美国智库:参议院版税改对经济长期影响甚微
2017-12-03 11:48
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摘要:美国智库报告显示,综合考虑总需求、劳动力供应、储蓄和投资等因素后,长期看来税改法案对美国经济增长的影响微乎其微。税改法案将令2018年美国GDP增长0.7%,而对2027年的GDP则几乎没有影响。

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当地时间周六凌晨,美国共和党税改法案在参议院获得通过。此次税改法案是30多年来对美国税法最大的一次调整。

但美国智库TPC(税收政策中心,Tax Policy Center)的最新报告显示,长期看来税改法案对美国经济增长的影响微乎其微。

TPC认为,税改法案将令2018年美国GDP增长0.7%,对2027年的GDP几乎没有影响,令2037年的GDP增长0.1%。

由于大部分减税措施将在2025年后到期,TPC预计,2028至2037年间,不含利息支出(interest cost)的财政赤字将出现下降,宏观反馈效应(macroeconomic feedback effect)将令赤字减少340亿美元。如果宏观效应和利息支出均考虑在内,该法案将令2027年债务占GDP比重增加5%,2037年增加4%。

税改对产出的影响

在综合考虑总需求、劳动力供应、储蓄和投资等因素之后,TPC认为,税改法案将令2018年美国GDP增长0.7%,主要得益于税改对总需求的提振。2025年后,法案对产出的提振效应将迅速减弱,主要由于大部分个人税政策到期,劳动者收入的边际税率上升,令劳动力供应下滑。2027年,税改对GDP几乎没有影响;2037年,税改法案将令GDP提升0.1%。

(图片来源:Tax Policy Center)

总需求

税改将增加总需求,从而将令经济产出提升至潜在水平并维持数年,直至更高的利率和物价令产出回到长期潜在水平。由于目前经济已经接近充分就业,因此需求增加对产出的影响将更小,并且与经济处于衰退时相比,目前需求增加对产出的积极影响将以更快的速度消退。

劳动力供应

税改法案将在2025年温和地减少有效税率对劳动力收入的影响,主要是通过降低大部分工人的边际有效税率。税后薪资增长将令劳动力供应增加,但这种效应将在2025年后出现反转,原因是大部分个人税条款届时都将到期,边际税率将反弹,并减少劳动力供应。

储蓄和投资

通过下调企业税率和暂时允许企业将投资费用化的举措,税改方案将大幅提升储蓄和投资的税后收益,从而鼓励储蓄、外资流入和投资。但与此同时,税改法案也会大幅增加至2025年的联邦预算赤字。更高的预算赤字将推高利率,从而打压投资。2025年后,税改法案预计将减少联邦赤字规模,利率将下降,投资将回升。

税改对预算的影响

税改带来的产出增长将令个人和企业的应税收入增加,并反过来扭转法案本身对美国预算赤字的影响,在不考虑利息支出的前提下将令2018年的预算赤字减少260亿美元。2018-2027年,预期宏观反馈效应累计为1790亿美元,2028-2037年累计为340亿美元。在第一个十年,宏观反馈效应将令税改法案造成的预算赤字增幅减少12%,并在第二个十年令预算赤字降低8%。在整个20年中,税改法案将令联邦赤字增加17%。

(图片来源:Tax Policy Center)

税改对债务的影响

TPC预计,在税改法案实施后的第一个十年内,单位偿债成本将由于利率上升而上升。第二个十年内则正好相反,单位偿债成本和利率双双下降。据TPC测算,在考虑利息支出、但不考虑宏观效应的前提下,税改法案将令2027年联邦债务增加1.7万亿美元,约占GDP的6%;2037年增加2.1万亿美元,约占GDP的5.1%。考虑宏观效应后,相应的债务增幅分别为1.5万亿美元和1.8万亿美元,分别占GDP的5.3%和4.3%。

(图片来源:Tax Policy Center)

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