殊途同归的紧缩之路:德拉吉头疼的日子还在后头

作者: 见智宏观研究
欧洲央行的量化宽松政策与美联储、日央行的量化宽松政策截然不同。自QE以来,欧元区投资者正将越来越多的国内资本转移到国外,外国投资者(非欧元区居民)也在出售欧元区债券。

近年来,见智研究所持续跟踪欧洲央行(后文称ECB)的QE政策退出策略——相比于聚焦QE政策的正面效应,令笔者更为担忧的实际上是欧洲央行QE政策退出的逆作用(“reverse effect”)。

欧洲央行的量化宽松政策与美联储、日央行的量化宽松政策截然不同。这种差异性不仅仅体现在所购资产类别的区分之上,还在于各经济体独特的制度安排以及经济特征。

最近,美联储Brainard、欧洲央行执委Benoît Cœuré、CFR研究员Brad W.Setser以及英国博主General Theorist分别就ECB QE政策进行了分析,并着墨于一下三大核心点:

  • 非常规货币政策(QE)退出对汇率以及外部平衡的影响(Brainard/Brad W.Setser)
  • ECB QE政策引发的欧元区资本外流以及汇率问题(Benoît Cœuré)
  • QE政策引发的欧元区内部TARGET2失衡问题(General Theorist)
写评论

icon-emoji表情
图片