金融危机以来的十年中，被动投资基金的资金流入持续增长，以贝莱德（Blackrock）和领航（Vanguard）为代表的资管公司ETF产品资金流入屡创新高。与此形成鲜明对比的是，对冲基金等主动投资形式却日益遭到投资者抛弃。
资金源源不断流入被动基金的结果就是，这些基金在不考虑公司基本面的情况下，盲目支持包含在指数中的股票。对于获得数十家ETF和指数型基金投资的公司而言，这种好处被进一步放大，这也是助推金融危机后美股牛市的一大动因。
然而，成也萧何败萧何。和主动投资不同的是，ETF的投资策略是追踪特定的指数，因而基本面研究的重要性远不如主动投资。不少对冲基金人士认为，在不分析基本面而盲目投资的风格主导市场时，价格发现功能将彻底消失，系统性风险也将不断累积。当正反馈变为负反馈，一场踩踏或不可避。
隔夜美股市场经历圣诞夜惊魂，道指再度大跌2%，跌破22000点，标普追随道指和纳指确认迈入熊市，ETF投资者开始仓皇出逃……