高盛:“不要慌!”两大动力为美股牛市注入新血液
2017-10-30 22:08
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摘要:高盛预计,公司股票回购将为2018年的美国股市带来5900亿美元市值的强劲买需,比今年还要多出3%。明年投资者对ETF的购买量,预计也将达到4000亿美元的纪录新高。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者张一苇。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*

美国长达八年的牛市狂欢还在继续,然而从中低收入散户到高净值人群再到金融机构,整个市场似乎已经“弹尽粮绝”,手持的现金所剩无几

2018的美国股市,要凭什么才能继续“起舞”呢?在展望明年美股需求时,高盛资产组合策略研究团队指出:不要慌!流入股市的资金不仅不会枯竭,较今年还会有增无减。

高盛做出如此乐观的预测,全要仰仗明年的两大买方主力:公司股票回购和ETF (交易所交易基金) 资金流入。

光是公司股票回购,预计就将为2018年的美国股市带来5900亿美元市值的强劲买需,比今年还要多出3%。

而投资者从主动投资转向被动投资工具的步伐也将加速:明年投资者对ETF的购买量,预计将达到4000亿美元的纪录新高。

高盛预测的2018年美股主要买家(公司、ETF、海外投资者和家庭)以及主要卖家(共同基金、养老基金)

公司股票回购:从08年金融危机开始的“闷声大发财”

其实根据瑞信银行今年7月的研报,自08年金融危机以来,非金融公司部门一直都是购入股票的生力军,“一飞冲天”的架势远超摇移不定的家庭部门和呈现净卖出的金融机构。

红虚线代表的非金融公司部门购入的股票市值占比“一飞冲天”

而在高盛看来,这样的趋势还远未完结;如果说之前这些公司大举买入股票是出于资产配置多样化等各式各样的目的,那现在他们的买需对象只有一个:他们自己的股票。

高盛预计,2018年公司回购的买需将高达5900亿美元,超过其他所有买方渠道需求的总和。事实上,如果剔除公司股票回购的买需,2018年预期中的4000亿美元净流入,会逆转成为2000亿左右的净流出,若真如此将酿成金融危机以来美股所未见的最大规模资本外流。

高盛指出,在扭转2017年上半年财政与货币政策不确定性造成的买需低迷之后,

2018年公司股票净回购(除去新发行量)应当从2017年的5700亿美元增长3%,至5900亿美元。回购授权的增加,高企的现金余额,稳健的盈利增长,都应在2018年支撑公司回购股权需求的适度增长。

不过高股本估值会对进一步的回购增长造成限制。市场利率的上扬,政策的潜在不确定性以及注重回购的公司股票表现欠佳,都将限制回购执行过程中出现显着增长。

公司对美股买需的历史走势以及高盛预期

从主动向被动的进一步风格转换:机构投资者继续出清 投资者购买ETF的资金入市

 另一方面,高盛指出整个市场从主动基金投资向被动投资工具的风格转换仍将继续。

高盛预计,2018年市场投资者对ETF的购买量将创历史新高,达到4000亿美元,对被动投资工具的偏好将持续支撑对ETF的需求。

过去10年间被动基金管理资金规模在美股市值当中占比持续增长

而与此同时,机构主动投资者将继续出清持仓,2018年共同基金将继续作为美股的净卖方,而海外投资者的净买入量也将出现下滑。

ETF与共同基金、被动与主动之间的市场风格切换持续

高盛预计,2018年共同基金将卖出1250亿美元市值的股票,与过去两年的美股净买需相符。

而稳定在2%左右的美国GDP增长和相对疲软的美元汇率,将支撑2018年约1000亿美元的外资美股买需,比2017年下降约33%。

家庭部门方面,美国家庭资产组合中的美股占比也将微弱上涨至约41%,达到2001年以来的最高水平。

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本科主修法律,毕业于巴黎政治学院,后在美获金融硕士学位。在美国和法国长期游学生活,对于宏观分析和跨文化冲突有浓厚的兴趣。 「如果说生命的本质是通过基因传播信息,那么社会和文化也不过是个庞大的记忆系统,城市则是其巨大的外部记忆装置。」
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