新品发布就下跌?历史告诉你苹果股该如何买——9月13日美股脱水研报
2017-09-13 21:20
1、新iPhone发售就下跌,接下来苹果股应该如何买?       (大摩、UBS)
 
在过去的5次苹果新机发售,短期内苹果股价呈现非常明显的变动模式:在事件发生之前的两周,公司股价会呈现一定程度的下跌。在新品发布会当天通常呈现1-2%的变动(上涨或下跌)。在宣布日和手机实际可交付日之前呈现上涨趋势。而在实际交付后的2周内股价将再次下跌。在进入财报季后将继续攀升。
因此短期内苹果存在下行的风险。
 
那大周期呢?
 
在上两个苹果超级周期中(2010-2011年的iPhone 4及2014-15年的iPhone 6),数据表明,苹果股价平均上涨了140%,而现在苹果股价仅仅上涨了51%,因此从长期角度,公司依然有巨大的上涨空间。
2、iPhone新特性坐实,这些芯片股将获得最大利益        (小摩)
 
在苹果新iPhone正式发布后,小摩撰文系统梳理其相关新功能及相关主要受益芯片股。

主要受益及建议增持公司:博通(AVGO)、Qorvo(QRVO)、英特尔(INTC)、美光(MU)

博通:苹果公司的OLED屏幕将采用公司的最新触碰控制技术。公司也将收益于于苹果对于无线充电技术的采用(OLED款及非OLED款)以及Wi-FI/蓝牙及GPS等方面。预计公司在每部iPhone上的收入将增加3-4美元。

Qorvo:Qorvo公司则主要会受益于新iPhone的天线调谐相关技术以及公司在PAD方面相关份额的增大(相关技术于英特尔的调制解调器相互配合扩大份额)。预计公司相关的营收将有20%的增长。

英特尔:公司从iPhone方面的获利增加更多的是由于高通相关份额的减小。同时预计公司的离散型调制解调器将应用与LTE版的Apple Watch上。

美光:公司主要收益于iPhone内存容量的增加。新款手机的内存容量有望增长至3GB(iPhone 7只有2GB),这将提振相关DRAM的需求。

3、中国去产能,美国钢铁股应如何投?       (大摩)

 大摩称由于中国钢铁业改革冲击以及美国市场自身的问题,美国钢铁业将呈现高价格和低需求并存的状态,在投资方面其建议投资者买大卖小。以下是其核心观点。

1、中国的的钢铁业供应端改革及冬季限产将为美国钢铁业提供相应的价格提振。

中国的钢铁出口已经放缓,同时这没有恢复的迹象。大摩预计美国明年的钢铁进口有望下跌,考虑到美国本土制造商的产量纪律,这将使得美国钢铁价格在更长的一段时间里维持高位。 

2、但是在需求端的监测显示美国的需求正在放缓。

在不锈钢方面,大摩预测今年美国不锈钢的需求将从之前的增长3%滑落至降低2%。不锈钢消费占美国钢铁总消费的40-45%。而在汽车钢铁消费方面,今年的相关需求将下跌4%(之前预测下跌2%)。交通运输端的钢铁需求占美国总钢铁需求的25%左右。之前7月的汽车销量大幅下滑(下跌17%)严重影响了相关钢铁公司3季度的结果。

投资建议:增持大型钢铁股(X),减持小型钢铁股(NUE STLD CMC)

大型钢铁股 (X):公司的铁矿石净多头策略使得公司能够回避最近高涨的成本价格,在最近高涨的钢铁价格下,公司将获益良多。公司现在的股价仅相当于其5倍的EBITDA(历史水平为5.7倍),这实际反映了下跌的钢价环境(而不是可能的上升)。同时,任何形式的钢铁关税都将使得公司受益。

小型钢铁股(NUE STLD CMC):与大型综合性钢铁公司相比,小型钢铁股在不锈钢领域的暴露更大。为了抵消成本的增加(铁矿石、废料价格上涨),小型钢铁厂通常采取涨价的策略。但是在现在这种需求端疲弱的环境下,这种策略显然无法奏效,将使得相关公司的毛利率承压。

 4、押注灾后重建股,这些陷阱你需要注意!   (瑞信)

在过去的2周时间里,飓风Harvey及Irma袭击了美国主要15个房地产市场中的6个。预计这将在未来几个季度里提振相关的房屋建筑类股及建筑材料股。

历史数据显示,在2004年开始的6场主要飓风过后,房屋建筑类在随后的18个月里平均上涨了7.2%,而建筑材料股则平均上涨了10.3%。

但是短线内,做多可能存在相关的陷阱。在休斯顿及佛罗里达,3季度的房屋交付已经延迟,这主要是由于本地的社区及相关房屋建筑商面临劳工短缺。在短期类,相关的房屋订单可能走弱——因为广大的地区正试图从飓风的影响中恢复。较弱的房屋交付水平将延续至2018年初(虽然其部门可能会被现在的延迟交付所抵消)。

考虑到洪水(休斯顿)及飓风(佛罗里达)带来的影响,相关的房屋建材股可能将在2018年获得提振。但是因为分销渠道以及保险商的赔付过程,这可能需要4-6个月时间才能对相关公司形成实际的销量提振。

同时值得注意的是,相关事件是否能够确实提振厂商业绩实际上取决于相关厂商实际运行的产量。虽然在地板、屋顶及绝缘行业短期类厂商很难扩大产量。但在壁板业,则存在短期扩大产量的可能。因此,关注相关厂商未来2个月内的资本支出将能获取相关行业未来产能投放的第一手信息。

建议买入标的:房屋建筑商:DHI PHM ;建材类股:OC MHK JELD

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