内外需求高增速,客座率同比转正

来源: 长江交运
2018-07-10 16:02
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本文来源于长江交运,原文标题《内外需求高增速,客座率同比转正

报告要点

报告要点

事件描述

春秋航空公布2018年6月经营数据,6月可用座公里同比增长19.0%,旅客周转量同比增长20.0%,客座率同比提升0.8个百分点至90.9%。2018年1-6月份累计可用座公里同比增长18.3%,旅客周转量同比增长15.1%,客座率同比下降2.5个百分点。

事件评论

国内客运:客座率同比转正。20186月,公司国内线可用座公里同比增长16.2%,旅客周转量同比增长17.3%,客座率为93.0%,同比提升0.9个百分点,环比提升2.0个百分点。2月份以来,公司国内线的客座率基本维持稳定,国内市场供需趋于改善,运力消化充分。

国际客运:需求维持较高增速。2018年6月,公司国际线旅客周转量同比增加27.1%,可用座公里同比增加26.5%,国际线客座率86.8%,同比提升0.4个百分点。1-6月份,累计国际旅客周转量同比增加16.7%,客座率为85.2%,同比下降2.7个百分点。受益于韩国市场的强势复苏、东南亚市场的稳定增长,春秋航空国际线运力维持较高增速。

效率提升摊薄成本。2018年6月,公司共运营80架空客A320飞机,较2017年底净增加4架飞机,公司2018年计划引进7架飞机,在国内需求旺盛和国际需求恢复的背景下,国内线和国际线的供需持续改善,公司飞机引进速度平缓,可用座公里依旧保持较高增速,意味着飞机利用率持续提升,而效率的提升将进一步摊薄单位成本。

维持“买入”评级。基于公司:1)国内需求高增长,国际需求恢复;2)运力消化充分,运营效率向上,成本将继续摊薄;3)收益管理技术提升,热门航线提价,释放盈利空间,预计公司2018-2020年的摊薄EPS分别为1.83元、2.71元和3.791,对应PE分别为19倍、12倍和9倍,维持“买入”评级。

注:估值模型中的 EPS 采用最新总股本(考虑增发摊薄等因素的影响)计算。

风险提示:1.供需改善不及预期;2.原油价格大幅上涨值;3.航线补贴大幅减少;

行业研究报告春秋航空内外需求高增速,客座率同比转正

对外发布时间:2018年07月10日

研究报告评级:维持“买入”

报告发布机构:长江证券研究所

参与人员信息:

韩轶超  SAC:S0490512020001   邮箱:hanyc@cjsc.com.cn

赵超  邮箱:zhaochao2@cjsc.com.cn
张银晗 邮箱:zhangyh14@cjsc.com.cn

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评级说明及声明

                                                                              

评级说明

行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于市场;中性:相对表现与市场持平;看淡:相对表现弱于市场。

公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:买入:相对于大盘涨幅大于10%增持:相对于大盘涨幅在5%~10%中性:相对于大盘涨幅在-5%~5%之间;减持:相对于大盘涨幅小于-5%无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

重要声明

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