环保制约产能收缩,磷矿战略性地位凸显

来源: 选股宝
磷矿石:由于环保高压影响,18H1磷矿石产量大降30%,其中四川地区基本处于停产状态,湖北地区价格从年初起涨幅已达到25%。随着下半年环保督查“回头看”和长江流域治理加强,以及海外磷肥需求的增长,将支撑磷矿价格实现趋势性反转。标的兴发集团、新洋丰

本文来源:民生证券  原文标题《环保制约产能收缩,磷矿战略性地位凸显》

 

今年以来受制于环保高压,磷矿石的产能正在大幅收缩,湖北地区30%磷矿石价格已从低点的400元/吨上涨到500元每吨。民生证券认为,随着下半年环保督查“回头看”和长江流域治理,磷矿石的产能将进一步收缩,磷矿石价格将呈现趋势性反转。

(1)磷矿产量出现向下拐点

磷矿作为一种不可再生的化工矿产资源,已成为我国重要战略资源。我国基础储量33亿吨,位居全球第二。

 

我国97%的磷矿石产能集中在云贵川鄂四省,受环保政策高压,产能下降明显。2017年产量同比下降14.7%;18年上半年产量仅5300万吨,与同期的7600万吨相比大幅下降30%

 

四川绵竹(四大磷矿基地之一)磷矿石全面停产(受九顶山自然保护、大熊猫国家公园影响),涉及磷矿产能300-400万,并且几无复产可能

宜昌(长江流域最大磷矿基地之一),关闭了29家磷矿开采企业,产量下降23%,湖北省全年将减产1000万吨

贵州(国内磷矿产量最大的省份),全年将减产1000万吨

随着下半年将展开新一轮环保督查“回头看”,以及长江流域环境污染治理的加强,2018年磷矿石产量至少会下滑2600万吨,全年产量将不足1亿吨。

 

(2)下游磷肥需求增长,推动磷矿价格反转

磷矿石主要用于加工磷肥(占比76%)、黄磷(11%)、磷酸盐(12%),我国磷肥(MAP磷酸一铵、DAP磷酸二铵)合计产量占全球三分之二。

①国内方面,17年磷肥消费量1468万吨,同比增长4.3%。自2017年下半年起,MAP和DAP价格逐渐复苏,两者价格分别较低点上涨25%和14%。受制于“零化肥使用增长”政策,国内磷肥消费将维持在1500万吨。

②海外市场需求旺盛,离岸价格持续走高

2017年我国MAP出口264.6万吨,同比大增30.7%。MAP厂商经历了一季度的库存消化后,二季度复合肥秋季旺季到来补库存需求强烈

DAP主要出口印度、巴基斯坦、越南、泰国等东南亚国家,国出口占比70%以上,离岸价格持续走高。下半年印度还有200万吨DAP需求,叠加巴基斯坦等国的新增需求,DAP市场空间较大。

根据民生证券测算,18年下游行业对磷矿总需求将保持在9500吨以上,其中磷肥6000万吨,黄磷和磷酸盐3500万吨以上。供需的紧平衡将支撑磷矿石价格持续走强。

对标标的:

兴发集团拥有磷矿-黄磷-磷酸-磷酸盐-磷肥的磷化工完整产业链,拥有磷矿石储量2.37亿吨,产能530万吨/年;此外公司于18年3月收购内蒙腾龙 100%股权,后者是国内最大的草甘膦生产企业,拥有草甘膦产能 18 万吨/年,充分受益草甘膦涨价。

新洋丰:是国内磷复合肥龙头企业,拥有高浓度磷复肥能力800万吨/年,90万吨/年磷矿产能,当前PE仅10倍。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

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