本期提要
1，在现有的这种全球金融体系下，货币周期是怎么轮回的？
2，美国加息周期，如何影响全球债务危机？
3，美国加息周期，如何引发新兴市场风险？
4，全球主要央行的收缩展望
受控于美国的全球货币周期
下面我们进入第四部分，中国权益资产的趋势分析和展望。
首先，我们来看一个中长期的东西——全球的货币环境。下面这张图我用了差不多 10 年，从图中我们可以看到几乎每 10 年美联储就会引导货币环境发生一次变化，也就是我们所说的 10 年货币周期。1971 年尼克松总统宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系从此瓦解，因为布雷顿森林体系的核心基础就在于美元与黄金挂钩，从而形成货币周期。
美元与黄金脱钩之后，作为全球金融体系核心的美联储，使美国成为全球金融体系中的一个重要角色，因为美元是全球的储备货币、结算货币。为什么美国动辄就对他国进行制裁？因为绝大多数国际贸易都是以美元结算的。前段时间，中国、欧洲和俄罗斯商量要在伊朗构建新的结算体系，美国就很慌，因为这其实是在挑战美元的霸权。
姑且不谈美元霸权这件事，我们就谈在现有的这种全球金融体系下，货币周期是怎么轮回的。每当美国经济变差的时候，美联储就开始降息，但降息会对美元形成压制，至少在降息周期，美元不会特别强。美元降到一定程度，美国经济的竞争力就有所恢复，股市就能够见底并开始走出慢牛行情了。而每一次开始加息的阶段，往往是全球权益资产表现不错的时候，因为它反映了全球经济的复苏。所以，每一次美国开始加息，我们都可以看到流动性周期开始向上走。
去年年初美国第一次加息，根据美国以及全球其他国家的数据，我们看到经济库存周期阶段性见底了，之后就会进入一个上升阶段。所以，每当美国经济复苏到一定程度，美联储就开始加息。加息到一定程度，就有可能引发全球中型经济体出现货币危机或者债务危机，需要高度警惕。我一直用“如果在厨房里见到一只蟑螂，肯定还藏着一群蟑螂”这句西方谚语，比喻美国引发的全球货币周期的波动。
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