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人民币不是唯一那只落水狗

来源: 骑行夜幕的统计客
2018-07-03 14:32
央行又来表决心,给股市打鸭血

本文来源于骑行夜幕的统计客,原文标题《人民币不是唯一那只落水狗

2018夏,又一次为阿根廷哭泣,不仅足球,还有经济。

 

今年上半年,相伴A股,携手暴跌的有两个忠实的伙伴 - 比特币和阿根廷比索。

 

比特币从2万美金高位,最大跌幅超过了70%,年内腰斩。阿根廷比索2018年贬值了一半。

 

6月1个月A股跌去了10%,6月下半月人民币暴动,今晨刷新6.7,至今贬去了5%。

 

尽管贬值幅度跟阿根廷比不名一文,但人是彻底的浮动汇率,货币如股票,腰斩是常事。我们是有(管)理、有(调)节的(准)固定汇率,1比六点几的“刚性兑付”已经维持了十年。一旦破七,不少人的爱国心恐是要上天台的。

 

前一轮人民币爆贬,股市遭重锤,砸出了2015年8月25日的蓝筹黄金坑。

 

这一轮贬值,股市自也不甘寂寞,蓝筹白马携着中小创一同瘦身。

 

人民币这次有没有持续贬值基础呢?

 

短期看情绪,长期看数据。

 

美元加息加上特朗普政府挑起的贸易战,让全球资本市场恐慌情绪加剧,资金流向“最避险”的美金。

 

人民币不是唯一的那只落水狗,手握房产,忧国忧民百姓大可放心!

 

人民币汇率今年最多贬值7%(6.26 -> 6.70),年初至今贬值3%(6.50 -> 6.70),这一幅度与美元指数的走势几乎完全相同

 

美元指数是衡量美元与一篮子货币相对价值的指标,而这一篮子货币并不包括人民币,它的组成是:

  • 欧元 (EUR), 57.6% 权重

  • 日元 (JPY) 13.6% 权重

  • 英镑 (GBP), 11.9% 权重

  • 加拿大元 (CAD), 9.1% 权重

  • 瑞典克朗 (SEK), 4.2% 权重

  • 瑞士法郎 (CHF) 3.6% 权重

 

这反倒给了我们客观观察美元走势的参照。

 

今年欧元兑美元最多贬值7.7%(=1.25/1.16-1)

 

日元兑美元贬值5.8%(=110.8/104.7-1)

 

今年人民币汇率的波动只是在浅滩上悠闲地随波逐流。

 

特朗普挥斥大棒,给贸易加税设限,但他一己之力,做不成呼风唤雨的魔法师,招不来汇率的巨浪。

 

从基本面上讲,贸易战的导火索是顺差,顺差源自于贸易中的比较优势,这种优势来自于现行汇率安排下的生产力成本优势。

 

举个例子,我生产一把椅子50块钱,你生产一把椅子10美金,美元兑人民币1:6,你就应该向我买而不是自己生产。如此我产生了顺差。

 

你买我的椅子多了,我的老百姓富了,汇率也上去了,老百姓可以从你这里买更多原本买不起的东西了,顺差平衡了。汇率升值后也就稳定了。

 

2017年,中国的经常账户贸易顺差1720亿美元,中美贸易顺差3000亿美元以上。

 

贸易不平衡的终极解决之道是汇率。顺差国有汇率升值的预期,而不是相反!

 

日美从30多年前开始打贸易战,此后经历了经济失落的20年,但汇率并没垮。

 

 

美元指数近50年来则是一路走弱:

 

 

从八十年代的峰值160以上,到世纪之交的峰值120左右,到这轮加息才勉强摸到100门槛。

 

谷底则是从70年代石油危机的80以上,落到90年代伊拉克战争后的80以下,再到08年金融危机的逼近70。

 

反映了美国国力占世界比重的稳步下滑。

 

日元从经济腾飞前的固定1:360汇率,到成为世界第二后汇率最低到1:80,升值了3倍以上。

 

中国94汇改汇率固定为1:8.7,至今24年,人民币最大升值幅度仅40%+(=8.7/6.1-1)。如果说前期我们的汇率略有高估,但也在朱相的领导下,成功地抵御住了97东南亚金融危机的冲击。

 

而期间,中国的GDP总量从世界第八,上升至世界第二,并且现在看10-15年内将大概率超越美国登顶。

 

如此前景下的人民币非但无持续性的贬值基础,反而有升值的动力。

 

特朗普今年4月曾发推说过中俄趁着美国加息玩汇率贬值的游戏。那么这次6月15日,美国既然加征500亿美元商品关税,央行乐得顺水推舟。

 

贬值是提高外贸竞争力,保对内的就业有效手段。

 

特朗普大动干戈了半天,就是想对内塑造保美国就业,让美国再次伟大的光辉形象。

 

与历史上一而再、再而三发生的拉美经济危机不同,我们的外储无比雄壮,我们的贸易具备比较优势,足球玩不过他们,经济和汇率上我们完全拥有自主权。

 

等特朗普回过神来,会用最激烈的言辞告诉大家,我们的贬值又是在暗度陈仓

 

30年后,日本的足球也玩起来了~

 

经常有铁骑问我对宏观格局为什么能析那么透,开门从零讲起的基础课,你们想有兴趣?留言给我。

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