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国君固收 | 每日市场回顾 180122
作者: 覃汉
2018-01-23 07:15
汇总:资金宽松引发做多热情。昨日在中旬缴税因素过后,资金面转向宽松,加上近期债市受各种利空因素影响大幅调整远

汇总:资金宽松引发做多热情。昨日在中旬缴税因素过后,资金面转向宽松,加上近期债市受各种利空因素影响大幅调整远超前期高点,做多热情有所提升。国债期货开盘后持续走高,午盘后加速上涨,全天来看,主力合约TF1803和T1803分别上涨0.2%和0.32%;现券市场上,利率债短端跟随资金面下行,而10年国债与国开收益率受做多情绪影响也出现明显回落,收益率分别下行2bp和4bp至3.95%和5.09%.其他市场上,股市持续上涨,尤其是创业板指出现了大幅反弹,全天看上证综指和创业板指分别上涨0.39%和2.32%;期货市场上,黑色系也多数收涨。

【货币市场:整体宽松】

货币市场资金面整体宽松。昨日央行公开市场进行600亿元7天逆回购操作、400亿元14天逆回购操作和100亿元63天逆回购操作,逆回购到期900亿元,单日资金净投放200亿元。隔夜利率较上一交易日下行15bp至2.81%,7D利率下行13bp至3.24%,14D利率下行9bp至4.42%。长端Shibor1M持平于4.11%,长端Shibor3M持平于4.71%。交易量较上一交易日增加9.31%,其中隔夜较上个交易日增加2437.3亿,7D减少45.64亿,14D增加160.08亿。交易所资金GC001加权平均利率下行16bp至3.7395%,交易所资金GC007加权平均利率下行19bp至3.9315%。

在岸人民币升值。截至昨日19:30,美元兑人民币在岸即期汇率小幅下行10bp至6.4030,美元兑人民币离岸即期汇率上行48bp至6.4053,高于在岸23bp;离岸人民币12个月远期汇率为6.5250。

【利率债市场:长债上涨】

一级利率债发行需求旺盛。昨日发行120亿元农发债,3Y和5Y农发债中标利率分别为4.82%和 4.99%,分别较前日二级市场利率下行12.59bp和7.07bp。3Y农发债投标倍数为3.09,5Y农发债投标倍数为3.08。

二级利率债收益率普遍下行。相对于上一交易日,国债1Y下行4bp至3.52%,5Y下行1bp至3.87%,10Y下行2bp至3.95%。进出口债1Y下行4bp至4.36%,5Y下行1bp至5.07%,10Y上行1bp至5.20%。国开债1Y下行6bp至4.30%,5Y下行2bp至5.04%,10Y下行4bp至5.09%。

国债期货全线收涨。国债期货小幅高开,午后大幅拉升,收盘全线上涨。5年期国债期货主力合约TF1803收于95.795元,相对前一交易日结算价上涨0.20%;TF1806收于95.900元,上涨0.11%;TF1809收于96.395元,上涨0.09%。10年期国债期货主力合约T1803报收91.790元,上涨0.32%;T1806报收91.765元,上涨0.30%;T1809报收91.905元,上涨0.31%。

【信用债市场:利差走扩】

收益率上行。日短融交投清淡,成交期限主要集中在3个月和6个月的AAA、AA+短融产品,参与机构主要是银行和基金。中票交投相对活跃,基金和保险参与较多。企业债交投较为活跃,基金、券商、保险和券商资管均有参与。中债中短期票据收益率曲线(AAA)1Y上行4bp至5.06%,3Y上行3bp至5.32%,5Y持平于5.44%。成交活跃的公司债中,AAA级的15石化01收益率与上一交易日持平;AA-级的15辉煌01收益率下跌0.05%。

信用利差走扩。1Y各评级信用利差均走扩8bp,3Y各评级信用利差均扩大4bp,5Y各评级信用利差均扩大1bp。其中,1Y信用利差均处于09年至今70%- 86%分位数水平, 3Y信用利差均处于09年至今62% - 88%分位数水平,5Y信用利差均处于09年至今36% -73%分位数水平。

【转债及交换债市场:持续上涨】

中证转债指数持续上涨,昨日收盘同上一交易日相比上涨1.08%。在涨跌幅排行榜中,众信转债和宝信转债涨幅居前,分别上涨5.34%、2.96%;格力转债和江南转债跌幅居前,分别下跌为0.06%、0.03%。

【股票及商品市场:股市商品均上涨】

沪深两市全面飘红。上证综指小幅低开后维持窄幅震荡走势,收盘站上3500点,收涨0.39%。深证成指全天持续上行,收盘上涨1.92%;创业板低开高走,收盘上涨2.32%。家用电器、食品饮料和传媒涨幅居前,分别上涨5.92%、3.25%和2.48%。概念板块中,在线旅游和移动转售概念涨幅居前,分别上涨2.76%和2.47%,次新股概念表现低迷,下跌4.75%。

大宗商品多数上涨。化工品全线上涨,黑色系普遍上涨,有色系和农产品涨跌互现。相对前一交易日结算价,动力煤、焦炭分别领涨1.67%和1.50%,螺纹钢和铁矿石分别上涨1.13%和0.65%,焦煤下跌0.55%。有色板块,沪铜上涨0.35%,沪铝、沪银和沪金分别下跌0.48%、0.16%和0.05%。化工板块,PTA、甲醇和PVC分别上涨1.29%、0.82%和0.45%。农产品板块,棉花和豆粕分别上涨0.94%和0.43%,玉米和鸡蛋分别下跌0.33%和0.19%。





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国泰君安证券研究所 固定收益研究 覃汉/刘毅/高国华/肖成哲/王佳雯

GUOTAI JUNAN Securities FICC Research



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