— 《黑色投资24小时》周报 —
2017.11.26
本周：需求淡季不淡，还能持续多久
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本期摘要
行情简述：上周逻辑是在长期需求偏弱背景下，钢厂限产总体不及预期，焦化利润适当修复，而短期需求淡季不淡...
萌主建议：利润从钢材转向焦化可作为长期方向，短周期注意焦炭升水、铁矿上涨过快带来的波动...
萌主分析
陈萌妤，人称“萌主”，《黑色投资24小时》作者，现任混沌天成研究院黑色产业研究所副所长。
多年产业信息咨询经验 ，对钢铁行业生产、 流通及消费环节均有深入研究。在近两年黑色系行情中，深入一线调研，多次发布业内关注的前瞻性报告。
*本期周报详情，请在订阅后翻阅数据图表幻灯片
本月行情推演
“操作策略围绕，利润及成材端的正套展开”
上周逻辑：在长期需求偏弱背景下，钢厂限产总体不及预期，焦化利润适当修复，而短期需求淡季不淡，01继续修复成材贴水，05则交易复产逻辑。
下周操作建议：利润从钢材转向焦化可作为长期方向，短周期注意焦炭升水、铁矿上涨过快带来的波动。螺纹5-10正套逻辑仍在，但易受宏观及限产持续性干扰。（订阅后可见下图分析）
行情回顾
限产跟踪
钢材产量继续下降 矿石疏港量回落 钢厂焦炭日耗下降
上周限产相关数据出现背离，本周钢材产量、矿石疏港量、折算后的钢厂焦炭日耗均出现下降，可视为钢厂有一定限产执行。（见幻灯片图表）
价格
期现价格：盘面震荡偏强，现货依旧坚挺
本周黑色商品围绕短期限产不及预期、远月复产逻辑展开，而在01螺纹贴水偏大和需求淡季不淡的情况下，盘面整体走势偏强。现货市场依旧坚挺，螺纹缺规格情况预计下周起有所缓和，板材表现相对偏弱，卷螺倒挂幅度扩大
。原料部分，铁矿现货持续上涨，钢厂对焦炭涨价接受度提高。
下周预计环保限产程度可能有所加大，除邯郸、唐山11.25启动Ⅱ级响应，安徽省内部分钢厂也接到限产检修通知，限产大背景下成材端矛盾仍比较难积累。但注意到的是基本面供应最紧张的时候基本过去了，关注供需关系的边
际变化。（见幻灯片）
终端
表观需求显示：螺纹有明显的延后效应，热卷则相对较弱
11月以来无论是成交量还是社会库存均显示...
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