新债王2019预测:美联储正在走向鲍威尔看跌期权

作者: 李丹
Gundlach认为,市场价格在反映经济指标下跌,但并不是反映美国经济可能衰退。他称欧股是价值陷阱,预计近期新兴市场表现将优于标普,原油可能呈锯齿形走势,将影响风险资产的价格。

新“债王”Jefferey Gundlach认为,美联储主席鲍威尔正在转向鲍威尔看跌期权,市场指标可能并非反映经济衰退。

当地时间8日周二美股盘后,在展望2019年的网络广播中,Gundlach指出,美股和美联储缩表有“神秘的相关性”。鲍威尔的重心正在从现实主义转向“鲍威尔看跌期权” 。上周五释放鲍威尔看跌期权以来,美股市场“举行了一场宴会”。

Gundlach用以下德意志银行图表展示,欧美日英四大央行的资产负债表合计规模在缩小,这导致了MSCI全球指数走软。

据Gundlach估算,1万亿美元的QE几乎等同于100个基点的政策利率。

Gundlach指出,市场价格在反映领先的经济指标已经下跌,但并不是反映美国经济可能衰退。垃圾债的息差在亮起衰退的黄灯,但可能是错误的信号。

Gundlach提到了上周四公布的美国12月ISM制造业指数。该指数创逾十年最大降幅,跌至两年最低点。公布数据当天,美股大跌,纳指跌3%,道指跌660点,标普跌近2.5%。他认为,从了解市场会走向何方的角度看,情绪调查值得追踪。他表示,投资者会怀着焦虑和悬念等待未来的美国经济数据。

Gundlach预计,如果美元继续走软,近期新兴市场表现将优于标普500。2019年美债收益率曲线将变陡。他还说,美债收益率走高会伤害美股。30年期美债几乎没有显示任何债券熊市终结的迹象。美债收益率曲线在低位基础上变陡可能预示着衰退。

Gundlach不看好欧股,仍认为欧股是“价值陷阱”。他认为,原油价格可能呈锯齿形(zig zag)走势,这将影响风险资产的价格。公司债券可能有些问题。黄金表现不错。Gundlach预计,比特币可能轻易涨到5000美元,同时警告应该远离比特币。

Gundlach称,美股将变成“担保债务凭证(CDO)的残余”,因为上市公司举债过多。信用评级机构对企业杠杆太过乐观。他建议应该投资那些资产负债表强劲的公司。

Gundlach提及,2018财年美国公债达1.4万亿美元,远超约9000亿美元的预算赤字规模。他称美国联邦政府债务与GDP之比到了彻头彻尾恐怖的地步,认为美国可能处于债务复合周期的拐点。

鲍威尔看跌期权是真是假

华尔街见闻曾介绍,过去每当市场出现严重震荡,美联储通常会出面表达“呵护”之情,这被华尔街视为保护市场的美联储看跌期权。

上周五,鲍威尔自去年美联储加息当天的新闻发布会后首次表态。此次他对缩减资产负债表规模(缩表)的表态不同于上次。除了重申政策不是预设的,此次他还说,联储在仔细倾听市场对风险的担忧,若缩表的确是扰动市场的主因,不会犹豫去调整缩表,同时表示对加息有耐心。而上次他说缩表步伐不变,缩表未明显干扰市场。

鲍威尔讲话后,上周五当天,美股加速上涨,美债价格下跌,道指盘中大涨800点,纳指涨超4%,标普涨超3%,两年和10年期美债收益率均涨11个基点,走出前一日所创一年来新低。

华尔街见闻会员专享文章《鲍威尔真的向鸽派投降了?这也许是市场最大的误读》此后指出,上周五市场变动的主要动力显然是美联储态度更改,鲍威尔在显示他密切关注市场对他的言论作何反应。但他并没有否认会继续加息,市场从他某一次偏鸽派的信号就坚定了“美联储今年不加息”的信念,更像是一种预期自我强化的“幻觉”。

不过,也有经济学家提醒,上周五鲍威尔讲话前公布的12月非农数据强劲但是滞后,既不必然代表未来数据会一样好,也没有计入12月末美国政府关门的负面影响。《华尔街日报》认为,美联储可能不会有加息的紧迫感。因为市场变动很大、很快,最新的工厂与制造业数据有弱化趋势,非农就业报告可能没有提供美联储想看的证据。

华尔街见闻此前提到,上周三,被视为最可靠衰退风向标的3个月与10年期美债息差创后金融危机时代新低。最近摩根大通报告称,美股市场定价暗示,美国经济未来12个月有60%的概率陷入衰退。

而在Gundlach讲话同日,本周二稍早,摩根大通CEO戴蒙也说,近期的市场震荡可能是反应过度,并不代表美国近期会走向经济衰退。

上述华尔街见闻会员专享文章称,真正重要的是,观察去年四季度开始的金融市场状况收紧对经济的影响程度,以及美联储对2019年经济增速的预期(2.3%)是否会跌破长期中性增长率(1.9%)。

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1560000650206

美国应该打黑

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lune520

美国数轮QE,共向市场投放至少4.8万亿美元以上的流动性,这些钱几乎全被Gundlach这样的人和他所代表的这样的机构赚走了,导致贫富分化越来越大,但他们又同时裹挟着普通民众的血汗钱拿来做筹码。而如今,美联储要缩表,抽回流动性,让他们把吃进去吐出来,他们却利用自己影响力搅动市场,以经济衰退为由,不惜使美联储发行的货币信用崩塌为代价反对回到QE之前的状态。这十年来数轮QE,至少近5万亿美元的流动性,普通民众未曾享受到多少好处,却肥了他们这样的人和机构,但是他们还要装作维护普通民众和市场的圣人一样,根本就是“明声发大财”,金融机构和里面所谓的“神人”真的是厚颜无耻,而又贪得无厌

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MobileUser3939

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黑洞

美帝野蛮不死。

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中华飞狐

摸石头过河

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