40多年前，日本的商业扩张收到美国的无情打击，1985年被迫签署广场协议，日元从1美元兑265日元，快速上行至1美元兑150日元左右，升值幅度高达50%。
传统上认为广场协议是击倒日本的关键，但事实可能并没有这么简单。
虽然广场协议生效日元快速大幅升值后，日本经济确实遭受了明显的冲击：GDP增速从1985的5%骤降至1986年的2.5%，但此后日本采取放水措施，在一定程度上起到了抵御美国进攻的作用：放水后日本经济增速在1987年反弹至4%，1988年反弹至6%。
但很快日本人就意识到，在巨量产能无处可去的情况下，这种经济增长已经变成了金融体系游戏：央行放水导致信贷扩张和资产价格上涨，资产价格上涨进一步促进信贷扩张，扩张到一定程度出现流动性紧张，反过来又要求央行进一步放水……
日本最终选择“玉碎”主动刺破了泡沫，让资产价格一次性重置。 目前较流行的看法认为是日本实行了错误的政策，才导致逝去的30年。
但回头看，在过去三四十年，日本却实现了全球质量最高的经济增长。
日本当年面对美国压力，财政部为什么要“逼”央行放水？
放水之后为何又选择主动刺破泡沫?
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