大佬展望2019债市投资:利率债空间有限,信用债有压力,可转债存在机会

多位业内人士表示,2019年利率还有下行空间,但空间已不大。信用债今年到期量比较高,仍然会有比较大的压力。在宽财政宽信用组合政策下,可转债存在机会。

1月10日,由天津信唐货币经纪公司主办、中信信托和天津信托协办、森浦资讯赞助的“2019中国债券发展论坛”在上海浦东召开。

天津信唐货币经纪公司董事长王道远表示,回顾2018年,市场有6大看点:

1.货币政策超预期。

2. 违约风险上升。

3. 市场监管政策从宽货币紧信用向宽货币宽信用转向。

4.美联储持续加息预期等给新兴市场经济带来压力。

5.中美贸易摩擦的持续性超出预期。

6. 金融同业观点和行动高度一致。

王道远认为,市场一致的预期使得债券收益率下行加速。2019年的债券从投资上来讲,想要获得超额收益难度明显加大。

鹏扬基金副总经理李刚指出,2019年信用债到期量还是比较高,仍然会有比较大的压力。但他同时补充称:

在债务压力加大的情况下,未来企业的融资成本至少要下降50个BP,所以从二季度开始可以看到中国的融资成本会不断下行。整个信用贷仍然处在一个非常明显的牛市过程中。

李刚表示,他对2019年上半年债券走势非常乐观。“上半年为了使信用的紧缩能够结束,整个融资利率水平尤其是信用水平至少要下降几十个BP,所以2019年上半年来讲(信用债)仍然有比较好的机会。”

浙商基金专户部固收总监暨浙江财富中心主任颜江伟表示:

1.2019年利率还是有下行的空间,但是空间不会太大,而且要控制节奏。

2.经济见底还需一段时间,理论上来说,从大方向看,债市在上半年还是比较安全的。

3.随着流动性的宽松,在银行资产荒推动下,2到5月份可考虑布局信用债。

4.权益、可转债包括汇率2019年不悲观。

颜江伟补充称,今年流动性总体会比较宽松,货基还是可以配的。在下半年资产荒的逻辑下,各种创新的固收+策略应该还是会重新活跃起来。

另外,颜江伟建议,美联储加息已近尾声,美股长期见顶,美债收益率可以关注起来。

国泰君安证券首席分析师覃汉认为,2019年的主线是基建补短板,不是说基建一定会有多强,但应该是贯穿全年的,无论是债券还是股票的主线。基建能够拉起来多少,就决定了今年GDP的增速的“底”到底是多少。

做利率交易的,是亏的时候一起亏,赚的时候一起赚,其实是一直赚β的钱,没有人一直赚α的钱。但是今年的话,就是赚α的钱,唯一有机会的就是地产板块,建议大家有兴趣的话赶紧去买。

森浦资讯商务总监高翰昆表示,2019年利率债趋势性的机会是确定性降低,波动加大,日内的波动率有可能比2018年来的更大。

高翰昆认为,这既有市场本身的原因,也有投资人人性弱点的原因,是很难去规避掉的。但是投资人可以通过对当中的波动性进行分析,赚取α。

高翰昆同时表示,由于大量信用债存在投资流动性比较差,且关注信用债的主体或者是机制又明显要弱于整个利率债的市场,有信息不对称的问题。未来可借助基于市场数据所做的量化统计分析工具,从市场数据本身去发现投资交易的机会,规避可能潜在的一些风险。

 

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