—《黑色投资24小时》周报—
2017.10.29
本周报：供需两弱何时休，临近限产看执行
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本期摘要：
行情简述：本周黑色商品震荡调整，在供需两弱及成本拖累背景下，盘面整体易跌难涨，现货市场相对坚挺。而出于对近月的担忧，近月合约贴水偏大，多个品种远月升水，幅度受到无风险套利空间限制。
萌主建议：关注钢厂原料采购、社会库存、供应端北材和电弧炉引起的变化。若供需矛盾未明显积累，存在修复贴水条件。
萌主分析
陈萌妤，人称“萌主”，《黑色投资24小时》作者，现任混沌天成研究院黑色产业研究所副所长。
多年产业信息咨询经验 ，对钢铁行业生产、 流通及消费环节均有深入研究。在近两年黑色系行情中，深入一线调研，多次发布业内关注的前瞻性报告。
逻辑演变
“限产预期之下，远月合约走强，近月贴水偏大，存在修复条件”
本月黑色商品震荡调整，在供需两弱及成本拖累背景下，盘面整体易跌难涨，现货市场相对坚挺。而出于对近月的担忧，近月合约贴水偏大，多个品种远月升水，幅度受到无风险套利空间限制。随着限产预期临近，市场将进入验证阶段，关注钢厂原料采购、社会库存、供应端北材和电弧炉引起的变化。若供需矛盾未明显积累，存在修复贴水条件。当然，黑色系仍处于在供需两弱之下，无其他外围利好因素，整体向上空间依旧有限。
11月行情推演
“操作策略围绕 利润及成材端的正套展开”
行情回顾
“资金面：维持相对稳定，债市大跌可能隐含对宏观预期的向好转变”
10月资金面总体较为稳定，央行保持必要的流动性支持力度。而债市持续下跌，有分析认为除了对金融监管加强的预期，还包括海外央行对货币政策调整及海外风险偏好的上升。同时，市场也有观点认为，国内政策面再次重视经济增长问题，也有隐含了对宏观预期偏好的转变。
“需求面：地产销售当月值同比转负 汽车尚可但低于预期”
9-10月受地产销售下滑、采暖季限制及环保对下游干扰，同时库存端出现反复，10月社会库存环比增加，一度增加了市场对需求端偏空预期。
“原料端：焦炭库存累积 价格大幅下降；铁矿港存回升 可用天数增加”
10月焦化限产总体不及预期，独立焦化厂开工率下降，焦化产焦炭库存累积。钢厂焦炭库存增加，加之钢厂限产，高库存下钢厂不断调低焦炭采购价格。
10月铁矿石整体到港处于高位，加之北方钢厂限产提前导致北方港口疏港大幅下降，港存重新开始累积，港存可用天数快速增加。
萌主建议
钢材
11月是限产执行期，市场进入验证阶段，存在不确定性...