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强竞争壁垒+用户规模大幅领先,对标社交平台,B站目前被严重低估了!

作者: 阿星
2018-05-15 10:40
本文来自【中信传媒】原文标题《哔哩哔哩(BILI.O)大涨,创历史新高》 自我们5月7日首次覆盖B站...

本文来自【中信传媒】原文标题《哔哩哔哩(BILI.O)大涨,创历史新高》

自我们5月7日首次覆盖B站,并推出《哔哩哔哩——未来z世代泛娱乐文化社区,货币化进程开启》以来,哔哩哔哩连续5日大涨,累计涨幅超过20%。B站的核心价值不断受到市场认可,我们重申B站买入逻辑:

我们认为B站是社交平台,而非视频内容平台。B站估值体系应对标社交平台。B站核心价值是通过仪式化的流程构建了用户的身份认同,并以风格鲜明的内容运营构建了以Z世代为主的社区。同样的头部内容,在B站交流活跃度明显更高。对标社交平台,B站目前被低估。

B站具有强竞争壁垒。B站处于动漫产业链的核心位置,已具备较强竞争壁垒。和其它平台相比,B站MAU超7000万,用户规模大幅领先,已建立较强的竞争壁垒。

货币化进程开启,盈利能力逐步显现。游戏业务《FGO》17年营收14.81亿元,随着游戏联运平台开放,B站将持续受益二次元游戏的快速增长。在广告业务上,Feed流广告稳步推进,已有多家电商在B站投放。同时,多家品牌广告主在积极拓展二次元营销。预计18-20年有望保持100%以上增长;直播及会员业务随着运营精细化水平提升,收入亦将保持高增长。

对标社交平台上市公司,单用户估值法下,我们给予B站50美元/MAU价值,对应市值约40.3亿美元。PS估值法下,给予公司2018年7.0倍PS估值,目标市值43.2亿美元。取较低值40.3亿美元作为市值目标,对应目标价14.45美元,给予“买入”评级。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

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