一年多以来，原油市场的现货贴水一直在收窄，近期甚至出现了期货贴水，也就是即期合约价格高于远期合约。
目前布伦特原油和WTI原油期货的六个月合约价差，都接近2014年下半年油价大跌以来的最高水平，逼近正区间。
周期转换是原油行业的重要特点。1980年代推出原油期货以来，原油期货1-7个月合约的价差一直呈现一定的周期形态。
价差受到供需的左右，同时也会影响未来供需的变化。
目前出现的是期货贴水的状况。那么，在近期价格高于远期的情况下，对于供应商来说，去库存会是更佳的选择。因为远端价格更低，如果还不断增产加大库存，随着时间迁移只会越产越亏。
我们很可能正站在2014年以来，长久而痛苦的价格低迷、供应过剩的拐点上。
华尔街见闻5月的文章曾专门介绍过，这可能正是OPEC的“惊天阳谋”：OPEC一直在努力降低库存，将价格曲线从期货升水扭转为现货升水，从而最终达到推升油价的目标。
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目前出现的期货贴水能持续吗？
如果能持续，油价会有多少上行空间？
如果不能持续，风险来自哪里？