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快评A股千股跌停:同样的共振,不一样的风险

来源: 中信证券
2018-10-11 19:31
今天A股与以往下跌最大的不同在于,大量的中小市值公司跌停,放量下跌的背后,很有可能是质押和融资盘的受迫性卖出,是流动性问题。

本文来源中信证券,作者秦培景、裘翔、杨灵修,原标题《A股策略快评:同样的共振,不一样的风险》。

全球权益共振,A股今日放量明显下跌。与1月底的全球共振不同,A股估值调整后,股权质押等风险还没有完全解除;短期超跌可能诱发了相关持仓受迫性卖出。 

相信后续政策会积极应对,防止流动性风险出现连锁反应。在这之后,超跌背后才是真正的机会。

全球权益共振,A股今日放量明显下跌

上证综指下跌5.22%收于2583.46点,中小板/创业板指数分别下跌6.2%和6.3%,个股出现大范围跌停现象。

同时,亚太主要股指也全面下跌,恒生指数下跌3.5%,日经225下跌3.9%,韩国综合指数下跌4.4%;在这之前一天,美股也出现明显下跌。

外盘波动是A股长假后调整的重要催化

美联储9月底加息后,包括主席鲍威尔在内的官员连续发表鹰派讲话,导致市场对利率的预期上调,作为全球重要资产定价基准的10年期美国国债收益率短期快速破位上行。

在美股的带动下,全球权益市场再次出现类似今年1月底的共振,包括A股在内的大部分亚洲新兴市场也受到负反馈。

同样的共振,不一样的A股

1月底A股共振下跌之前,贸易问题、紧信用等影响基本面预期的因素还未被充分反映,市场估值还比较高。

对于目前A股,一方面,估值已经经过充分调整,特别是国内政策更加积极后,市场对贸易、紧信用等问题也已有充分预期。另一方面,持续下跌后,股权质押等问题还没有完全解决。

A股的短期超跌可能诱发了受迫性卖出

在目前的位置,散户主动卖出的意愿并不强,而大部分国内机构的仓位已经非常低,难以进一步减仓。

今天的超调与外资的直接关系也不大(跌幅较浅的恰是外资偏好的家电、银行与食品饮料板块)。

今天A股盘面与以往下跌最大的不同在于,大量的中小市值公司跌停,放量下跌的背后,很有可能是质押和融资盘的受迫性卖出,这主要是流动性问题。

市场以超跌的方式出清,控制交易风险是当务之急。

A股的基本面并无变化,而全球共振和受迫性卖出导致A股明显超跌。市场情绪和交易因素成为主导,短期需要解决的是流动性问题。

而我们相信,无论是基于稳定市场预期还是防范金融风险的角度,政策都会积极而及时的应对,防止受迫性卖出出现连锁反应。在这之后,市场的超跌背后才是真正的机会。

风险因素:市场短期超跌导致质押和融资的持仓受迫性卖出;财报披露情况明显低于预期;中美分歧状况进一步恶化。

13条评论
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13条评论
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2018-10-11 23:51
还有信心说明还早,基本都丧失信心才是企稳的时候
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手机用户9987
2018-10-11 22:09
自我安慰吧
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中国梦
2018-10-11 21:41
有道理,火眼金睛这都被你看出来了厉害了我的哥!
law68782018-10-11 19:33
简单来说就是管理层下定决心搞死中小创,全面实现国进民退!
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JEDI2
2018-10-11 21:02
没错,今日很多跌停的都是此前号称跌无可跌的低价股。
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Stephen
2018-10-11 20:20
那么如何解释中概股也是一样的跌幅?明显是割肉盘很大,出来的全是血筹
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alibabadashu
2018-10-11 20:08
别看放水万亿,然并卵,现在不放个十万八万亿,水花都见不到一个,。。。。。。没钱,就没大行情,。。。。。。。再加上美帝加在大脑袋们头上的一堆板砖,说不上啥时候掉下来一块,大脑袋顶多吼两句,而嫩肯能就是那块板砖砸出的血。。。。。。。。呵呵呵
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防御型投资者
2018-10-11 19:58
依然买
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灰先生
2018-10-11 19:51
编接着编,看你们能编多久。美国股市影响最大,你们不敢说。美国股市影响全世界还用说?老老实实等着美国吧!嘚瑟的
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不能装逼啊
2018-10-11 19:46
放心,我是徐明,明天入市
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爱上金融的海盗
2018-10-11 19:44
不会管理 赶紧的把股关了 省得你害人不浅
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