回望2018，新兴市场几次经历大起大落，一度创下金融危机以来最长资产抛售周期，汇率危机更是一再卷土重来，十分惨烈。
跨过新旧交替的门槛，2019年的新兴市场仍有可能面临贸易摩擦、美元维持强势、油价过低等一系列因素带来的压力。
彭博社引述独立分析师Anthony Peters指出，新兴市场资产已在去年一败涂地，未来若情况变得更糟，下跌幅度就不会那么大了；若情况好转，其表现潜力则会更大。
但他认为，新兴市场仍有潜力跌得更低，跌的时间也更长。
来自美国的压力
2018年，美联储已经进行了四次加息，联邦基金利率目标区间现已上调至2.25%-2.5%。
在12月19日进行的最近一次加息后，美联储仍表示进一步加息将是适合的，但降低了2019年的加息预期次数。
在全球股市大跌的背景下，投资者普遍希望看到一个更为鸽派的美联储。但就美联储主席鲍威尔给出的信号来看，政策制定者的态度却比市场预期更为鹰派。
去年5月，“紧缩政策”教母、哈佛大学教授Carmen Reinhart就曾在新兴市场每况愈下时指出，美国利率若越走越高，将为新兴市场带来严重影响。再考虑到超过三分之二的新兴市场债务由美元主导，美联储收紧货币政策导致的美元走强也将为新兴市场货币带来压力。
Reinhart看到，新兴市场收入水平较低，利率走高后将面临大量的偿债困难。此前，信用评级机构穆迪也发布报告表示，新兴经济体债务期限较短、财政规模较小，难以应对不断上升的债务成本，在遇到全球金融状况趋紧的情况下，将表现得最为脆弱。
目前，美联储预期今年将再加息2次，投资者对此颇为失望，特朗普也对鲍威尔与当年建议提名鲍威尔的美国财长姆努钦愈发不满，屡屡有传言称两人均有“下台危机”。
但在圣诞讲话之中，特朗普对上述两位高官的态度似乎有所缓和。他不仅表示对“非常有才能”的财长有信心，也称对美联储加息会慢下加息步伐有信心。
彭博最新报道称，白宫工作人员正在以假日聚会邀请的名义的安排特朗普和鲍威尔在白宫见面。
大选在即
2019年，多个新兴市场国家将迎来大选，政治方面潜在的不确定性引发投资者些许不安。
2月24日，此前因曾多次推迟大选的泰国有望率先举行大选。2014年，泰国军方通过政变推翻原民选的为泰党政府后，成立全国维持和平秩序委员会，禁止政党活动。
泰国在2017年4月实施的第20部宪法规定，政府必须在与选举有关的四部宪法附属法全部颁布实施后的150日内举行大选。目前，上述四部法规已在12月全部生效。
4月17日，市场将共同见证印尼总统佐科与其对手普拉博沃的二度对决。在2014年总统大选首度对决中，佐科战胜普拉博沃，当选印尼独立以来第七任总统。
今年上半年，还有印度将要进行大选。去年12月，印度总理莫迪所在的执政党、印度人民党在举行的5个邦地方选举中失利，印度最大反对党国民大会党及其他两个地区政党获胜。
有媒体认为，这次地方选举结果可能对未来的印度大选带来影响。瑞信分析师则指出，市场尚且未能消化印度将出现联合政府的风险，这或将对莫迪的经济改革造成阻碍。
年中，南非所进行的大选对现任总统拉马福萨而言，或许是一个重大的考验。若其所在政党——非洲人国民大会未能赢得多数席位，拉马福萨主导的有利市场的改革或将遭到推迟。
值得注意的是，南非经济曾在去年连续两个季度萎缩，标志着其进入技术性衰退，为自2009年金融危机以来首次。从数据上看，农业大幅下滑是造成南非GDP萎缩的最大原因，而南非农业的危机很大程度上是该国强征白人土地还给黑人的土地改革带来的。
10月，颇受外国投资者欢迎的阿根廷总统Mauricio Macri寻求连任之路岌岌可危。阿根廷去年遭遇了严重的旱灾（阿根廷大豆产量减少了31%）和本币汇率危机，经济衰退和近50%的通胀逼得阿根廷政府再次向国际货币基金组织（IMF）求援。
9月下旬，阿根廷非和IMF达成新的借款协议。阿根廷三年可新获贷款71亿美元至563亿美元（创IMF贷款历史记录），明年末可获资金增加了190亿美元。根据阿根廷媒体的估算，这足以支撑偿还2020年到期的债务。
产油国隐忧
自十月初站上四年高位以来，国际油价持续深跌，现已跌去40%左右。布油今日一度跌近2%，现报53.02美元/桶；WTI原油跌1.43%，在45美元/桶水平浮动。
低于55美元的油价并不受大多数发展中经济体的欢迎，对于OPEC第一大产油国沙特而言更是如此。
以布油当前的价格测算，油价至少要上涨40%才能满足沙特此前公布的2019年石油收入目标——1770亿美元。
此外，沙特最新发布的2019年预算案也创下纪录，达到1.106万亿里亚尔，约合2950亿美元。彭博社中东首席经济学家Ziad Daoud也表示，要平衡沙特的预算赤字，布伦特原油价格必须涨至95美元。
但考虑到最近大宗商品价格一直在暴跌、产能过剩情况加剧以及其他关键市场需求下降的影响，Daoud表示这个数字可能相当激进。即便沙特石油收入升至5年来的最高水平，其仍旧会面临连续第6次出现预算赤字的尴尬局面。
为了提振油价，心焦的产油国已在12月上旬同意从2019年1月起开展为期6个月的全新减产，并迫不及待希望延长协议，并暗示希望讨论更多的减产。
可惜的是，市场对此“救市”策略似乎并不买账。有分析指出，这一现象表明，投资者对2019年全球经济将滑入衰退十分担忧。从跌幅可以看出，市场对经济放缓的预期和对需求前景的悲观预测才是真正推动油价深跌的因素。
除了油价所带来的预算问题之外，沙特仍在国际上面临着因异见记者Jamal Khashoggi遇害一案所带来的舆论压力。
这一案件此前就已经对沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）的经济雄心造成了一定冲击。一众媒体、政界高官、商界高管纷纷因此案而取消出席“沙漠达沃斯”——“未来投资倡议”大会的计划，会议一度出现泡汤的可能性。
其他因素
提及风险，贸易摩擦已经成为了必不可少的一个要素，未来的不确定性仍然存在。
据新华社报道，中美双方元首已就经贸问题达成共识，双方决定停止升级关税等贸易限制措施，包括不再提高现有针对对方的关税税率，及不对其他商品出台新的加征关税措施。
此外，巴西、墨西哥两个国家均将迎来民粹主义总统，未来的投资环境值得继续关注。
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