2019年开春北上资金配置一览

徐彪
上周股市流动性评级为C

本文来源:徐彪 (ID:fenxishixubiao),华尔街见闻专栏作者

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年初以来北上资金

配置A股情况一览

近一阶段,随着A股久跌后反弹,以及2月底MSCI加大纳入A股权重结果公布的临近,外资布局A股明显提速。以北上资金数据来看,今年以来沪股通、深股通累计净流入分别为287.29亿元和223.01亿元,其中,1月9日以来累计净流入分别为260.63亿元和205.34亿元,流入加速趋势较为明显。

未来一年,在纳入MSCI权重提升、沪伦通正式开通、A股入富、纳入标普指数等一系列事件的推动下,海外资金对于A股市场的话语权不容忽视。而随着外资的持续流入,在改善A股资金面供需的同时,其配置偏好也将在一定程度上影响市场的风格选择。此次,我们将回顾年初以来外资的配置情况。2018年以来各类型机构持股偏好请参见前期报告:《机构投资者的2018——公募、险资、外资、监管持股全景图》

(注:由于QFII仅披露至2018年三季报,此处我们不作过多展开和分析,以北上资金年初以来的配置情况为主要分析对象。)

首先,分板块来看,创业板超配比例在今年初有所提高,由-3.78%提升至-3.65%;主板超配比例自年初的5.67%小幅降至5.63%,中小板超低配比例则下降较为明显。根据MSCI公告,2019年5月起,将把符合条件的创业板标的纳入其中,可以预见,届时创业板配置比例有望进一步提升。

分大类板块看(具体板块与行业对应情况如下表所示),可选消费、中游制造、大金融是年初以来北上资金增持市值最高的板块,也是超配比例明显提升的板块;中游工业服务板块则被明显调仓减持。

分行业来看,年初以来北上资金增持市值最多的行业为家用电器、食品饮料、银行、电气设备和机械设备;减持市值最多的行业包括医药生物、交通运输、休闲服务、公用事业和汽车

最后,我们列出年初以来北上资金增持市值前20标的,以供投资者参考。

一周流动性评级

下表选取关乎股市流动性的15个指标,强指标10分,ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分;弱指标减半,ABCDE分别对应5分、4分、3分、2分、1分(则满分140分,最低28分)。最终通过加权来获得综合评级。

一周概述

央行暂停逆回购操作,首操作TMLF 2575亿元,短期利率下行:上周央行未进行逆回购,到期逆回购7700亿元,净回笼7700亿元。1月至今累计净回笼3400亿元,12月累计逆回购净投放8400亿元。上周央行首操作TMLF2575亿元,无MLF到期。从数据上看,上周SHIBOR(3个月)收于2.902%,下降1.60BP;银行间同业拆借(1天/7天)收于2.41%/3.06%,分别变动18/2BP;银行间质押式回购利率(1天/7天)收于2.40%/2.60%,分别变动18/6BP;AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于2.60%/2.79%/2.90%,分别变动2BP/5BP/15BP。上周3A企业债到期收益率(3年/5年/7年)收于3.50%/3.86%/4.13%,较前一周分别变动6.50/3.90/3.67BP。上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于3.24%/3.55%/3.87%,较前一周分别变动-3.32/4.03/4.74BP。上周长三角票据直贴利率收于2.95%,较前一周上升5BP。上周末国债到期收益率(1年/5年/10年)为2.41%/2.95%/3.15%,较前一周分别变动0.87/5.17/5.38BP。

上周核发2家IPO,基金发行量下降:上周证监会核准2家IPO批文,未公布募集金额;上上周证监会核准2家IPO批文,未公布募集金额。以成立日计,上周共有7只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行,共计17.18亿份;上上周发行份额为19.63亿份。

产业资本净增持0.98亿,北上资金流入缩减:上周产业资本增持17.91亿元,减持16.92亿元,净增持0.98亿元;上上周产业资本增持17.70亿元,减持19.52亿元,净减持1.82亿元。上周沪股通流入资金47.56亿,深股通流入资金48.25亿,合计流入95.82亿;上上周沪股通流入资金103.62亿,深股通流入资金66.68亿,合计流入170.3亿。

市场活跃度方面:上周融资融券余额为7420.54亿,占A股流通市值2.00%;上上周融资融券余额为7474.44亿,占A股流通市值2.02%。上周全A成交额1.43万亿,日均2864.93亿,截至1月25日,融资买入额占比7.4%;上上周全A成交额1.52万亿,日均3035.72亿,截至1月18日,融资买入额占比7.3%。

其他我们重点关注的指标里:截至1月27日,1月份股权融资规模933.25亿元,其中首发106.20亿元,增发757.44亿元;12月份股权融资规模915.60亿元,其中首发28.44亿元,增发658.58亿元。截至2018年1月27日,1月并购重组计划上市5家(其中通过4家,未通过1家),通过率80%;2018年12月并购重组计划上市21家(其中通过17家,未通过4家),通过率80.95%。

一周重要数据一览

说明:“今年以来位置”表示指标在今年以来走势的相对位置。

详细图表及说明

1、资金需求/资金流出

1.1股权融资/并购重组

跟踪指标:IPO、并购重组过会、全市场股权融资规模

1.2限售解禁

跟踪指标:限售股解禁

1.3交易费用

跟踪指标:交易佣金和印花税

2、资金供给/资金流入

2.1市场交易

跟踪指标:新增投资者

2.2基金发行(普通股票型+部分混合型基金)

跟踪指标:基金发行(普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型)

2.3产业资本增减持

跟踪指标:重要股东增减持

2.4杠杆资金(两融)

跟踪指标:融资融券

2.5海外资金

跟踪指标:沪深港股通、QFII/RQFII

2.6资金流入板块分布

跟踪指标:资金净流入额

3、市场情绪/赚钱效应

3.1波动率/风险

跟踪指标:CBOE波动率

3.2参与度/活跃度

跟踪指标:换手率、融资买入额、开放式基金股票投资比例

3.3风格指数

跟踪指标:申万大盘/中盘/小盘指数

3.4折溢价

跟踪指标:AH折溢价、大宗交易

3.5股指期货信号

跟踪指标:股指期货升贴水、多空单比

4、利率及汇率

4.1短端:货币市场

跟踪指标:银行间同业利率、理财产品收益率、票据直贴收益率

4.2中长端:国债/企业债市场

跟踪指标:国债到期收益率、企业债到期收益率、中短票据到期收益率

4.3外汇市场

跟踪指标:人民币汇率

5、货币投放与派生

5.1央行流动性管理

跟踪指标:逆回购、MLF、SLF、PSL、SLO

5.2基础货币及广义货币

跟踪指标:基础货币、广义货币

5.3货币供应渠道

跟踪指标:社融规模、人民币贷款、外汇占款

风险提示:金融监管偏紧,海外不确定性升级。

注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《策略·上周股市流动性评级为C-19年开春北上资金配置一览》

对外发布时间 2019年1月30日

报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格

本报告分析师 刘晨明 SAC 执业证书编号:

S1110516090006

李如娟 SAC 执业证书编号:

S1110518030001

许向真SAC 执业证书编号:

S1110518070006

联系人 吴黎艳

原标题《【天风策略】19年开春北上资金配置一览》

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