纽约联储论文:大型公司还是系统风险的主要来源吗?

作者: 陶旖洁
亚马逊已经是美股第二个万亿市值的公司,而十年前的金融危机中,公司规模,被视作系统风险最重要的来源。今天的科技龙头和金融巨鳄,是否仍然面临“大而不能倒”的风险?

亚马逊已经是美股第二个万亿市值的公司,而十年前的金融危机中,公司规模,被视作系统风险最重要的来源。

以市值相继突破万亿美元的苹果、亚马逊为代表的科技巨头,也一直被怀疑为新的“大而不能倒”公司。它们代表着科技创新的力量,在全世界推动着技术进步,在美股占据的市值、贡献的涨幅,都令科技巨头的繁荣与十年前的金融机构拥有了近似的重要性。

纽约联储日前的研究显示,2007-2008年的金融危机前,公司规模对系统风险的影响力占据垄断地位。而危机后,市场对系统风险的来源判断发生了一些变化,TSIZE的影响力由100%锐减至不到15%:危机前,要么规模是系统风险的唯一来源,要么就是市场忽略了其他类型的风险。

那么,危机后,哪些风险因子成为了市场和监管高度重视的系统风险来源?非金融公司的规模效应,是否令它们成为了后危机时代的“大而不能倒”?

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