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中国7月社融1.04万亿低于预期 M2增速升至8.5%
作者: 曾心怡
2018-08-13 19:26
中国7月社融1.04万亿元人民币,新增人民币贷款1.45万亿元人民币,M2增速8.5%。分析认为,随着宽信用与政策刺激的进一步释放,未来社融与信贷有望进一步回升。

8月13日,中国央行公布金融数据显示,7月社融仍在低位徘徊,新增信贷也较前值有所回落,上月创下历史新低的M2增速大幅反弹。

具体数据如下:

中国7月M2货币供应同比 8.5%,预期 8.2%,前值 8%;

中国7月M1货币供应同比 5.1%,预期 6.6%,前值 6.6%;

中国7月M0货币供应同比 3.6%,预期 4.3%,前值 3.9%;

中国7月社会融资规模1.04万亿元人民币,预期 1.1万亿元,前值 1.18万亿元;

中国7月新增人民币贷款 1.45万亿元人民币,预期 1.275万亿元,前值 1.84万亿元。

(华尔街见闻注:央行宣布完善相关统计方法后,2017年M2增速、2017及2018年社融数据已相应更新)

另据央行初步统计,中国7月末社会融资规模存量为187.45万亿元,同比增长10.3%。

联讯证券李奇霖、钟林楠点评称,随着宽信用与政策刺激的进一步释放,未来社融与信贷有望进一步回升。宽信用下,信用的机会要好于利率,在资金面尚未见显著收紧前,套息策略仍有空间。

此外,值得注意的是,2018年7月起,人民银行将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计,在“其他融资”项下反映。因此,2017年迄今的社融数据有所更新。

恒丰银行研究院蔡浩认为,央行修改了社融的统计方式,或表明严监管下“开正门,堵偏门”的政策导向将会延续。

不过,鉴于7月下旬国常会提到要保持适度的社会融资规模,预计若正门的信用扩张不能更快,对偏门的影子银行的收缩力度或会有所缓和,但其中的尺度把握是难题,应警惕一放就乱的现象发生。

社融同比现少增

7月份社会融资规模增量比上年同期少1242亿元,其中,

当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.29万亿元,同比多增3709亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少773亿元,同比多减560亿元;

委托贷款减少950亿元,同比多减1113亿元;信托贷款减少1192亿元,同比多减2424亿元;

未贴现的银行承兑汇票减少2744亿元,同比多减707亿元;企业债券净融资2237亿元,同比少384亿元;非金融企业境内股票融资175亿元,同比少361亿元。

李奇霖、钟林楠分析认为,社融靠贷款与债券融资两条腿走路,表外非标大幅收缩的局面未见显著好转,原因在于:

1)资管新规细则放松幅度有限,委贷新规、非标禁止期限错配等其他监管条例依然制约机构开展非标融资,资金募集难让宽信用举措难以成行;

2)此后媒体所报道的信托通道业务放松时间偏晚;

3)城投、地产等融资主体一端的监管没有显著放松,金融机构有意难改融资主体的桎梏。

蔡浩则注意到企业债券净融资有了快速回升,再结合新增贷款超预期的情形来看,央行“宽信用”的货币政策导向正在发挥作用,但社融增量依然略显不足。

人民币贷款同比多增6278亿元

央行数据显示,7月末,本外币贷款余额136.35万亿元,同比增长12.7%;月末人民币贷款余额130.61万亿元,同比增长13.2%,增速比上月末高0.5个百分点,与上年同期持平。

分部门看,

住户部门贷款增加6344亿元,其中,短期贷款增加1768亿元,中长期贷款增加4576亿元;

非金融企业及机关团体贷款增加6501亿元,其中,短期贷款减少1035亿元,中长期贷款增加4875亿元,票据融资增加2388亿元;

非银行业金融机构贷款增加1582亿元。

月末,外币贷款余额8422亿美元,同比增长0.5%。当月外币贷款减少127亿美元。

华泰宏观李超团队指出,居民和企业贷款均出现小幅放量表明,在国常会指导意见出台后,商业银行的执行力度和速度超出预期。

M2增速反弹

7月末,广义货币(M2)余额177.62万亿元,同比增长8.5%,增速比上月末高0.5个百分点,比上年同期低0.4个百分点;

狭义货币(M1)余额53.66万亿元,同比增长5.1%,增速分别比上月末和上年同期低1.5个和10.2个百分点;

流通中货币(M0)余额6.95万亿元,同比增长3.6%。

另有当月净回笼现金59亿元。

李超团队称,M2增速反弹的趋势有望持续,稳增长和保就业的目标会需要一定的货币增速。

但他们也看到,M1增速5.1%,和M2增速方向相反,一方面反映了企业现金流紧张,货币政策转向向企业的传导仍需要一定时滞;另一方面,反映了房地产销售在国家新的一轮调控政策得到确认后,房企销售向下成为大概率事件。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*

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