山西证券:2019年1月14晨会纪要

来源: 麻文宇
山西证券股份有限公司

本文来源:麻文宇 (ID:sxzq-yjs),华尔街见闻专栏作者

今日焦点

商务部:继续深入实施消费升级行动计划。商务部网站13日消息,商务部部长钟山12日就“一促两稳三重点”推动商务高质量发展——贯彻落实中央经济工作会议精神接受媒体采访时表示,2019年商务部将从供给侧发力,继续深入实施消费升级行动计划:一是提升城市消费。加快首批11条步行街改造提升,推动便利店连锁化、品牌化发展,改造菜市场等社区商业网点,推动消费升级。二是扩大乡村消费。推动“工业品下乡、农产品进城”。推进五大“商务扶贫”等。三是创新流通方式。优化升级千亿元级商品交易市场,培育现代供应链,推动流通企业线上线下融合发展,促进供需有效衔接。四是发展服务消费。新建一批城乡便民消费服务中心,推动家政、餐饮等服务标准化,完善信用体系和产品追溯体系等。

重要财经信息

商务部:继续缩减全国版和自贸试验区“负面清单”。商务部部长钟山12日就“一促两稳三重点” 推动商务高质量发展——贯彻落实中央经济工作会议精神接受媒体采访时表示,2019年商务部将继续实施外资促进行动计划,努力“稳外资”。一是放宽市场准入,继续缩减全国版和自贸试验区“负面清单”,允许更多领域实行独资经营。推进服务业扩大开放综合试点。二是优化外资结构,加快修订《外商投资产业指导目录》和《中西部地区外商投资优势产业目录》,鼓励外资投向制造业、高新技术产业和中西部地区。协调解决困难问题,推动重大外资项目落地。三是改善营商环境,推动尽早出台外商投资法,完善中央和地方外资投诉处理机制,努力营造亲商安商富商的一流环境。

证监会副主席阎庆民:完善私募基金治理,推动经济转型升级。证监会副主席阎庆民在中国私募基金行业高峰论坛上发表题为《完善私募基金治理,推动经济转型升级》的讲话中称,尽管取得不菲的成绩,我国私募基金仍然存在管理粗放、支持创新能力不足和投资生态不健全等问题,要加强专业化投资管理能力建设、行业治理体系建设、长期资本制度建设。尽快推动上海科创板试点落地,统筹推进发行、上市等基础制度改革;同时深化创业板和新三板改革,深化市场化并购重组改革,提升上市公司质量。

沪深交易所回购细则正式落地,严防“忽悠式回购”。在征求意见一个多月后,沪深交易所正式发布了《上市公司回购股份实施细则》(简称“《回购细则》”)。为落实《回购细则》的相关制度安排,两所还同步发布了修订后的股份回购相关公告格式指引。值得注意的是,在征求意见的基础上,《回购细则》进一步压缩了“忽悠式回购”的空间。细则针对通过二级市场出售已回购股份,将减持前持有期由6个月延长至12个月,并新增了任意90日减持不得超过1%等条件。在新老规则衔接方面,两大交易所要求,存量回购里还没有明确回购用途的,要在3个月里明确具体回购用途。

第一波降准资金马上来了!1月4日全面降准政策宣布后,第一波降准资金终于将在1月15日来了,紧接着25日又来第二波。与以往不同,此次央行分两笔进行降准资金释放,1月15日将下调存款准备金率0.5个百分点,1月25日再下调0.5个百分点。市场人士预计,1月15日,第一波降准将释放资金约7500亿元。3900亿元到期MLF不再续作后,净释放资金约3600亿元。此次降准释放资金的“滴灌”下,资金面将平稳度过缴税期。

行业要闻

塔里木油田25口“血栓”井恢复“元气”暖今冬。“沉睡”半年之久的克深2-2-8井,实施连续油管解堵作业,恢复日产天然气30万立方米。截至目前,塔里木油田“三套解堵液”的应用,已让25口天然气井措施后单井平均油压从30提升至59兆帕,日产天然气由作业前685.4万立方米提升至1013.5万立方米,创造了近年来井筒堵塞复产增气的最好成绩。按每家3口人每天消费1立方米天然气计算,已增产出来的天然气,相当于可供一座千万人口的大型城市用气。。

吉利确认并购戴姆勒时使用“领子期权”。2019年1月13日,吉利集团向中国证券报记者确认,吉利集团并购戴姆勒时使用了“领子期权”的策略。公司表示,吉利集团并购戴姆勒股份有限公司(以下简称“戴姆勒)案例,是迄今为止运用领子期权针对单一股票并购规模最大的交易,是中国企业跨国并购的经典案例。期权产品的保险功能及期权策略的灵活性、多样性,保证了整个并购过程平稳顺畅。并购期内,戴姆勒股价上下振幅超过20%,如若不使用期权,势必导致并购行为亏损。有自媒体分析称吉利收购戴姆勒股份中使用金融衍生工具具有极高风险,很可能导致爆仓。吉利集团在回应本报时称,有关减持戴姆勒以及爆仓等信息无中生有,纯属谣传。

EPFR:全球股基终结资金外流趋势,中国股基暂现观望情绪。资金流向监测机构EPFR最新公布的周度数据显示,本周该机构监测的全球股票型基金和全球债券型基金终于结束了此前连续的资金净流出趋势,重新出现资金净流入。全球发达市场股票型基金结束了2011年第四季度以来最长的资金外流趋势,美国股票型基金虽然继续出现资金外流,但金额明显下滑。新兴市场股票型基金延续了此前的资金净流入趋势。具体数据显示,本周全球股票型基金吸引61.6亿美元资金净流入,全球债券型基金吸引71亿美元资金净流入,结束了此前连续的资金净流出趋势。

全球视野

华府关门及经济增长放缓施压,美股终结五日连涨趋势。北京时间1月12日消息,投资者仍在担心美国政府关门及全球经济增长放缓等因素,美股承压收跌,结束此前连续五日上涨趋势。截止美国上周五收盘,标普500指数收跌0.37点,跌幅0.01%,报2596.26点。道琼斯工业平均指数收跌5.97点,跌幅0.02%,报23995.95点。纳斯达克综合指数收跌14.59点,跌幅0.21%,报6971.48点。本周标普500指数累涨2.54%,道琼斯工业平均指数累涨2.4%,纳斯达克综合指数累涨3.45%。

欧股收盘基本持平,英国脱欧、美联储动向成焦点。上周五(1月11日),欧洲股市微幅震荡,投资者试图在全球政治不确定性中寻找出路。欧洲STOXX 50指数收报2832.62点,涨约0.05%。英国富时100指数收跌0.36%,报6918.18点。德国DAX 30指数收跌0.31%,报10887.46点。法国CAC 40指数收跌0.51%,报4881.34点,泛欧斯托克600指数微升0.09%,报349.20点。

亚太股市上周收盘普涨。韩国综合指数涨0.6%,报2075.57点,周涨3.2%。日经225指数涨1%,报20359.70点,周涨4.1%。澳大利亚ASX200指数跌0.4%,报5774.60点,周涨2.8%。新西兰NZX50指数涨0.5%,报8959.58点,周涨2.5%。

资金流向监控

市场资金流向:1月11日沪深两市净流出资金20.76亿元。其中,1573家上市公司获资金净流入,1986家上市公司获资金净流出。

行业资金流向:1月11日资金净流入的wind一级行业分别为:金融、日常消费、电信服务、工业资金净流入。资金净流出排名前五位的行业分别为:信息技术、医疗保健、公用事业、可选消费、材料。

个股资金流向:1月11日资金净流入排名前五位的个股分别为:中信证券、中国平安、新华保险、中国国航、长城军工。资金净流出排名前五位的个股分别为:特发信息、格力电器、科大讯飞、康得新、东方证券。

山西证券视点

证券研究报告:从追求汇率弹性到博弈利率弹性---山西证券策略周报(20190113)

核心观点:

近期小盘股表现较好,题材股受到热捧,但赚钱效应实际并不强。短期题材股仍将收到追捧。但同时中小创板块解禁、减持和业绩变脸的情况未来或变得更加频繁,投资者应当尽量规避有类似情况的个股。

从流动性来看,在月初的降准后市场流动性较为宽裕,市场风险偏好显著提升。结合中美贸易关系有所缓和,国债、黄金等避险资产开始承受压力。短期我们认为避险类资产有回调的可能性。

人民币汇率在周内大幅升值超1000个基点,但是周五离岸人民币开始出现回调的状态,6.7成为短期目标关口,人民币汇率借势继续上升的概率有所减小,建议调低汇率敏感型股票配置比重。

同时财政政策正在变得更加积极,发改委在月内审批项目金额接近万亿、地方专项债加速发行都将在一定程度上稳定经济预期。但是财政政策的延时性特征导致A股短期业绩并不会有大幅改善的现象出现。因此我们认为短期避险类资产潜在的回调只是暂时的,仍然维持我们年度策略中上半年避险为主的主要思路,资产配置以防御为主,优先选择短债、黄金、日元等避险资产,谨慎优选部分高等级信用债,低配供给端承压的利率债,标配估值性价比凸显的A股资产。Ø行业配置上优先选择弱周期、逆周期板块(公用事业、农林牧渔、通信(5G)、医疗服务等),以及受益于政策对冲的板块(大基建(建筑央企、城轨高铁、农村及市政基础设施补短板),地产龙头等)。

短期,我们重点推荐房地产板块。12月银保监会公布2018年全年信贷数据,如倒推12月信贷应大幅不及预期。市场近期流动性已经足够宽松,但融资利率与需求不振成为社融快速下滑的主要原因,市场当前还需要思考流动性陷阱的问题。在信贷持续收缩的状况下我们认为短期投资者应侧重关注利率敏感型板块,同时结合近期各地陆续出台的政策来看,房地产政策转向概率大幅上升,建议短期重点对房地产行业进行配置。

中期维度下,考虑到政策全力维稳产生的托底效应,经济失速下行的风险已较大程度上缓释,经济预期和市场风险偏好将逐步修复,企业经营与盈利状况逐步改善,A股全年的表现或并不会太差,2019年A股市场进入筑底阶段,更多将可能表现为宽幅震荡的波段行情。

行情回顾:

A股本周震荡攀升,市场人气有回暖迹象,成交量缓步上升。本周,上证综指涨1.55%,连涨两周;创业板指涨1.32%,终结4周连跌。行业方面,资金围猎次新股、5G概念受追捧、燃料电池板块崛起、无人驾驶概念活跃、特高压发力、光伏板块走强。

策略建议:

本周,中美双方进行了为期三天的贸易谈判,从官方发布的消息来看双方在本次谈判中形成了一定的共识,但仍然有一定的分歧。我们认为中美贸易问题在未来仍将不断反复,短期大概率将呈现回暖的态势。本周市场也在反应这一预期, 上证重新翻上2500点。技术层面来看,受到下行上轨和10日线与20日线的压力,A股趁着情绪强势反弹的概率并不大。从近期的市场走向来看,A股的市场风险偏好有所提升,但分化严重。呈现低位震荡的态势,机构做多意愿不强。但近期小盘股表现较好,题材股受到热捧。与9月份相比,题材轮动较快,持续性较差,赚钱效应实际并不强。从去年12月开始市场监管开始略显宽松,减少行政干预、降低监管带来的波动成为主要逻辑,短期题材股仍将收到追捧。但同时中小创板块解禁、减持和业绩变脸的情况未来或变得更加频繁,投资者应当尽量规避有类似情况的个股。

从流动性来看,在月初的降准后市场流动性较为宽裕,本周出现了隔夜市场利率1.4的现象。市场风险偏好显著提升。结合中美贸易关系有所缓和,国债、黄金等避险资产开始承受压力。短期我们认为避险类资产有回调的可能性。人民币汇率在周内大幅升值超1000个基点,上证50、进口类企业表现强势。但是我们也可以看到周五离岸人民币开始出现回调的状态,6.7成为短期目标关口,人民币汇率借势继续上升的概率有所减小,建议调低汇率敏感型股票配置比重。

同时我们也可以看到财政政策正在变得更加积极,发改委在月内审批项目金额接近万亿、地方专项债加速发行都将在一定程度上稳定经济预期。但是我们认为财政政策的延时性特征导致A股短期业绩并不会有大幅改善的现象出现,经济探底、盈利下杀、风险大于机会仍将可能是上半年市场的主要特征。因此我们认为短期避险类资产潜在的回调只是暂时的,仍然维持我们年度策略中上半年避险为主的主要思路,资产配置以防御为主,优先选择短债、黄金、日元等避险资产,谨慎优选部分高等级信用债,低配供给端承压的利率债,标配估值性价比凸显的A股资产。行业配置上优先选择弱周期、逆周期板块(公用事业、农林牧渔、通信(5G)、医疗服务等),以及受益于政策对冲的板块(大基建(建筑央企、城轨高铁、农村及市政基础设施补短板),地产龙头等)。

短期,我们重点推荐房地产板块,此前的逻辑已经十分清晰,详情见《何以稳经济,扩基建还是松地产?-山证策略-深度报告(20181129)》。12月银保监会公布2018年全年信贷数据,如倒推12月信贷应大幅不及预期。市场近期流动性已经足够宽松,但融资利率与需求不振成为社融快速下滑的主要原因,市场当前还需要思考流动性陷阱的问题。在信贷持续收缩的状况下我们认为短期投资者应侧重关注利率敏感型板块,同时结合近期各地陆续出台的政策来看,房地产政策转向概率大幅上升,建议短期重点对房地产行业进行配置。

宏观流动性

1.利率:

上周五,SHIBOR(隔夜/3个月)收于1.71%/3.01%,分别上升6/-21bp;银行间同业拆借(1/7天)收于1.70%/2.20%,分别上升-6/-9bp;银行间质押式回购利率(1/7天)收于1.70%/2.38%,分别上升11/4bp;AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于2.39%/3.45%/2.99%/2.38%/2.60%/2.70%,分别上升-1/-85/-29bp。

2.央行流动性投放:

上周,央行未开展逆回购操作,净回笼4100亿元

资金面跟踪

1.散户入市:新开户环比减少

中国结算1月4日发布数据显示,(12月21日-12月28日)一周新增投资者数为20.81万,环比减少1.09%,前值为21.04万。

2.基金:仓位下降

截至上周四(1月3日),全部基金平均仓位为49.71%,相较5个交易日前下降0.16%;偏股混合型基金平均仓位75.69%,相较5个交易日前上升0.10%。

3.两融:环比减少

截至上周四(1月10日),融资融券余额为7561.85亿元,相较前一周五增加,前值7557.39亿元。

4.外资:沪港通净流入,深港通净流入

上周沪港通北向资金每日净流入额为9.47、10.21、38.69、8.03、27.91亿元,累计净流入94.31亿元,深港通北向资金每日净流入额6.99、3.95、28.94、8.36、14.75亿元,累计净流入63.00亿元。其中近7天活跃个股资金净流入排名前五的股票是贵州茅台(23.85亿)、格力电器(14.70亿元)、美的集团(12.34亿)、海康威视(6.97亿)、洋河股份(5.33亿)。

5.产业资本:净增持

上周,重要股东二级市场净增持股份数合计5,010.81万股,万股,前值为净增持43845.4万股;净增持力度居前的为TCL集团、文投控股以及国泰君安,净减持力度居前的瑞康医药、网宿科技以及北信源。

下周开始流通股数合计股439962.95万股,前值为592314.5万股;限售股解禁规模环比减少。

6.IPO:核发3家

证监会核发3家IPO批文(未披露筹资额)。

山西经济动态

省委经济工作会议在太原召开。1月9日至10日,省委经济工作会议在太原召开。省委书记骆惠宁作重要讲话。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的十九大和习近平总书记视察山西重要讲话精神,深入贯彻中央经济工作会议和省委十一届六次、七次全会精神,总结2018年经济工作,分析当前经济形势,部署2019年经济工作。省委副书记、省长楼阳生作具体安排,并作总结讲话。

山西省2018年外送电量再创新高。从省电力公司获悉,2018年,我省外送电量927.1亿千瓦时,同比增长19.6%。其中,省电力公司外送电量达到466.4亿千瓦时,同比增加电量115.3亿千瓦时,同比增长32.8%,圆满完成全年外送任务。去年以来,省电力公司始终以晋电外送为工作重点,通过多项措施扩大晋电外送规模。该公司多部门协调配合形成合力,促成外送交易开展。通过加快建设特高压送出通道,扩大晋电消纳范围。雁淮特高压直流、榆横-潍坊特高压交流相继建成投运,全年增加外送电量111亿千瓦时,全年通过特高压外送电量227.5亿千瓦时,占省电力公司外送电量比重的48.8%,为晋电外送规模更上一个新台阶奠定了坚实基础。

山西省对6类高风险煤矿开展安全“体检”。岁末年初,山西煤矿安全监察局严密防控重大风险和防范煤矿重特大事故,对我省正常生产建设的煤与瓦斯突出、冲击地压、高瓦斯、水文地质类型复杂和极复杂、采深超千米、单班下井人数多等6类高风险煤矿,开展为期半年的安全“体检”式重点监察。“体检”的主要内容有:安全生产责任落实情况、开拓部署和采掘接续情况、通风系统运行情况、重大灾害和风险辨识管控情况、安全监控及人员位置监测系统运行情况、关键部位和薄弱环节安全管控情况、应急管理情况。

个股动态

金新农控股股东拟转让公司24.7%股份,控股权将变更。金新农公告,公司控股股东大成欣农于2019年1月11日与粤港澳大湾区联合控股有限公司指定方广州湾区金农投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“湾区金农”)签署《股权转让合同》,拟将其所持有的部分公司股份94,000,000股(占公司总股本的24.70%)转让给湾区金农,股权转让款为1,062,067,380.50元。本次协议转让完成后,大成欣农持有公司股份54,356,576股,占公司现有总股本的14.28%,变为公司第二大股东。湾区金农将持有公司股份94,000,000股,占公司现有总股本的24.70%,将成为公司控股股东。

海思科拟斥资1亿至2亿元回购公司股份。海思科公告,公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份,回购的资金总额不低于10,000万元,不超过20,000万元,回购股份的价格区间为不超过11元/股。回购股份期限为自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起不超过10个月。

科达股份实际控制人变更为刘锋杰。科达股份公告,2019年1月9日,刘锋杰与刘双珉签署《股权转让协议》,刘锋杰以协议转让的方式受让刘双珉所持有的山东科达集团有限公司(以下简称“山东科达”)81.75%股权;本次股权转让完成后,刘锋杰累计持有山东科达82.82%的股权,为山东科达的实际控制人。山东科达持有公司168,493,185股股份,占公司总股本的比例为12.71%,为公司第一大股东。上述权益变动导致公司实际控制人变更为刘锋杰。刘双珉与刘锋杰为父子关系,该变更系公司原实际控制人刘双珉向其家庭内部成员刘锋杰转让其所持有山东科达股权所致,其目的是为满足山东科达的公司治理和未来发展之需求。

盛达矿业2018年度净利润预增23%-33%。盛达矿业披露2018年度业绩预告。公司预计2018年盈利40,000万元-43,000万元,比上年同期(追溯调整前)增长41%-52%,比上年同期(追溯调整后)增长23%-33%。报告期内,公司实施了以支付现金和承担债务方式购买金山矿业67%股权的重大资产重组,该事项构成同一控制下企业合并,公司对上年同期相关数据进行了追溯调整。

今日停复牌

沪市停复牌

停牌:

九有股份今起停牌,因刊登重要公告停牌一天。

深市停复牌

停牌:无;复牌:无。

值周研究员:刘贵军/段永红

原标题《【山证早班车】山西证券:晨会纪要(20190114)》

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