傅峙峰投资笔记——2018年第24周

作者: 傅峙峰
给予确定性行业板块估值修复和博弈政策边际宽松是一种守正出奇的策略。

在面对这样一个错综复杂的全球环境时,投资者不得不考虑,中国经济是否依然有韧性,是否需要采取一些措施来对冲,又或者是否需要下调对经济增长的预期并维持对当前财政和信用紧缩的判断。

这周中国股市的弱势并不是反应了外部风险,其实是反应了内部风险,外部风险的出现反倒是可能成为一个政策微调的契机。

存量博弈的结果是市场逐步探底还是出现强势股补跌,完全取决于紧缩政策的实质性变化。政策进一步收紧的概率十分之小,因此有卖方策略认为政策曲线见顶。这一观点应该没有错,风险在于政策维持的力度和时间,以及市场是否充分反应了实际影响。如果说政策曲线见顶是一个有说服力的说辞,投资者也可以以历史为鉴,判断政策底之后还有一个市场底。这是弱信心冲击和政策惯性的结果。

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