自欧洲央行开始实施资产购买计划伊始，欧元体系清算系统TARGET余额不断上升，其中德国的TARGET余额已经上升到欧洲主权债务危机时的水平。
TARGET2的全称是第二代泛欧实时全额自动清算系统（Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system），用于为欧元体系各国提供大额交易清算服务，在2015年，有91%的大额交易通过TARGET2结算，除了欧元区国家外，保加利亚、丹麦、克罗地亚、波兰和罗马尼亚也通过TARGET2进行清算，其他一些国家通过其在德国、荷兰等国家的分支机构进行清算。
TARGET余额反映了欧洲各国TARGET会员央行资金在欧元体系内部的跨境支付情况，对某个国家来说，正值表示净债权，负值表示净债务，各国的TARGET余额加起来为0。TARGET正余额总额规模越大，说明欧元体系内资金流动越不平衡。
近日，欧洲央行官方研究论文深入了TARGET2问题。2015年3月开始，为了应对长期低通胀，欧央行开始进行资产购买，向金融市场注入了大量流动性，使得超额流动性再一次上升。由于超额流动性的上升从需求驱动转变为供给驱动，研究人员认为，这并不反映银行系统出现类似于危机期间的压力。
在2012年前后，风险规避是超额流动性集中于特定国家的主要原因。外国投资者不再对低评级国家的投资展期、国内投资逃离本国，使得低评级国家的银行很难获得融资， 这些银行参与了更多的再融资操作（意大利、西班牙银行占大多数），使得整个欧元体系的超额流动性上升。近期风险规避对超额流动性的影响有所减弱，这可以从债券的信用风险利差看出。
事实上，2015年以来超额流动性上升主要来自于资产购买行为，而不是有融资压力的银行从央行获得再融资。超额流动性从低评级国家流入高评级国家，再投资和组合再平衡效应使得超额流动性停留在高评级国家：对于低评级国家的银行来说，投资于本国国债和以本国抵押品进行回购的收益率比存放于存款便利工具的收益率要高，本土偏好（home bias）也降低了风险方面的考虑，因此低评级国家的银行仍然选择将流动性用于投资。证券持有方面的统计数据也验证了银行的本土偏好，尤其是低评级国家的银行可能认为他们的命运与国家联系在一起，无论是否持有主权债券，当出现主权违约时，银行也会面临压力。对于高评级国家的银行来说，投资于本国债券和进行回购的收益率通常比存款便利利率更低，而且信用与风险限制也使得这些银行无法广泛投资于低评级国家的资产以获得更高的收益率，因此持有超额流动性更有吸引力。