大家好，今天是2017年的第36周，我是汪通。
最近ICO是一个非常流行的话题，而监管层也收紧了对ICO的管制，视同为融资违法。那么接下来世界级脑洞，我们将就ICO这个专题给您做一系列的分享，今天的内容是关于ICO的起源，在接下来的几期，我们还会介绍ICO的风险、价值和成本。
早在2013年的比特币大涨的行情里，无数的新的币种被开发出来，因为比特币的代码是公开的，所以要原样复制一份比特币，自己开辟一条区块链是非常容易的事情。除了比特币之外的币种，通俗的说法被称为山寨币。 这些山寨币有一些是比特币的克隆，有些是在比特币的基础上做了一些改进，比如增加了上限，增加了区块的大小等等。
在当时，很多开发者在开发出一种新币之后，以各种各样的理由预先挖了5%-25%，我们知道在没有其他竞争的时候，用电脑来挖数字货币是非常容易的。所以开发者可以在很短的时间内，自己先挖出来一条区块链——当然也包括区块链上的数字货币，然后才开放给公众去挖。保留的理由多种多样：
有的说，用来稳定市场；有的说，用来给该币的后续开发提供奖赏；有的说用来做推广活动等等不一而足。
但是事实上，很多时候这些保留的币都被用来"pump and dump"了，就是在通过宣传和市场推广之后，把新币的价格推上去，然后就直接卖出套利了。
在这个阶段，这些山寨比特币背后的支撑逻辑和比特币是一样的，仅仅是用加密算法保证其有限性，或者以一定的算法保持其通胀率。但是在2013年这波行情过去之后，山寨币都面临着一个终极的问题：在已经有比特币的情况下，为什么公众要认可你的币，而不认可其他的币呢？毕竟这些虚拟货币的背后没有任何的依托，而黑市和匿名支付的需求已经有了比特币来满足。
于是在2013年之后，大部分山寨币币种都经历了价格跳水，有一些甚至就此消失了。
也就是在那个时候，在bitcointalk这个论坛上，很多人开始以集资的方式来做新币，最著名的，也是目前比较成功的当属以太坊。这种模式可以说是如今ICO的原型，也就是投资人通过付比特币的方式给开发者，开发者按照集资的多少分配一定比例的新币给投资人。因为目前所有的数字货币都有区块链做后盾，所以每个人所占有的“股份”从技术上讲是可以完全被确定的。
这个时候还只是一种类似于众筹预售的方式，在新币没有开发之前，用更低的价格，用比特币来交换新币。但是人们的创新能力是无限的，后来就有人开窍了：所谓新币，也不过就是一个项目而已，为什么非要局限在开发新的数字货币上呢？想通了这一点，就打开了金融创新的大门。把开发数字货币推广到所有的项目上，就已经非常接近ICO了： 项目发起人通过用自己发行的数字货币来交换比特币，然后把比特币卖掉变现获得资金来做自己的项目，等项目盈利了，按照自己发行的数字货币的区块链上投资人所占的“股份”多少来分红，然后投资人也可以自由在市场上交易这些代币。
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ICO作为低成本的项目融资手段出现在公众面前
这可以说是山寨币的第二阶段，发现模拟比特币的路子走不通之后，开始用具体的项目来支撑币值。ICO就是这个阶段的产物。典型的模式是创业公司出具一份描述他们的业务模式和技术方法的白皮书，白皮书包括有关数字货币功能和发放的详细信息。
然后在ICO期间将执行数字货币的创建和分发。一般来说，数字币的数量是有限的， 最简单的方法是承诺预先固定数量的数字币，之后就不会再发放。但是更复杂的方法在实际执行过程中也是常见的。 通过拍卖或者固定价格预售来发放数字币，用这个过程中筹集到的比特币为该为项目提供资金。经过统计，在2016年，约2.5亿美元是通过ICO 筹集的，在该年度，投资区块链公司的总额约为14亿美元。可以说是相当大的一部分。
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ICO的优势：不可修改、透明、股权变动即时，且低门槛、低成本
一般来说，ICO的优点继承了区块链：首先，ICO具有不可修改性和透明性：强行修改区块链会导致区块链分叉，这是所有人都能观察到的；其次，ICO还有股权变动即时性：同样，任何的股权变动也都会在区块链上的交易中可以看出来；
同时还具有门槛低，成本低的优点。在现实中的股权期权交易，需要经过层层监管，才能保证没有弄虚作假的行为，但是通过ICO，股权、期权都明明白白的记录在区块链上，谁也无法隐藏和修改。这种不需要人的介入，直接通过数字加密保证的信任机制，极大的拉低了集资的门槛和成本。
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ICO的劣势：对投资者而言风险极高
但是ICO的缺点也很明显，法律法规方面的风险我们可以以后再说，就单独说一说ICO的风险。这个重点不在于区块链技术所带来的分享，也不在ICO本身，而在采用ICO的项目。一般来说，如果能够通过其他的渠道来筹资的，比如找银行贷款，或者说服天使投资人投资，甚至比如kickstarter这种网络众筹，都不会通过ICO来筹款，因为通过ICO筹款对创业者来说，未知因素和风险也很大。所以这就意味着ICO项目有很多是无法通过常规的资质审查的项目，其中不否认可能有天才的想法，因为没有专业投资人识货所以无法启动的，这个时候ICO产生的就是正效应；但是更多的是这个想法可能根本不可行，在其他地方拿不到投资，结果只能通过门槛较低的ICO的方式来筹钱，那这么以来，投资ICO类似于次贷，是一种风险极高的投资。
按理说，这种高风险投资更应该让专业投资人来做，但是现实恰恰相反，ICO的投资人往往判断力不如机构投资者，这种能力上的错配让ICO项目的风险进一步加大。
从历史上看，技术已然产生了，可能会暂时，但是不会被永远取缔，但是监管必然的。ICO是个好技术，可以提高融资效率，降低融资成本，但是对投资人的权益保护非常需要加强。尤其是在项目和平台的资质审查、所筹集的比特币存放以及用途、项目风险管理这三个方面。这些问题不纳入监管，投资人的权利是很难得到切实保障的。 并且ICO的投资人更分散，不像是专业的私募和天使投资人那样有很强的讨价还价能力，往往在ICO募款人卷款跑路之后后知后觉，并且缺乏讨价还价能力来制约募款人的道德风险。这些问题都是ICO监管所需要考虑的。
简单的总结下今天的内容：
ICO继承了区块链的技术，作为一种低成本的融资渠道，还是有潜力的；
目前ICO监管上依然存在着很大的空白，这对于信息不对称的弱势一方——投资人来说，是不利的；
因为层层的沙汰，很多用ICO来募资的项目风险极高，投资需要谨慎。
以上是第22期世界级脑洞，我是汪通，谢谢各位用户。