全球并购市场产业结构及趋势分析

来源: 兴业研究
全球并购市场产业结构及趋势分析

本文来源:兴业研究 (ID:CIB_Research),华尔街见闻专栏作者

报告全文仅供兴业银行集团投行部参阅

对2014年以来国内及海外并购市场进行跟踪研究,从产业结构和并购案例的角度进行分析,结论如下:

一、国内并购

2018年并购市场呈现项目数量上升、金额下降的态势。随着交易的审核、融资等多角度政策的放宽,2018年第四季度并购交易数量较前三季度有明显上升,交易渐渐从沉寂变得活跃。

行业方面:2014年至2018年,每年并购项目数量和总额前五名的行业未发生大的变化:并购数量和金额较大的行业包括资本货物、多元金融、材料、软件服务和技术硬件设备、房地产等。并购集中在上述行业的原因主要是这些行业向下细分子行业较多、横向和产业链并购更容易促成,且近年来上述行业本身发展较好、景气度较高。此外,上述行业不乏重资产行业,行业总体并购平均金额明显上升。

基于对以上并购龙头行业的分析,建议重点关注软件服务、电子、房地产和金融行业的并购机会。预计在2019年仍将产生大量机会,建议从中进行优选。其中,软件行业重点关注被收购方是某一领域的技术领先者,收购方有完善自身产品线,或快速进入新市场的需求的公司;房地产行业重点关注目前专营传统地产业务(如商业、住宅等)但想通过并购进军新的地产领域(如物流、长租公寓、产业地产、文旅产业)的公司,被并购方则是在该细分地产行业中拥有丰富的市场经验和一定的市场份额的公司;金融行业的被并购方则集中在支付、保险领域较为出色的公司。

二、海外并购

通过观察2014年至今的跨国并购案例,整体呈现出逐年下滑的趋势,以能源和金融行业较为典型。并购类型上,横向并购为主导的格局依旧没有改变(横向并购总金额占比64.4%,数量占比61.0%)。

进一步分析2018年海外并购,我们观察到三个趋势:第一、对于国内公司并购海外标的,并购方集中在工业、可选消费、信息技术和三个行业上,并购数量占比分别达21.2%、20.5%、18.6%。第二、对于国内公司并购海外标的,被并购标的集中在金融、制造业个医疗信息相关的产业,并购数量占比分别达15%、14%、11%;而从并购规模来看,运输物流、互联网和医疗健康投入金额位居前列。第三、统计全球范围内的跨国并购,从并购数量来看,机械、零售批发和化工最为活跃,并购数量占比为13.2%,7.2%。5.9%;而从规模看,机械依旧占据第一,化工和水电气分列第二、第三。

总结过去几年并购实际案例,我们发现通过对过去跨国并购的总结,我们发现以获取资源为导向的并购,其并购后的效果最差。而对于以多元化经营&战略合作为目的的并购,其效果则是好坏参半,失败的案例多发生在并购标的之间没有产生协同效用,并购后双方依然独立经营。对并购后企业经营行为进行进一步跟踪发现:并购后能否进行联合经营是并购效果的决定因素。

需要报告全文及案例材料PDF请联系:

林莎:15120040993/linsha@cib.com.cn

兴业研究策略团队

原标题《【策略】【永远观市】全球并购市场产业结构及趋势分析》

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