当投资者拒绝“随机游走”

股票在市场上的无序波动越混乱,它的风险就越大。但股票价格的紊乱波动,却给长期投资者带来了一个清晰的结论。如果股票价格随机游走,方差的数学计算意味着投资风险将随着投资周期的延长而增加。

《适应性市场》一书作者罗闻全是较早将神经科学、进化和计量经济学结合在一起来研究金融的经济学家,他综合利用各领域的知识,揭示出至今为止的经济学基础理论——有效市场假说,并不能概括全局。当市场动荡,投资者依据本能做出反应,为其他人留下了获利空间。适应性市场假说诠释了,金融进化是如何以思想的速度塑造人们和市场的,这也是投资者和市场在稳定和危机、获利和亏损、创新和监管之间摇摆的根本原因。

  • 我们不能在经济学中进行控制实验,检验经济学思想并不像传统科学那么直接。我们可以退而求其次地进行统计检验。我们假装接受一个特定的假设是真实的——科学家称之为零假设,然后问在给定假设下观测到实际发生的事情的概率有多大。如果答案是“不太可能”,那么我们通常会认为零假设是不可信的,我们应该拒绝它。但是,我们需要很多观察来做出决定。这就是统计检验中的“统计”。
  • 大多数最新的科学结果在他们的检验方法中使用了一个新的技巧——如果没有这些假设,结果早已经被发现了,诸如此类——我们对随机游走假说的新检验也不例外。我们利用了关于随机游走的一个不为人知的数学事实: 它们的波动范围与从开始到结束经过的时间成比例地增加。
  • 自 1952 年哈里·马可维茨的投资组合理论发表以来,大多数投资者将股票价格的变化与风险挂钩。换句话说,股票在市场上的无序波动越混乱,它的风险就越大。但股票价格的紊乱波动,却给长期投资者带来了一个清晰的结论。如果股票价格随机游走,方差的数学计算意味着投资风险将随着投资周期的延长而增加。

在节目中,你还将听到:

  • 拒绝随机游走
  • “如果你如此聪明,为什么你不富有?”