尽管多个城市土地拍卖市场的溢价率持续走低，流拍宗地数量创下历史新高，但土地财政收入继续保持涨势。至少在2018年的前八个月，地方政府没有像楼市中的开发商一样感受到房地产宏观调控政策带来的寒流。
土地的单价下来了，但规模上去了。房企竞买土地的投资热情不再高涨，地方政府加大了住宅用地的供给力度，此消彼长中土地出让金收入和房地产相关税收都保持了较高的同比增速。
作为地方政府基金预算收入，国有土地使用权出让所得的土地出让金，大部分用来偿还国开行、农行等政策性银行的棚改专项贷款。
但随着棚改货币化安置的收缩，三四线城市地方政府的债务规模也有望缩小，起码在棚改货币化安置占比较高的城市，偿还专项贷款的压力会减轻。未来地方政府盈余的土地出让金将流向何处？