中国1月财新制造业PMI创三年新低 连续第二个月位于枯荣线下方

作者: 曾心怡
中国1月财新制造业PMI 48.3,创2016年2月以来新低。这一走势与昨日公布的官方制造业PMI并不一致。基本面数据趋弱,主因仍在内需低迷。

2019年初,中国制造业整体表现偏弱,出口销售轻微增长,但新接业务总量下降。不过可喜的是,业界乐观度现已回升至8个月高点。

2月1日周五,财新公布数据显示,中国1月财新制造业PMI 48.3,创2016年2月以来新低,远不及预期49.6,前值49.7为2017年5月以来首次跌破荣枯线。

分项指数中,新订单指数47.3,创2015年9月以来新低,远不及前值49.8。

数据过后,离岸人民币兑美元短线跌80点,跌破6.73关口;澳元/美元短线下跌10多个点。

值得注意的是,财新制造业PMI的这一走势与昨日公布的国家统计局制造业PMI并不一致。今年1月,官方制造业PMI录得49.5,环比微升0.1个百分点,但同样连续第二个月低于荣枯线。

华尔街见闻研究院评论指出,一般认为,财新PMI的中小企业样本更大,此次财新PMI与统计局PMI分化符合这一特征。

从统计局PMI看,中小企业PMI大幅下行,统计局PMI整体回升主要由大企业带动。此轮中国经济下行的主体是中小企业,因此我们认为,中国经济仍然处于寻底过程,且2019年经济如果能够企稳也不代表能够回升,逆周期调节力度只会加大不会降低。在美联储货币政策全面转鸽时期,也为中国加大逆周期调节提供了空间。

财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士看到:

整体而言,1 月以基建为代表的逆周期调控政策尚未取得明显成效,制造业内需猛烈收缩,但中美贸易磋商进展积极,外需转向积极,成为一大亮点。

企业去库存意愿增强,产出大幅走低,中国经济下行压力凸显。财政和货币政策或将加码、加速发力,但稳杠杆、强监管的基调未变,中国经济走弱趋势仍将延续。

制造业需求大幅收缩 但出口新订单升破枯荣线

报告显示,1月中国制造业生产与新增业务总量皆在年初出现轻微降幅,仅出口订单恢复增长。

基本面数据趋弱,报告认为主要原因在于国内需求低迷, 厂商生产计划有所调整,但来自海外的新增业务量在年初则有轻微增长。

就需求来看,疲软的内需还导致新订单总量连续两个月下降,且降幅有所加大。受此影响,采购活动也在20个月来首次出现收缩。

但与此同时,出口新订单指数则出现大幅反弹,一跃突破荣枯线,创去年4月以来最高。钟正生认为,这反映中美贸易“休战”之后,企业出口订单得到了明显修复。

1月,中国制造业用工规模已经持续63个月呈收缩状态,但好消息是,本月收缩率已放缓至9个月来最小。由此,业界信心略有改善。对于未来12个月的业务前景,业界的乐观度回升至2018年5月以来最高。

中国制造业的平均投入成本曾在2018年显著上涨,但目前已连续两月出现下降。据受访厂商反映,成本负担减轻, 原因是原料价格下降。

此外,在市场价格普遍下降的背景下,制造商也下调了产品的销售价格。

库存方面,采购库存录得下降,成品库存也结束连续两个月微升,略有下滑。投入品供应商的交货速度在1月份重现放缓迹象,所幸供货延误率仅算轻微。

钟正生进一步点评表示:

产出指数大幅走低,疲弱需求对生产的拖累效应凸显;就业指数在收缩区间继续温和上扬,可能与稳就业政策开始收到一些效果有关;

产成品库存显著下滑至收缩区间,采购库存指数大幅下挫, 企业行为明显偏向去库存;供应商供货时间指数继上月站上荣枯线后,再度掉回收缩区间,企业资金周转压力尽管有所缓和,但压力犹存。

出厂价格和投入价格指数降幅较小,1 月以来国内工业品格小幅回升,企业主动降低库存,使得工业品价格下跌有所缓和。

经验预测,PPI同比或将进一步下滑至0附近。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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9 条评论
MJ

制造业辛苦又不挣钱,不如搞房地产

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川大智胜

国进民退

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handsomejohn

这个数字真的难看,财新还真的敢登

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信马由缰

有本事继续升值啊!

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o m g

稳中向好,风景独好

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