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黑龙江秋季调研总结报告:豆粕仍然看好,玉米易涨难跌

来源: 对冲研投
2018-10-25 20:56
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作者:何曙慧 信达期货研究员,对冲研投专栏作者,授权对冲研投发布。往期更多专栏文章请在对冲研投官方网站(bestanalyst.cn)专栏中查阅。

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2018年10月14日,我们一行人员在哈尔滨集合,开展了为期一周的黑龙江大豆、玉米调研。此次调研分东、西两线。本人参与了东线考察。沿途,我们走访了鹤岗、富锦、友谊红兴隆、密山、牡丹江,之后返回哈尔滨。之所以选择东线线,是因为东线沿路,大型贸易商、农场较多,比农户更具代表性。

01

调研背景

(一)天气原因

1、东北春季干旱较为严重

4月份以来,东北受降水少、温度高的综合气象条件影响,东北玉米产区发生干旱。东北春季干旱,尽管常常出现,包括去年也是大面积干旱。但今年的情况相当严重。旱情的发生和蔓延,带来直接的影响就是春播推迟,还有出苗率的下降。

2、早霜

“白露”节气过后,即9月7日-9日,内蒙古东北部和黑龙江西北部森林草原地区发生了霜冻,早霜比往年早来了2-15天,9月初正值大豆鼓粒期,低温天气会使大豆延迟成熟,在成熟后伴有青豆。大豆株矮叶小,从而影响大豆结荚数量,最终影响大豆的单产。早霜对黑龙江偏西北部地区的大豆主产区产生了比较大的影响。

(二)贸易摩擦对国产大豆影响

中美贸易摩擦自4月份以来,各种消息不断,市场神经绷紧。10月之后,巴西大豆销售接近尾声,美国大豆上市,而中国仍未进口美豆令市场对11月后中国进口大豆供给及蛋白供应呈现担忧状态,从市场各个机构和大豆压榨行业内有关企业的船期统计来看,显示2018年11月至2019年1月期间,进口大豆船期不足。

02

调研路线

2018年10月15日至20日。大连商品交易所组织的黑龙江秋季考察团对黑龙江进行了为期6天的实地考察。考察分东西两线同时进行,东线考察途径宾县、佳木斯、新华农场、鹤岗、宝泉岭管局、共青农场、军川农场、绥滨农场、名山农场、富锦、建三江管局农场、红兴隆农场、852农场、桦南、勃利、密山、853农场、鸡西、牡丹江、海林、尚志、阿城。西线考察途径绥化、呼兰、望奎、绥棱、海伦、海北镇、备案、五大连池、孙吴、黑河、嫩江、九三管局、老莱、讷河、莫旗、甘南、齐齐哈尔、大庆、肇东等地。我们对沿途大豆、玉米的生长情况进行了抽样调研,并向农户、贸易商、农管局、粮库企业了解了今年该地区大豆和玉米的种植面积、产情状况、销售情况、加工贸易等方面信息。

03

调研情况汇总

(1)黑龙江各地大豆受灾差异大

此次受早霜影响最大的地区在黑河、大兴安岭地区。经过交流询问当地农场管区人员和农户,该地区大豆减产水平在20%左右。青豆比例在5%以上,去年青豆几乎没有。以北安和黑河作为一个地理分界位置,再往北部地区大豆受到霜冻灾害的影响越发显著。而东部地区大豆受灾害影响较小,其中,佳木斯、鸡西、双鸭山、七台河、鹤岗等地区纷纷丰产。据当地农户反映,今年大豆和玉米均是丰产年。其中玉米去年平均单产在10-12吨/公顷,今年普遍在13-15吨/公顷。

(2)成本上移,贸易商看好后市

据农户普遍反映,今年种植地租普遍上涨,去年地租在3000-4000元/公顷,今年普遍上涨到6000-6500元/公顷,部分地区上涨至8000-9000元/公顷。种子化肥纷纷涨价10%以上,在成本纷纷上涨的背景下。今年玉米开秤价高于往年,目前黑龙江东部地区,玉米潮粮(30个水以上)收购价在0.59元/斤,干粮价格在0.8元/斤,运到锦州港和鲅鱼圈港的运费在200-240元/吨。不算利润,成本在1840-1860元/吨不等,黑龙江北部地区运到港口成本在1880-1900元/吨。而目前港口玉米价格在1840元/吨,对贸易商而言无利可图。贸易商纷纷惜售,待价而沽。据贸易商反映,去年同期,玉米收购价在1450元/吨,直到11月中旬,价格涨至1550元/吨才卖货。今年在成本大幅增加的基础上,后市看涨,不着急卖货。但对于农户而言,没有存量设备,玉米基本不囤货,直接卖给当地贸易商。对于大豆而言,目前,大豆收割基本完成,毛粮收购价在1.78元/斤,但是今年青豆多,青豆价格只有1.3元/斤-1.4元/斤。贸易商压价收购,农户惜售意愿强。

(3)大豆种植效益差,农户种植意愿下降

少部分农户在11月卖完粮后,购买种子化肥开始准备下一年度的生产,到了1月份基本上是准备的高峰期。今年收中美贸易摩擦影响,国家在3、4月份加大了对农户大豆补贴力度。但当时农户已经完成采购,政策对本年度农户种植影响不大。虽然,黑龙江东部地区大豆今年依旧是丰产年,但国产非转基因大豆产量难以快速提升,从种植收益上看,农户依旧偏爱种植玉米。通过与不同地区的农户交流沟通。我们了解到,目前种植大豆算上补贴收益在每亩50-100元左右,如果没有补贴,种植大豆处于亏损状态。而种植玉米算上补贴,每亩能赚300-400元。效益上的差异让农户纷纷表示,虽然国家政策鼓励种植大豆,但在收益面前,会纷纷选择种植玉米。也有不少农户表示,若大豆补贴至少上300元/亩,甚至500元/亩,才会选择种植大豆。

(4)贸易摩擦对国产大豆影响尚未体现

四月份以来,中美贸易摩擦不断升级,先是首轮双方互征500亿美元关税,再是第二轮美方对中方2000亿美元商品征税,中方对美方600亿美元商品征税。市场担忧11月以后进口大豆供应不足,带着这个问题,我们咨询了黑龙江谷黄金集团副总王总,宏图豆业总经理郑总,他们纷纷表示目前我国进口大豆供给不足以及蛋白原料供给缺乏的预期,还没有有效传到至国产大豆。但郑总介绍了俄罗斯大豆的一些情况,在中俄交界地区,有中国人到俄罗斯种植大豆。俄豆产量比较低,普遍在3000到4000斤每公顷。俄豆的种植成本为2000元每公顷,卖到中国的主要成本在海关费和运费上,分别需要900元和600元每吨。俄豆不分质量等级,弘图大豆会选取质量好的一些豆子进行收购。整体的量还是十分有限。

04

后市看法

今年玉米价格在成本支撑下,易涨难跌。1901合约对应的新粮最低成本1840元/吨。陈粮考虑出库费、升贴水、运费、贸易利润和一些杂费底部支撑在1750元/吨,加上30-40元资金和仓储成本,此外, 再加上一些溢价,总成本在1800元/吨以上。所以期价上我们选择回调做多。合约选择上,我们推荐1905合约。

大豆方面,黑龙江地区整体减产,对国内大豆蛋白饲料的帮助有限。四季度在不进口美国大豆的背景下,国内将以快速去库存的方式维持蛋白饲料的需求。我们看好豆粕1901合约。只要中美贸易摩擦的事实存在,后期豆粕主要以做多思路为主。关键是选择合适时机入场和出场。目前个人觉得1901合约在20日均线3380-3400元/吨附近建立了一些底仓问题不大,后市行情还得看政策,11月6号美国中期选举结果、11月底G20习特会等等都会对市场造成较大波动,轻仓参与。等到12月份,消息落地,国内蛋白供需偏紧,豆粕或将现大涨行情。

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果然是我
2018-10-31 21:05
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