鲍威尔:低利率再也不适合 我们距离中性利率还很远

作者: 李丹
美联储主席鲍威尔称,美国经济扩张可能延续相当一段时间;现在距离既不宽松也不紧缩的中性利率还有“一段长路”,在逐步走向它;企业担心很多贸易问题;未看到金融市场风险累积。美元指数后升破96,创六周新高。

一周内第二次公开表态,美联储主席鲍威尔重申对美国经济乐观态度,再度表明渐进式加息的立场。

美东时间10月3日周三,鲍威尔接受PBS采访时表示,美国经济表现“相当正面”(remarkably positive),没有理由不认为当前的经济扩张“可以延续相当一段时间”。

“经济非常弱的时候,我们确实需要相当宽松的低利率,现在再也不需要,它们再也不适合了。”

“如果我们看到(经济)形势走强,通胀回升,可能就稍微快点行动。如果看到经济走弱,或者通胀下行,可能稍微慢一些行动。”

鲍威尔说,美联储再也不需要保持超低利率,要循序渐进地转向既不宽松也不紧缩的中性利率。

“利率仍然宽松,我们在逐渐让它们达到会是中性的位置。我们可能错过中性,但当前可能距离中性还有一段长路。(a long way)”

此外,鲍威尔还和上周一样,再次谈及联储了解到企业对特朗普贸易政策的担忧在升温,但他不排除最终可能各国都会遵守全球贸易规则,出现好结局。同时鲍威尔并不担心会爆发十年前那样的金融危机,认为没有看到那样的风险在金融系统累积。他还重申美联储决策不受政治因素影响。

鲍威尔讲话期间,美元指数刷新日高,逼近96关口,日内涨幅扩大到约0.5%,采访结束后,在纽约尾盘升破96,创六周新高。截至更新,美元指数站稳96一线,日内涨逾0.5%。

周三纽约尾盘,基准10年期美国国债收益率上涨11.82个基点,报3.1813%,美股盘后一度涨至3.1851%,逼近2011年7月1日盘中高位3.2206%。 

企业的贸易担忧增加 但未必会迎来糟糕结局

在贸易方面,鲍威尔说,联储听到了很多担忧贸易的声音,联储联系的企业担心有关贸易的多个问题,比如物料成本增长,供应链和失去市场。不过鲍威尔预计,最终的结果可能对美国和其他各国有正面影响。

“如果最终变成总体来说关税下降了,大家都遵守国际贸易规则,那对我们和其他国家都会有好处。而如果最终进入更偏保护主义的时代,各国彼此施加关税,对美国劳动者和经济都会有害,对其他国家可能也不利。”

上周美联储会后的新闻发布会上,鲍威尔称,联储一直在聆听企业对特朗普贸易政策的顾虑,担忧情绪在升温。很难判断特朗普关税的影响有多大。目前很难看出贸易形势紧张和关税对美国的总体影响。放在美国经济总体格局中看,关税的影响“仍然相对较小”,如果关税长期存在,对美国经济会不利。

下一场危机不会是07年那种

被问及什么会让他夜不能寐,鲍威尔说基本上任何事都会。“谁会希望一个央行官员睡得香呢?那有什么好处?”

随即鲍威尔又说,下一场危机不会是像2008年那样导致美联储大宽松的那种,会是其他类型,比如一场网络攻击,或者某种全球性的事件。

“我们没有看到金融市场有类似危机的风险累积,更不要提银行系统了。”

不过,本周三稍早,去年卸任的美联储副主席费希尔表达了对放松部分金融危机后监管的担忧,认为目前已经开始远离危机后制定的安全框架,“如果走得太远,会导致下一个危机,目前还没有这种风险。” 

继续“无视”特朗普对加息不满

此次访谈被问及特朗普时,鲍威尔称,自特朗普上次批评美联储以来,他还没有和特朗普交流过。美联储不考虑政治因素,关注自身职责。

上周新闻发布会上被问及特朗普施加的压力时,鲍威尔也说,美联储的注意力完全放在履行自身使命,而不是特朗普的推文。

华尔街见闻曾提到,今年7月,特朗普一再表示没有为美联储加息开心,日欧央行都保持货币宽松,美联储加息可能让美国处于劣势,加息让美元越来越走强。特朗普上周三还表示,对美联储加息感到不高兴,“我是一个低利率支持者”。

不过,早在7月,华尔街见闻会员专享精选文章《打破25年禁忌!特朗普公然干涉美联储加息?》就提到,多个美联储前高官和市场人士在特朗普当月表态不满加息后相继发声,大部分人都谴责特朗普不走寻常路的举动,但基本没有人相信特朗普会真的出手干预货币决策。

数字投资管理机构Werthstein Institute的主席Giles Keating还认为,美联储将别无选择,只能无视特朗普对其货币政策的批评而坚持加息,以此向市场证明自己的独立性。

本周三费希尔也认为,特朗普的“猛击”对美联储只会有“微弱影响”,联储不会因为政治人物的批评就停止加息。

重申看好美国经济 中性利率尚待界定

华尔街见闻注意到,此前一日、本周二鲍威尔在讲话中也提到,美国经济前景“相当正面”,失业率和通胀都低。同时他表示,如果通胀预期显著偏离目标,美联储准备好果断采取行动。移除宽松货币政策过快,可能会不必要的缩短扩张周期;但行动过慢会增加通胀与通胀预期过快抬头的风险。

上周的美联储会议决定年内第三次加息25个基点,将联邦基金利率目标区间升至2.25%-2.5%。会议声明删除了“货币政策立场宽松”的语句,上调了2018和2019年经济增长预期,强化了今年12月加息的可能。

会后公布了反映联储内部对利率预期的点阵图。它显示,美联储维持此前的加息预期,2018年、2019年和2020年分别合计加息四次、三次和一次。多数联储官员预计,长期中性利率为3%,多数官员(16人中六人)预计,到2020年末,利率会达到3.25-3.5%的巅峰。这意味着,美联储决策者的中性利率标准并不是很确定,最终还需要经济数据判断政策路径。

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总督大人

泡沫也该破了!

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都乐金菠萝

在就业无忧的前提下压制通胀!

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fancyduck

铁血主席,誓要刺破全世界的泡沫✌

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samuel
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凌云清

关键是多少美元回流美国

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