一年前的2018年1月，特朗普政府推出了30多年以来的最大规模税改——高达1.5万亿美元的减税计划，以期提振企业支出和就业增长。
然而最近一项调查显示，这项大规模的财政刺激举措似乎并未对企业的资本投资或招聘计划产生重大影响。
全美商业经济协会(NABE)周一公布的季度企业状况调查指出，尽管一些企业报告称由于减税加快了投资，但84%的受访企业表示，过了一年之后，税改并没有让他们改变招聘和投资计划。
而在去年10月公布的上次调查中，这一比例为81%。也就是说，与去年10月的调查结果相比，增加资本支出的企业有所减少。
NABE的这项调查还显示，在2018年第三季度大幅放缓后，企业支出还将进一步放缓。今年1月，该调查的资本支出指标降至2017年7月以来的最低水平；对未来3个月资本支出的预期也有所减弱。
不过，虽然企业支出并未如预期般得到提振，就业增长倒有所改善。调查显示，与第三季度相比，2018年第四季度就业增长略有改善。略高于三分之一的受访企业称，过去三个月他们公司的就业人数有所增加，高于10月调查的31%。不过，该调查对就业的前瞻性指标从10月的29下滑至1月的25。
钱都去哪儿了？
实际上，减税并没有明显刺激商业投资或是发放工资，没有转化成为未来的经济增长潜力，而是被上市公司用来增派股息和加强股票回购，将收益转移给了股东。
有研究报告指出，2018年美股市场的回购规模达到了约8000亿美元。标普指出，这个规模已经达到了历史最高水平，比2007年创造的纪录高出了36%。高盛则表示，美国企业股票回购总额突破1万亿美元。
Clarity Financial经济学家Lance Roberts曾撰文指出，企业盈利的增长主要是来自缩减成本以及其他的财务操作，而非营收的切实增长。营收增长和消费驱动的经济增长直接挂钩，但这在过去基本没有变动。
另一方面，减税也导致美国的债务雪球越滚越大。
在2008年金融危机之后，美国国债一直在加速上升，当时国会和奥巴马政府批准了刺激资金，以维持经济运转。在特朗普任期开始时，债务开始趋于平稳，但随着2017年底减税措施生效，大幅降低的企业税率减少了美国政府的收入，债务在去年再次反弹。
美国国会预算办公室（CBO）去年4月报告称，其中很大一部分债务（约为2018年至2028年期间的1.9万亿美元）将源自于减税和就业法案。
该报告还称，减税将使政府损失2.3万亿美元的收入，但经济增长只能贡献约4610亿美元。
美国财政部的最新数据显示，截至2018年年底，美国的国债规模达到21.974万亿美元，比特朗普上任时多出了2万亿美元。
CBO的数据还显示，2018财政年度公共债务总额占美国国内生产总值（GDP）的比例为78%，为1950年以来的最高水平。2018年赤字占GDP的比例从2017年的3.5%猛增至3.8%。
随着美联储持续加息，市场担忧这些债务的利息成本或成为美国政府越来越重的负担。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
