过去:投行发展历程的启示·第29讲

作者: 王大力
投行业务模式的变迁 行业发展中的警钟

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#本期话题#中信、平安、国信各自的业务模式现在发展怎样?

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大家好,我是王大力。

在上节课里,我给大家具体介绍了,针对国内投行所面临的“政策频变”这个特点,我们在做业务规划的时候,所应该注意的方式方法。但等大家了解一个行业的基本知识之后,或者说进入某个行业之后,要想更好的去适应这个行业,你就会发现,单纯的从微观领域去观察已经不够了。

所以,在咱们这整个30节的课程最后,我想重点给大家聊一聊投行的两块宏观内容,一块是投行的历史发展轨迹,另一块就是投行的未来发展趋势。咱们今天这节课,就从投行的历史轨迹开始聊起。

 投行的历史轨迹

就在前一阵子,我在大力如山上,开始陆续发表关于行业历史的文章,比如关于卖方研究的那篇《卖方的肉与谷》,而针对投行这个行业,我也特意写了一篇《投行的日与夜》。如果你已经读了这篇文章,也许会对国内投行的历史发展脉络,有一个大概的认识。

简单的说,国内的投行业务最早是掌握在银行业手里,随着证监会在1992年成立,才逐步的移交到券商行业手里。就像我在上节课里所提到的,投行这个行业,从始至今都一直都拥有着“政策频变”这个特点。

咱们就说IPO的审核变化吧,从最早的“额度管理”审批制度,历经“总量控制、限报家数”的审批制、股票发行核准制下的“通道制”,到现在的“保荐制”,以及几年前就说要实施的“注册制”,在短短的30年间,就发生了那么多的变化。可以说,相对于发达国家的投行市场,我们这个行业的发展速度是非常快的。

但所有的行业,其发展速度无论是慢还是快,如果我们去仔细梳理的话,会发现他们或多或少都有一些历史经验,是非常值得我们结合行业现状去思考的。针对于投行的发展历史,我觉得就有两大块内容,是值得我们时常拿来思考的,也是今天我想跟大家聊的,那就是投行业务模式的变迁、以及行业发展中的警钟。

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