你必须重视ETF交易规则(上)| 第二关

影响你交易ETF的重要特征有哪些?

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本期内容

华尔街见闻的各位朋友,很高兴与大家再次见面,继续我们的《ETF玩家攻略》。如果此前第一关大家已经通关了,那我们现在就进入第二关,继续进行我们ETF的探索。第二关有些什么内容,打什么怪呢?首先是ETF的特征,第二是ETF交易规则。说白了,这一关的内容主要就是向大家详细地介绍ETF的特点和它的一些交易规则,以便更深入地理解这个品种,让我们能够更好地运用它。

最近有一个热映的电影叫《头号玩家》,我们把投资就比作《头号玩家》中那个神秘的绿洲去探索,里面很精彩但是也很危险,跟投资一样。你可能赚很多钱,也可能亏很多钱,甚至亏得惨不忍睹。所以在这个投资过程中,我们需要道具装备,比如99级的大法器,以便更好地进行你的投资。那么ETF就是其中物美价廉的,不需要太多成本的装备。如果有朋友说,我对ETF基本特性了解得很清楚了,不需要再听了,那么你也可以直接跳到第二节,直接看ETF的交易规则。

ETF的特征

下面就开始我们的ETF攻略。首先我们介绍一下ETF的特征。先回顾一下上一关的内容,上一关其实我们的一个主题就是说正在开启的全民ETF投资时代。为什么这么说?因为一个账户投资全球,特别是只要一个美股的账户,就可以购买美国市场上全球各地市场的ETF,你不需要去其他地方再开户了,直接在美股就可以投资全球各地股市了。一个账户,投资所有,只要开一个美股账户,你不需要去开什么外币账户,不需要去开什么期货账户,通过ETF可以投资商品和货币,也就是说通过一个账户建立你全球化跨品种的投资组合。因为ETF如此几乎万能的功能,所以说ETF如今不光是个人投资者钟爱的品种,也是大量机构和投资专业人士的工具。

举个例子,最近有本书,火得不得了,叫《原则》。作者是谁呢?瑞·达利欧。他也在我们华尔街见闻的《见面》栏目专程真人秀了一把。达里奥作为一个投资大师,他有一个非常著名的投资策略,叫做“全天候投资策略”。怎么“全天候”呢?其实本质上就是根据对宏观经济一系列的研究,通过各种资产的配置轮动,来保证一种“全天候”的效果。那么他怎么配?难道是找几百个研究员去选股票吗?弄它几千只股票轮动吗?不是的,他重要的工具就是ETF。

我们可以看一下桥水基金提交的13F这个文件,实际上主要就是披露他的情况的文。去年年底,他主要仓位组成是什么?VWO、SPY、IEF、GLD等等。大家还注意到它的占比非常大,比如VWO占比达25.91%,那么它们这些东西是什么?它们都是ETF。你想问这些到底是什么鬼,这四个代码是什么呢?按照惯例此处卖个关子,我们后面会这个向大家详细的介绍但你可以看出,像达里奥这样的大师都主要通过ETF去打理他的投资,可见这个品种的重要性。

那么ETF到底是什么呢?其实就是“Exchange Traded Funds”的缩写,顾名思义就是可以交易的基金。所以说,你只要把握两点就可以了,一个是“基金”——基金我们太熟悉了,就是我们不用买股票,我把钱交给专家,我不需要个人去研究股票了。而“可交易”呢,说白了就是把基金放到二级市场交易,因为我们大家都知道我买基金怎么买,传统上是不是在基金公司网站去买,通过APP去买,或者现在通过支付宝和微信也可以买。但是有些人,他就想出这么一个点子,把基金像股票一样放在二级市场去交易,那么当基金和二级市场这个交易结合的时候又会产生什么样的化学作用?

我们先做一个对比,传统上公募基金(美国叫共同基金),它有什么特点?首先这样的基金是由基金公司发行的,用户可以直接从基金公司购买,也可以通过一些中间渠道,比如银行、手机APP,或者前面提到的微信、支付宝去购买。但是请注意用户之间可以交易吗?传统来讲是不可以的,不能我说,“哥们,听说你手上有个沪深300基金要卖,卖给我啊”,这样不行,没有这样的玩法。

而且还要注意一个特点,基金公司和用户间做这样的基金交易的时候,请注意,在你收盘前,这个交易无论你是开盘后,还是这个收盘前哪怕一分钟提交,他最终都是需要以当天的收盘价来计算,也就是说你在这个当天的交易日间,无论你什么时候买,最终你都要等到收盘的价格去完成实际购买。所以这样的交易是一种场外交易,它对市场价格的反应是在收盘后,是有一定的延迟的。

但是,虽然说用户A和用户B之间不能交易,但是,你也会想如果能交易该多好,是不是可以克服基金公司目前的一些缺陷,而且我们如果跟基金公司交易,大家都知道要等个两三天啊才能完成基金的到账或者出售,如果用户之间,大家签个字就了事了,马上就可以这个把我的基金卖出去,这样该有多好。是的,这样的想法,专业的机构也想到了,所以才产生了ETF。

我们再看ETF和传统基金的区别,首先基金公司发行ETF也是可以按照正常的传统的基金一样,通过申购认购让用户直接购买,当然有一定的条件后面会提。同时,基金公司把发行的基金给个代码,像股票一样放到二级市场上去。这样,用户就可以通过中间渠道有时候可以去买这个东西了,但是这个时候注意不同的一点,产生了用户A和用户B,它们直接无法就签个字啊这样交易,因为这样的交易没有监管,那么我如果把基金放在了二级市场,利用现有的股票交易渠道就可以了,用户A和用户B就可以进行交易了,就是我把我的这个基金,这只ETF挂牌在二级市场上,我想卖手上的ETF,直接挂一个卖单啊能卖出去就OK了。

所以我们总结一下可以看出通过股市ETF可以做到在持有者之间直接交易,而且请注意因为是在股市交易,所以说它交易的价格不再需要等到收盘后,再看这个基金的净值是多少,直接在用户间通过实时的价格进行交易。那么说白了从交易的角度来讲,ETF就相当于股票。

如今ETF特别在美国已经成为重要的交易品种,我举个例子,比如我们随便取交易量最大的美国股市的股票,你可以看出其中我列出来的有五只是ETF,而且美国现在通常每天成交量最大的一只股票就是ETF:SPY。就是前面提到的这个SPY,挂钩标普500指数的ETF,它在我举的这个例子里,每天的成交量高达9730万,可以说是美国最活跃的品种。你可以看到ETF在美国市场已经有多么大的影响力,已经成为成交量最大的的股票,那么这样的这个方式就把平时割裂的基金和二级市场给统一起来,增强它流动性。因为我们过去这个基金是场外交易,现在可以在场内进行,流动性是不是大大增强了?那么这样对于投资者又有什么意义?我们举个例子大家就知道了。

比如某一天,A股开盘了,沪深300指数开盘大跌1.2%,不知道什么利空消息啊,假如这个时候你手上有5000份额的沪深300指数基金,公募基金,同时还有5000股的沪深300指数的ETF。这个时候无论你是前一天晚上分析了市场,让你觉得这个市场可能还要跌,或者说只是你掐指一算,我们叫盘感,感觉市场还要跌,于是你说这个市场肯定会继续跌,我需要清仓了。这个时候一方面你向基金公司发起了5000份额的赎回指令,赶快卖掉,同时你在股市挂了卖单,要把5000股ETF也卖出。结果怎么样?你算得太牛,你确实算准了,市场果然继续下跌,收盘的时候沪深300指数跌去了3%。

但是,请注意,你的这两个交易品种产生的效果就不同了。虽然你是同时把它卖了,但由于指数基金要等到收盘后以收盘价计算,你猜得再准又怎么样,你盘感再强又怎么样,你还是要等到收盘,你还是亏了3%。但是ETF不同了,ETF在市场上立即交易,实时地把价格反映出来,你很快就把这个ETF卖出去了,最终你只亏了1%。这个例子我想大家应该很直观地感受到ETF的特点就是流动性很强,对于投资者来讲操作更加灵活。

好了,今天内容就讲到这里,感谢大家的倾听,让我们下次再见,一起继续通关!

 

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