦促首相梅采取更灵活的退欧方式。

2、本周四,英国央行发布政策声明宣布维持基准利率在0.25%不变,与市场预期一致;保持央行资产购买规模为4350亿英镑,以及企业债购买规模为100亿英镑,均与预期相同;但会议纪要显示,委员会以5-3(预期为7-1)的投票比例维持利率不变,其中3人支持加息,0人支持降息,成为2007年以来央行货币政策表决中最接近加息的一次。

虽然超预期的英央行“鹰派”决议将给英镑带来利好,但美联储加息则压制了英镑上涨势头。下周一(6月19日)退欧谈判正式启动,如果未出现市场期待的“软退欧”转机,英镑短线将面临贬值压力。

交易策略:

逢低买入英镑兑美元。英国在退欧谈判中的态度有可能软化,同时技术图形上出现看涨吞没,可尝试逢低买入英镑,支撑位1.27,阻力位1.29。

日元:宽松不改

本周五,日本央行公布利率决议,保持目前超宽松货币政策不变——维持-0.1%的短期政策利率,以及0%附近的10年期国债收益率目标;资产购买规模保持不变。日央行行长黑田东彦在讲话指出,鉴于通胀率低,暂时不会考虑退出量化宽松;而对于市场关心的“隐形缩减”问题,黑田东彦表示,“日本国债购买量将随市场状况而波动,购债规模是收益率目标的结果”,但他同时表示,“在达到2%通胀目标之前可能减少ETF购买规模”。

在近期多数经济体透露货币政策紧缩的情况下,日本仍坚守货币政策宽松的立场,将使日元承受一定的贬值压力,而日元贬值本身有助于日本通胀率的回升。在日本国内薪资增速放缓、下半年原油价格同比增速放缓的背景下,日央行没有货币政策转向的基础。美日货币政策分化的现实短期内无法改变,日元相对美元升值的基础减弱。当前市场对于日本的预期渐趋稳定,日元的涨跌越来越受到美国与市场避险情绪的影响。

交易策略:

逢低做多美元兑日元,下周关注111.6阻力,突破后有望上冲112.2,下方支撑110。

澳元:黑色系强势支撑

本周五,澳大利亚5月失业率5.5%,预期5.7%,前值5.7%。

尽管美联储在本周四加息,但无碍澳元兑美元延续升值。一方面是中国经济温和下行,铁矿石价格企稳、钢价反弹;另一方面澳大利亚失业率也好于预期。

交易策略:

由于美元指数大概率延续反弹,黑色系价格短线反弹后依旧面临较大抛压,建议逢高做空澳元。短线关注0.765阻力,下方支撑0.756。

港币:继续逢高做空

北京时间6月15日(周四)凌晨,美联储如期年内第二次加息25bp,联邦基金利率区间上调至1.00%-1.25%;并公布了缩表的细节。香港金融管理局宣布,将贴现窗基本利率上调0.25%,由目前的1.25%上调至1.5%,即时生效。

美联储如期加息后,美元与港币利差进一步拉大。本周HIBOR与LIBOR最新的利差依旧维持在100bp以上。而在资产价格方面,恒指本周跌403点,跌幅达1.55%,收报25626点,失守两万六大关,同时也结束了连续五周的上涨势头。美元指数如期反弹,预计升值仍将延续,继续给予港币贬值压力。美元兑港币距离联系汇率制上界7.85尚有一定空间,香港金管局可能暂时不会出手干预。

交易策略:

基于美元指数近期将持续走强的判断,可逢低做多美元兑港币。本周美元兑港币如期在7.8015上方受阻,但距离目标价位区间7.8065至7.8147仍有升值空间,下方支撑7.7950。

贵金属:阶段性回调仍将延续

1、北京时间6月15日(周四)凌晨,美联储如期年内第二次加息25bp,联邦基金利率区间上调至1.00%-1.25%;并公布了缩表的细节。

2、特朗普面临“妨碍司法”的调查,但尚无确凿证据证明其违法。

美元指数如期从96.5附近的低位反弹,美国10年期国债收益率企稳,均利空贵金属。未来美联储缩表将进一步抬升中长期收益率,施压贵金属价格。特朗普的财政刺激计划可能在月底或7月取得实质性进展,特朗普交易复苏也将利空贵金属。欧央行在7月议息会议不太可能进一步修改政策指引;英央行、日央行透露出“鹰派”的蛛丝马迹,但距离真正采取行动尚需时日;加拿大央行有意紧缩,但尚未明确行动计划,且加元在美元指数中权重较小。未来1个月非美货币兑美元大幅升值的可能性较低,预计美元将维持强势。

交易策略:

本周贵金属价格如期回落至1247至1256美元/盎司区间,预计短线回调仍将延续,若跌破1247美元/盎司,更低支撑1235美元/盎司,上方阻力1265美元/盎司。伦敦银如期回落至16.7美元/盎司附近,受到有色金属价格大跌拖累,白银走势较弱,下周考验16.4美元/盎司支撑,更低支撑16.2美元/盎司,上方阻力16.9美元/盎司。

能源:OPEC减产遭质疑,油价低位徘徊

1、本周一,EIA月度钻探活动报告显示,7月页岩油日产量预计增长12.7万桶,至创纪录的548万桶。这将是2月以来最大月度升幅,且产量创2007年有记录以来的最高水平。

2、本周二,OPEC发布月度报告称,该组织5月原油日产量增长33.6万桶,至每日3,214万桶,不受减产协议限制的利比亚和尼日利亚产量反弹。沙特5月产量进一步减少约6.6万桶/日,至988万桶/日。成员国对减产协议的执行度仍很高,并称4月发达国家石油库存下降,但仍较五年均值高出2.51亿桶。

3、本周三,EIA周报公布的上周原油库存下降166.1万桶,不及预期的225万桶;汽油库存增加209万桶,不及预期的减少115万桶。

4、本周五,利比亚称可能部分暂停原油出口。路透测算,俄罗斯第三季原石油出口总计料超过900万桶/日。

5、本周六,美国活跃钻机增加6座至747座,为连续第22周增加。

供给方面,OPEC的差异化减产再次面临考验,利比亚、尼日利亚的增产无疑增加了其他成员国,尤其是沙特的减产负担。若沙特以外成员国减产执行度较低,将加深市场对于OPEC减产执行度的质疑。此外,俄罗斯可能依旧“阳奉阴违”,无法达到承诺的减产水平,且增加原油出口量。美国增产仍无放缓迹象,将在下半年持续施压油价。

需求方面,美国EIA汽油库存连续两周意外大增,或是下游终端消费不及想象中强劲的信号。进入夏季消费高峰后,市场对于库存数据格外敏感,需持续关注汽油库存是否出现持续性增加。

交易策略:

在令人失望的EIA库存报告后,油价大跌4%,此前的筑底形态被破坏,预计本周EIA周报公布前市场将趋于震荡,等待库存数据指明方向。若数据向好,NYMEX WTI7月合约有望反弹至47美元/桶;若数据不佳,可能测试下方43.5美元/桶支撑。45美元/桶下方依旧存在强劲支撑,短线逢低买入策略依旧有效。 

有色:智利复产,中国投资温和下行

1、本周一,智利国家铜业公司(Codelco)在国内北部的矿场开始运营,此前因暴风雨关闭。

2、本周三,中国1至5月城镇固定资产投资同比8.6%,略低于预期8.8%,前值8.9%。中国5月规模以上工业增加值同比6.5%,预期6.4%,前值6.5%。中国5月M2货币供应同比9.6%,预期10.4%,前值10.5%。

智利铜矿复产后,供给冲击的短暂提振消失。中国经济数据印证了宏观基本面“前高后低”的判断,不过经济下行较为温和。中国M2跌破10%,创历史新低,表明金融去杠杆的背景下资金面整体偏紧。美联储加息也在一定程度上使得铜价承压。上述因素均对铜价构成利空,延续逢高做空思路。

交易策略:

沪铜如期从高位回落,在布林线中轨45500元/吨暂时得到支撑。当前8日均线上穿21日均线,MACD金叉开口,可能仍有小幅冲高动力,建议逢高沽空。上方阻力46600元/吨,下方支撑45200元/吨,更低支撑44420元/吨。

黑色:震荡反复

1、本周三,中国1至5月城镇固定资产投资同比8.6%,略低于预期8.8%,前值8.9%。中国5月规模以上工业增加值同比6.5%,预期6.4%,前值6.5%。中国5月M2货币供应同比9.6%,预期10.4%,前值10.5%。

2、本周三,中国5月钢铁产量7,226万吨,略低于4月7,278万吨,较上年同期增长1.8%。

3、路透消息,上海期交所将加快不锈钢和废钢期货合约推出计划。

供给方面,一带一路峰会结束后,环保压力减小,华北工厂将纷纷复产。铁矿石维持弱势震荡,造成钢价成本坍塌。前期中频炉置换的电弧炉将陆续完工投产,一旦通过审批获得生产资格,市场供应将有明显提升。需求方面,因高温天气和降雨增加,中国建筑行业在夏季开工率将明显下降,导致需求减少。

交易策略:

螺纹钢10月合约贴水仍达到700元/吨左右,且现货库存依旧处于较低水平,阻碍了短线的大幅下跌。本周螺纹钢如期反弹至3080至3150元/吨压力区间,周五冲高3150元/吨上方未果,下周若仍无法突破3150元/吨,日线将形成局部头肩形态。整体思路依旧是逢高沽空。

农产品:美国中西部降雨稍微,担忧仍存

尽管本周持续干旱的美国中西部地区迎来久违的降雨,不过市场依旧担忧此前的酷热天气可能使产量受损,近期可能需要更多降雨才能缓解但有。受到市场担忧情绪影响,CBOT小麦、玉米、大豆普遍上涨。

其他:

加拿大央行6月议息会议上透露有意结束长达7年的货币宽松政策,引发加元兑美元升值。全球风险偏好得到修复,美元兑瑞郎延续升值。美元兑新加坡元本周基本收平,但随着美元指数持续反弹,且在周四出现明显的看涨吞没形态,预美元兑新加坡元的升值还将持续。

感谢邵翔对本文做出的贡献。

 

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