量化宽松（QE）过去后，量化紧缩（QT）成为了全球资产的头号风险。
全球央行的流动性逐渐减少，在美联储稳步缩表和欧洲央行退出购债的影响下，美银美林的统计显示，主流央行的流动性总和已经转负。
美联储已经削减了超过4000亿美元的资产，资产负债表规模回归2014年1月的水平。
QT正在戳破QE吹起来的资产泡沫。尽管美联储主席鲍威尔强调，不认为缩表是去年四季度以来股市大跌的原因，但市场仍然忧虑QT对全球经济的影响。而美银美林的研究显示，在过去一年半时间里，全球货币供应M1增速已经跌到了2008年的低点。这是全球M1增速自雷曼危机以来的首次转负。
流动性不足，借贷成本上升，累积信贷危机的风险。中国已经开始重启刺激支撑经济，但美银美林分析师Barnaby Martin提示，全球债务高企，将约束各大经济体加量刺激的意愿。而且，货币供应增速缓慢，往往也暗示全球经济增长动能缺失。
对于M1，摩根士丹利研究提到，央行放缓流动性注入或是抽走流动性、M1转负时，都有金融危机出现：2015年的新兴市场危机，2011年的欧债危机，2007-09年间的金融危机，以及2000年的互联网泡沫都证明了这一点。
衰退的迹象也体现在经济数据的表现上。美银美林统计显示，全球经济数据不及预期的持续时间，已经接近金融危机以来最长。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），编辑陶旖洁。开通华尔街见闻VIP会员，即刻获取金融市场体系化服务。*
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