两个多月前，市场还在为10年期美国国债收益率涨至3%以上而担忧，但最近一个月美债出现了翻天覆地的变化。在10月初和11月初的两轮触顶后，美债收益率一路狂泻，如今10年期美债收益率已经从3.2%左右跌至了3%以下。
这不仅仅是美债孤独的表现。在10月初，全球各主要国债品种收益率都已经出现了见顶迹象，随后在11月初又一波反弹见顶后再度大跌。
这无疑是一轮全球性的债牛，率先见底上涨的是中国国债。这轮全球性的债牛的交易逻辑到底为何？是否是新一轮衰退型债牛的开启？是否意味着全球经济未来的看淡？
如果债券交易者的逻辑被验证，今明两年风险资产可能面临新一轮的抛售。