15|企业的钱怎么来?经营 投资和筹资

来源: 选股宝
上节课我们通过A股的实例看到了用经营净额、投资净额和筹资净额之和大于0、小于0作为判断依据选股是不太准确的。所以我们不能单纯地判断三净额之和与0的大小,而要更加细致地进行拆分比较。

第十五讲:企业的钱怎么来?经营 投资和筹资

大家好,又一次相会在了财务选股小学,我是主讲人疆又予。上节课我们通过A股的实例看到了用经营净额、投资净额和筹资净额之和大于0、小于0作为判断依据选股是不太准确的。

那么不太准确的原因是由于,单纯地判断三净额之和与0的大小没有意义。举个不太恰当的例子,假如说世界上有两种家庭,一类是有钱的,一类是没钱的。假设投胎到有钱的家庭是大于0,投胎到没钱的家庭是小于0,那么是不是投胎到没钱的家庭就一定不好呢?答案是:不是。比如秦二世胡亥和汉高祖刘邦,结果大家都是知道的。所以我们不能单纯地判断三净额之和与0的大小,而要更加细致地进行拆分比较。

现在将经营净额、投资净额、筹资净额和三净额之和这个四个指标按照是否大于0进行一个排列组合,得到了下表的十四个组合。

从组合中可以看出,凡是17年上涨的股票,除保利地产外,它们的经营净额都是大于0的,而17年下跌的股票中,除了ST哈空外,余下的股票的经营净额都是小于0的。可见经营净额大于0的绝大多数股票会上涨,而经营净额小于0的绝大多数股票会下跌。

为什么会出现这种情况,又为什么保利地产和ST哈空不按套路出牌?我们需要解释经营净额、投资净额、筹资净额的经济意义,之后再搞明白它们的组合代表什么,想必理解这些内容后,您一定会了解导致这些结果的原因是什么。

首先我们来解释为什么经营净额大于0的时候绝大多数股票是上涨的。大家想想经营净额是什么?比如煎饼张大叔,对于他而言经营净额就是买原料做煎饼,然后卖煎饼挣来的钱。卖煎饼是张大叔的主营业务,是他的生活主要来源,也是他最能掌控的收入来源。张大叔卖一个煎饼就赚一个煎饼的钱,这是非常确定的生意。就像听众朋友们的工资,旱涝保收,月月都有。所以经营净额大于0对于企业也一样,只要经营净额大于0,说明这个企业能够自给自足,能够自己发展。所以周易上说:“天行健,君子以自强不息”。这句话就是说,要想强,而且能一直强下去,方法只有一个:自强。把这个自强落实到财务上,就是经营净额大于0。

接着我们说投资净额。投资净额就是某一段时间你倒买倒卖某个东西得到的钱。比如张大叔买了某只股票。假设他的运气非常之好,一个月上涨了50%,它的投资净额就是大于0,但是下个月呢?下个月如果跌50%,投资净额立马小于0。但是下个月股票有可能上涨,也有可能下跌。但是这个事情就比较难以预测了,即使你买对了方向,最终这个股票可能会给你丰厚的投资回报,但是如果回调的时候你卖出了,那你还是损失。比如2011年你买了茅台,拿到今天你获得了丰厚的回报,但是如果你在2013年就卖出的话,那么对于你而言,就是亏损。所以投资净额是否大于0,更多的情况下只能说明历史,而很难判断未来会不会持续大于0。

所以,如果一个公司的收入是靠投资得来的,而投资又是不确定的,那么这家公司在下一个年度能否给投资人带来回报就很难确定了,一般情况下带不来回报的可能性更大。根据课程开始我们所说的原则,股价是由业绩支持的,业绩不确定股价就很难上涨了,所以这种公司最有可能给投资人带来的不是回报而是损失。

最后我们说筹资净额。筹资要么是借钱,要么是还钱。首先说人为什么借钱。无非两个事情,一个是解决当下的困难,另一个是有好的投资机会。其次,借了钱一定要还。那拿什么钱去还,一定是挣到的钱,而挣到的钱要么是投资来的,要么是经营来的,所以可以看到筹资是为经营活动和投资活动服务的,它本身不具有独立存在的意义,所以也就没有了独立讨论的必要,而是要结合经营和投资活动去看这个融资是不是好的,还是不好的。所以下期我们将和大家一起探讨经营净额、投资净额、筹资净额和三净额之和这四个指标组成的十四个组合的意义都有哪些。那么谢谢您的收听,我们下期再见。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

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