券商“踩雷”前赴后继，已成2018年业绩最大“黑天鹅”。
继兴业、太平洋、中原之后，近日又有2家券商加入计提资产减值准备队伍。其中方正证券拟计提减值准备4.7亿元，长江证券拟计提减值准备2.9亿元。上述减值计提，将分别减少对应公司去年净利润3.5亿元和2.3亿元。
相关券商在2018业绩快报中表示，计提减值准备增加，是造成去年业绩下滑的主要原因之一。其中长江证券去年净利润同比大降83.23%，方正证券净利润同比大降50-60%。
计提减值“雷区”在哪儿？
经梳理发现，融资融券和股权质押，是券商计提资产减值准备的主要来源。
方正证券公告称，2018年计提融出资金减值准备3.37亿元，涉及南京新百、上海莱士和乐视网等多只股票。
具体看，公司持有南京新百客户融出资金计提减值准备2.4亿元，持有上海莱士计提减值准备4317.35万元。全资子公司中国民族证券持有乐视网计提减值准备1593.44万元。
长江证券计提融出资金减值准备2987.49万元，其中包括子公司长证国际对孖展融资业务计提减值准备492.77 万元。
除融资融券业务外，股权质押是券商计提减值准备的另一主要来源。
此前兴业证券公告计提6.08亿元资产减值准备，涉及长生生物、中弘股份、金洲慈航和金龙机电等4笔股票质押式回购交易业务。
长江证券则分别在坚瑞沃能上计提8948.93 万元的减值准备，在利源精制上计提3605.16 万元的减值准备。
方正证券股票质押风险来自于鹏起科技，公司称，对该股计提1.15亿元的资产减值准备。而公司此笔股票质押合约本金为4.19亿元。
据中登公司统计，截至1月18日，全市场股权质押合计参考市值约4.39万亿元。其中海通、中信、中信建投、中国银河、华泰未回购参考市值靠前，分别约有241亿元、240亿元、239亿元、234亿元和224亿元。
另据公告汇总，截至1月24日，有3277.49亿元股权质押市值已跌破警戒线，另有6940.04亿元已跌破平仓线。
已成业绩“黑天鹅”主要来源
近日，多家券商开始陆续发布2018年业绩快报。
长江证券公告显示，2018年公司实现营收43.51亿元，同比降23.19%；实现归属上市公司净利润2.59亿元，同比去年的15.45亿元，大幅下降83.23%。
此前在12月经营情况公告中，长江证券披露当月实现营收-5290.75万元，当月净利润亏损2.78亿元。
针对2018年营收和净利润大幅下滑，公司在业绩快报中给出了三个理由：
其一，受证券市场流动性下降等因素影响，公司权益类自营、资本中介、债券承销和资产管理等业务收入同比下降；
其二，虽然公司持续强化成本管理、优化资源配置，但受前期业务布局与改革成本投入影响，当期成本支出较上年仍有所增长；
其三，公司根据《企业会计准则》和公司会计政策相关规定计提的资产减值准备增加。
无独有偶，方正证券也在业绩快报中，解释业绩预减原因时，提到了计提大额减值准备的因素。
据方正证券财务部门初步测算，2018年度预计实现归属上市公司净利润为6亿元~7.2亿元，较2017年同期的14.53亿元减少50%~60%。
减值“黑天鹅”初现化解迹象
上述减值预告，多数与两融业务及股票质押回购业务有关。不过，这一风险目前已经初露化解的迹象。
2018年10月31日，相关行业协会组织召开“证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划”会议，会上11家证券公司作为联合发起人，就255亿元出资规模签署了发起人协议。
截至2019年1月20日，已有50家券商加入到该资管计划中，承诺出资规模累计达545亿元。
据相关协会1月22日最新通报，截至1月20日，已有38家证券公司共成立了53只系列资管计划和11只子计划，出资规模总计529.3亿元左右。
从投资方面来看，目前有19家证券公司管理的系列资管计划已进行具体项目投资，累计投出金额总计84.99亿元，与2018年11月底相比增长了6.6倍，共涉及沪深交易所上市的25家民营上市公司及其主要股东。
源源不断的资金“活水”和政策的高度关注，相信股票的质押考验会逐步缓解。
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