过剩产能概念的轮回：从无人问津到备受追捧

经过近三年的供给侧改革，以煤炭钢铁为首的上游企业正通过政策红利改善自身的资产负债表，这也让其成为了债券市场中的明星。煤炭、钢铁、金属以及建筑材料企业的债券发行量同比有大幅度的上升，但是收益率却呈现下行趋势。投资者正在重燃对过剩产能企业的兴趣。

许多投资者都将受益于供给侧改革的周期性行业作为企业债权配置的首选。虽然，当前钢铁煤炭等上游企业的债券受到了追捧，但是在债券市场对其逐渐乐观之际，基本面正在悄然发生改变，投资者依然保持一份警惕。