— 《黑色投资24小时》2017年报 —
2017.12.31
供需矛盾缓和，黑色回归常态
▲ 付费订阅即可加入黑色系专属交流群（入群方式见文末）
萌主分析
陈萌妤，人称“萌主”，《黑色投资24小时》作者，现任混沌天成研究院黑色产业研究所副所长。
多年产业信息咨询经验 ，对钢铁行业生产、 流通及消费环节均有深入研究。在近两年黑色系行情中，深入一线调研，多次发布业内关注的前瞻性报告。
2017年黑色行情走势回顾
订阅特辑可点击下面幻灯片查看：主要品种活跃合约价格+产量累计值同比
回顾2017年黑色商品的走势仍在围绕供需关系这个核心因素，上半年“去地条钢”使得螺纹钢出现供应缺口争论，下半年“2+26冬季限产”再次引发供应偏紧预期，在房地产数据缓降的支撑下，全年螺纹钢价格呈现震荡偏强态势。相比来看...
注意到，今年宏观与产业博弈加剧，在经济下滑的大背景下...
2017年黑色商品结构变化
订阅特辑可点击下面幻灯片查看：黑色品种结构变化
终端需求大概率下滑，地产、基建板块将呈现双趋弱，而制造业维持弱复苏，投资扩张驱动力不足。对于钢材而言，供需关系将缓和，去产能经过两年的推进...
因此，我们给出2018年的策略方向，空钢厂利润可作为长期策略，这点在期货盘面已经有所体现，考虑到整体行业仍处于去杠杆降低负债率的阶段...
年报概要：2018黑色商品主线（附幻灯片）
*年报详细内容，请在订阅后翻阅幻灯片（可点击图片放大查看）
终端需求大概率下降
地产、基建双趋弱 制造业维持弱复苏
- 预计明年表观需求下降0.5%，基建投资决定整体增速，地产贡献下降
从GDP贡献率来看，工业占比最大，交通业呈回升状态，房地产业今年下半年小幅走弱。从投资完成额同比增速看，2013年之后基建增速远超其他行业，近几年基本维持了较高增速，不过其受财政、货币、监管等多因素制约，从今年监管基调及财政状况来看，对后期基建投资及项目落实持谨慎预期。制造业预计明年延续弱复苏，对需求贡献边际变化不明显。
综合考虑...