大话金融:违约与梯子

作者: 邱冠华
《大话金融》重启,经典再现江湖。短文+漫画,寓研究于生活,寓工作于乐趣。

感谢:张慧(实习)

来源:国泰君安银行研究团队

导读

2011年8月,《大话金融》问世。通过100篇小短文和100幅漫画,类比社会生活,参悟金融本质;将复杂问题简单化、抽象问题形象化、晦涩问题通俗化,受到广大投资者的喜爱。

2018年8月,《大话金融》重启。继续以诙谐幽默的文风、引人入胜的表达,助您理解各类金融现象。寓研究于生活,寓工作于乐趣。

大话金融系列之第101话

违约与梯子

本轮信用违约潮,无论信贷、非标,抑或债券、P2P,本质是流动性问题,且以民企居多。

曾经:加杠杆期,融资工具多样、渠道丰富,诱发过度举债和错配;

如今:去杠杆期,金融回归本源、渠道被堵,引致信用紧缩和违约。

就好比爬山。

加杠杆如上山:山路全开、云梯无数,甚至连身体不适者也争坐索道登峰赏景;

去杠杆如下山:突然很多山路被封、梯子被撤、索道停运,结果自然出现山顶游客被困,断粮缺水。

上山时,民营企业更积极;被困时,自然民企众多。

这给我们留下一笔宝贵的经验财富:登山要量力而行、切勿过度;撤梯也要留足过渡、有序推进。

文字:邱冠华(原创)

图片:梁凤洁(改编素材来自互联网,侵删)

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