海底捞IPO的最后冲刺!募资10亿美元,估值近千亿?

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不要“绿鞋”要“裸奔”,餐饮No.1的任性?

小汪说

今天,据美媒消息,海底捞已开始评估投资者对其计划中香港首次公开募股(IPO)的需求。而在9月3日,海底捞已经启动了投资者教育。

同时,更令大家意外的是,海底捞董事长张勇决定海底捞IPO将不采用“绿鞋机制”,而是“裸奔”上市!在破发“魔咒”下,海底捞的勇气引起了很多小伙伴的关注,难道作为国内餐饮的巨头,人民心目中的火锅No.1,所以这么任性吗?

不过,作为“吃货的胜利”,海底捞的确给投资者们交上了一份满意的答卷,根据其招股书,海底捞营收百亿,经历12亿,业绩很亮眼。

接下来,小汪@并购汪就带大家看看海底捞的具体情况。

近年来,众多独角兽公司纷纷赴港IPO,本月,海底捞、美团等将陆续在港股上市,港股上市有哪些优势?与A股对比效率如何?这些内容,并购汪线上课都有详细分析,欢迎大家参考!在本篇文章中,小汪@并购汪先带你来看一看海底捞的港股IPO。

01

国内五大餐饮集团之首

海底捞的发展历史,相信不需要小汪@并购汪过多介绍了。从1994年在四川省开设首家火锅店开始,到2014年开店数量超过100家,再到2017年海底捞开店超过300家,年客流量超过1.06亿人,让顾客感受到真诚的关注以及个性化的体验始终是海底捞成功的秘诀。

海底捞的服务可以说是一直被模仿,从未被超越,相信大家都有过体验。也正因为如此,海底捞就此发展起来。

那么目前海底捞的经营状况到底什么样呢?

根据此次招股书中披露的数据,目前海底捞已经在国内主要中式餐饮品牌中排名第一,以翻台率、年度收入和年度客流量计算,排名国内五大餐饮品牌之首。2017年客流量超过1.03亿人次,实现营业收入97亿元,市场份额约为0.3%。

如下表所示,排在海底捞之后,国内餐饮的第一至四名,分别为一家浙江菜、一家西北菜,另一家火锅(小汪@并购汪推测是呷哺呷哺),以及一家四川菜。

海底捞不仅市场份额排名首位,而且在营收同比增长率高达34.4%,远超其他对手。

(国内五大餐饮品牌数据对比)

除此之外,海底捞的其他同店销售额、翻台率等关键数据如下:

可以看到,海底捞不仅新餐厅的开店速度很快,而且同店销售额、翻台率远超国内其他餐饮品牌。因此海底捞的新餐厅在一到三个月内就能实现盈亏平衡,六到十三个月将现金收回。这一盈利能力是相当惊人的。

分一、二、三线城市以及海外进行统计,如上表所示,可以发现海底捞在二线城市开店数量最多,二线城市贡献的营收总额也最多,同时翻台率也最快,但目前海底捞同店销售增长率最快的是在三线及以下城市,2017年同店销售额增长速度达到16.3%。

而且值得注意的是,海底捞海外布局也是中国企业中最强的。目前海底捞已经在美国开店4家;日本开店2家;韩国开店4家;台湾开店5家;新加坡开店8家;香港开店1家。

02

2017百亿营收,盈利12亿

从财务数据来看,海底捞的营收从2015年的57.56亿元,增加至2017年的106亿元,最近三年内的复合年增长率为35.9%。海底捞的年度利润由2015年的人民币4.17亿元增至2017年的人民币11.94亿元,复合年增长率为70.5%。

海底捞的营业收入及利润主要来自于餐厅经营业务,占比超过98%。但海底捞的外卖业务、销售调味料及食材业务也在不断发展中。

在2015年、2016年、2017年,海底捞在外卖业务上实现的总收入分别为0.74亿元、1.46亿元、2.19亿元。海底捞通过外卖热线、微信公众号、海底捞应用程序以及中国主要的第三方网上餐饮外卖平台提供外卖服务。所有外卖均由海底捞自己的员工完成配送。

海底捞同时也在餐厅内出售零售调味料产品及食材。这些产品的味道通常与在海底捞餐厅内堂食所提供的火锅中使用的调味料及食材味道相同,使顾客能够在家中烹调自己的海底捞式火锅。2015年、2016年、2017年,这项业务实现的收入分别为0.29亿元、0.26亿元、0.30亿元,分别占海底捞总收入的0.5%、0.3%及0.3%。

而在成本上,除了原材料成本之外,海底捞2015-2017年的员工成本分别占总收入的27.3%、26.2%及29.3%。房屋租赁开支分别占4.7%、3.8%及3.9%;水电开支分别占3.8%、 3.4%及3.3%。可以说,员工的成本构成了海底捞的主要成本开支,这与海底捞员工的高福利离不开关系,也构成了海底捞核心的竞争力之一。

从资产负债表以及现金流量表来看,海底捞的其他关键财务数据如下:

业务产生的现金流量。2015-2017年,海底捞经营活动 产生的现金流量净额分别为人民币6.42亿元、人民币14.14亿元、13.99亿元。海底捞预计2018年经营活动的现金将大量增加,因为海底捞于2017年新开业98家新餐厅。

银行贷款及信贷额度。海底捞从招行香港分行取得人民币8.5亿元的信贷额度,从花旗银行北京分行取得0.4亿美元的新信贷额度,截止到目前海底捞未动用及不受限制的银行信贷额度为人民币0.23亿元。

海底捞流动负债的绝大部分为非经常性项目。

03

业绩增长的秘密?火锅市场爆发

海底捞最近三年内营收的复合年增长率为35.9%,年度利润由2015年的人民币4.17亿元增至2017年的人民币11.94亿元,复合年增长率为70.5%。为何海底捞的业绩会出现如此快速的增长?

从海底捞在招股书中披露的行业数据中可以找到答案。这其实和国内火锅市场整体爆发离不开关系。

中国餐饮服务市场近年来稳步快速增长,总收入由2013年的人民币26,368亿元增长 至2017年的人民币39,644亿元,在此期间的复合年增长率为10.7%。

中国餐饮服务市场由三个分部组成,中式餐饮、西式餐饮及其他餐饮。中式餐饮是中国整体餐饮服务市场的最大组成部分,2017年市场份额为80.5%。

而在所有中式菜品中,火锅在中国中式餐饮市场占有最大市场份额,按2017年收入计,其市场份额为13.7%。川式火锅约占中国火锅餐厅市场的64.2%,是中国最受欢迎的火锅类型。

火锅餐厅市场的总收入由2013年的人民币2,813亿元增加至2017年的人民币4,362亿元,在此期间的复合年增长率为11.6%。未来预期火锅餐厅市场将按10.2%的复合年增长率增长,是中式餐饮中增长最快的分部,2022年总收入将达人民币7,077亿元。

与高端市场及大众市场相比,2013年至2017年间中高端火锅餐厅市场的增长速度最快,在此期间的复合年增长率为13.9%。

与此同时从成本来看,最近三年牛羊肉的价格不高,甚至还出现了小幅的下降,降低了海底捞原材料的成本。因此海底捞的业绩得以不断增长。

04

未来发展计划

本次海底捞拟将IPO募集资金用于几个方面:1)60%用于开店扩张计划;2)20%用于开发新的技术;3)15%用于偿还招商银行的贷款融资,以及花旗银行的信贷融资。

与此同时,海底捞未来的发展计划包括以下几个方面:

4.1

继续拓展餐厅网络

海底捞计划通过开设新店增加市场份额并实现营收的持续增长。计划于2018年开设180至220家新餐厅,同时海底捞还将提高餐厅密度。海底捞认为在北京、上海、西安及其他一二线城市仍具有增加餐厅密度及巩固市场地位的巨大潜力。为此,海底捞计划集中精力在翻台率较高或顾客等位时间较长的现有餐厅的周边商业区增加新店,将客流引导至附近的新店并改善顾客体验。

同时,海底捞还准备进一步拓展餐厅覆盖地区。随着中国城镇化的推进和消费水平的升级,三线及以下城市存在火锅餐饮业务机遇。以主要城市的现有餐厅为中心,海底捞将制定增长策略,根据现有餐厅的表现扩大对邻近地区的覆盖范围。

海底捞还计划在海外开设新店,主要是在新加坡、韩国、日本及美国等现有市场以及具有增长潜力的新市场。

4.2

持续提升海底捞就餐体验

除了开店扩张之外,海底捞致力通过进一步加强定制菜单和服务,为每一位顾客提供更为个性化的就餐体验。例如,海底捞正在研发可定制锅底产品的自动化设备,使顾客可以自行定制味道浓度、辣味程度及若干食材(如葱及蘑菇)用量,根据个人喜好设计个性化的锅底。

此外,海底捞将继续根据不同地区食品及口味偏好研发新菜品,从而扩展海底捞的顾客群体。海底捞还正在探索引入人工智能技术的可能性,利用这项技术,海底捞可以提供多种个性化增值服务,如根据点菜记录推荐菜品。

另外海底捞计划开设旗舰餐厅,通过使用投影映像和数字传感器等技术,为顾客提供全感官沉浸式就餐体验。海底捞引入虚拟现实娱乐以提升等候区的体验,顾客可在等候区通过参与游戏获得免费赠品及折扣,从而提升整体就餐体验。

4.3

怎样拓展收入来源?

从收入来源拓展的具体计划上,海底捞通过在等候区以及用餐期间和用餐后提供的新产品和服务来增强客户的就餐体验。

海底捞计划在等候区安装自动售货机,顾客可以用其会员账户付费或挂餐桌账单。海底捞也在研发适合早餐和下午茶的菜品,以增加非高峰时段海底捞餐厅的使用率及翻台率。未来海底捞还将推出海底捞啤酒,并拟在将来开发其他海底捞品牌产品。

海底捞还计划借助通过13.9百万注册会员而产生的数据以及每年1亿人次客流量向顾客提供多维度的在线和线下体验,开发一款全新的移动应用程序,允许顾客购买他们在餐厅享用的同款食物和产品。客户可以通过扫描产品专属二维码或海底捞的移动应用程序在店内购买有关产品。

05

小汪点评

国内餐饮巨头、人民心目中的火锅No.1也去港股上市了!今年港股上市真这么火了?

一般来说,放弃A股改选港股的都是来自新经济部门,历史业绩达不到A股IPO硬指标的公司。那么,来自传统行业,业绩远超A股IPO标准的海底捞为什么要去港股上市?

实际上目前港股上市是一个非常好的窗口,在上市速度和可预期性方面很有优势。海底捞港股上市360度全方位分析,公众号不会写的内容,都在并购汪线上课

此外,港股上市新政后,迎来IPO大年。港股上市有哪些优势?与A股对比效率如何?

港股独角兽上市几乎集体破发,到底是什么原因?港股上市低合规门槛背后有什么企业不得不三思的问题?

港股,到底是天堂还是地狱?

……

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06

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