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海外股市集体重挫,有哪些避险资产可以关注

作者: 阿星
2018-02-06 08:58
海通宏观姜超等点评美股暴跌:扩张周期尾声,关注避险资产。 ①海外股市集体重挫。继上周五下跌2.5%之...

海通宏观姜超等点评美股暴跌:扩张周期尾声,关注避险资产。

①海外股市集体重挫。继上周五下跌2.5%之后,周一道指跌幅4.6%,创下6年来单日最大跌幅。而欧洲和日本市场也在最近相继重挫,今年以来涨幅全部转负。

②源于宽松正式终结。在美国次贷危机以后,美国股市走出了长达八年的牛市,除了经济的恢复以外,另一重要支撑在于史无前例的宽松货币政策。虽然15年末美联储开始加息,然而在零利率上的初始加息依然是相对宽松。但从17年末美联储开始缩表,美国10年期国债利率突破了金融危机以后2.5%的长期均值,意味着宽松正式终结。

③充分就业减税无效。上周五公布的美国失业率已降至4.1%的历史低位,显示美国已处于充分就业的状态,这其实意味着其国内生产已经饱和,即便再减税也不可能让美国经济有更多增长。如果特朗普又不愿意增加进口,就只会形成通胀,上周五的私人部门时薪增速创下2.9%的9年新高,通胀预期推高美国长期国债利率。而美国又是赤字政府,其减税靠政府举债,而在国债利率飙升之后其举债能力存疑。

④经济扩张周期尾声。自09年经济复苏之后,本轮美国经济复苏时间已达106个月,离历史最长的120个月仅一步之遥。过去两次美国失业率达到4%左右分别是00和07年,随后一年都发生了经济衰退。而从美国信贷增速观察,自09年由负转正,到16年最高达到8%的高点,但目前已经降至3.5%,都意味着经济扩张处于尾声阶段。

⑤关注避险资产价值。美国股市、日本债市、中国房市号称是全球最坚挺的三大泡沫,美股的下跌在短期会冲击风险偏好,但其实也在提醒我们货币紧缩之下泡沫资产均有破灭的风险,因而18年要关注避险资产的价值。周一美债大幅上涨,10年期国债利率从最高的2.85%降至2.7%,而黄金也反弹至1340美元。而国内债市由于金融去杠杆,债市跌幅远超美国,而高债务的中国经济长期绝对无法承受高利率,因而今年国内债市具备巨大的投资价值。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

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