倚天剑和屠龙刀,OLED柔性屏的王者--京东方A、深天马A的业绩怎么看?

来源: 诗与星空
如果没有京东方和深天马,我们的手机和电视至少要比现在贵一倍,海尔、海信等企业毫无竞争力,华为还在做铁塔和交换机,小米可能不会出现... ...

本文来源:诗与星空 (ID:SingingUnderStars),华尔街见闻专栏作者

1992年,35岁的王东升时任北京电子管厂的总会计师,此时的他已经接到了新单位的调令和新单位分给他的位于西单的两套房的钥匙。

但他最终选择了回头接手亏损7年的北京电子管厂,并带领2600多名员工对企业进行股份制改造,成立了北京东方电子集团股份有限公司。

在那个时代,改制企业非常多,但相当一部分改制的结果不过是企业迅速垮掉,国有资产流失,这样的例子不胜枚举。

但是,满腔热血的王东升不一样。

他组织了高学历的年轻人,成立了路线小组,专门进行新产品线的研究,并迅速确定了液晶面板为将来的研发方向。

重组后的京东方和日本、台湾省、韩国等公司成立了合资公司,进行新技术的探索。在这个过程中,京东方收获了人才,收获了利润。

1997年,京东方上市。

在京东方不断摸索的过程中,1994年,深圳一家做液晶显示器LCD玻璃的公司也在重组,这就是成立于1983年的深天马,在1995年深天马顺利上市。

两家公司的起步几乎同时,由于深圳特区的政策、思想的优势,深天马早期走的更快一些。

京东方上市后,公司内部迅速形成了一种意见:利用资本优势,改做利润更高的房地产行业。

幸亏京东方有王东升,他一拍桌子,坚定不移的走面板路线。

从此A股少了一家赚钱如流水的房地产巨无霸,多了一个烧钱深不见底的京东方。

在面板的路线上也有分歧,是走合资然后躺着数钱的路线,还是走自主研发的路线?当时上广电和NEC合作,赚的盆满钵满。

作为北京电子管厂的老员工,王东升深知合资的缺点,电子管厂曾经和松下合资,一直到合资企业垮掉,电子管厂都没有吸收到核心技术,没有核心技术的企业就永远没有生命力。

所以王东升主导了自主研发的路线。

几乎与此同时,远在南方的深天马引进了日本SMT生产线。

2003年,吸收了日本技术的深天马,终于投产了国内第一条彩色STN液晶生产线。同年,京东方开始了王东升提出的漫长的“五步走”的路线图:追随者、追赶者、挑战者、领先者和领导者。为了能够追上国际领先技术,京东方收购了现代的生产线。也就是当年被广大股民诟病的“落后”生产线。

收购了现代生产线后,京东方在亦庄建设了一条生产线进行吸收学习。在此期间, 王东升提出了著名的面板业的堪比摩尔定律的“王氏定律”:若保持价格不变,显示产品性能每36个月必须提升一倍以上,且这一周期正不断缩短。

为此,京东方每年投入大量的研发支出。

早期的京东方和深天马还没有太多交集,深天马专注于小屏幕的研发和生产,京东方则在电视屏幕上大踏步前进。深天马的领域,京东方造不了那么小;京东方的领域,深天马做不了那么大。

在自主研发的道路上,京东方遭遇了比深天马更为惨烈的国际市场竞争。

国家发改委曾公告称,2001年至2006年的6年时间里,三星、LG、奇美、友达、中华映管、瀚宇彩晶六家企业,在韩国和台湾地区共计召开53次“晶体会议”。正是这一次次会议,万恶的资本家联手把中国市场的面板价格拉到了国内家电厂商无力承受的程度。

这一切,王东升看在眼里,记在心里。一边挨骂,一边埋头苦干。

2005年,TCL、创维、康佳、长虹4家彩电企业,计划合资在深圳建设6代生产线,隶属深圳市国资委的深超光电出面,联合4家企业与京东方共同创立聚龙公司。但协议即将签署之际,夏普却主动向深圳市政府提出技术入股,建设一条7.5代线。

内讧开始,当然,这条6代线不了了之,7.5代也没谱,因为最终夏普跑了。再后来,夏普被富士康收购了。

同年,深天马的技术有了突破,成功开发出航空用液晶显示器原形样机,实现了我国自主开发生产航空TFT-LCD的突破。

从产品线上来讲,京东方和深天马本来是不相干的,一个专门做大的,一个专门做小的。但随着市场需求的变化以及生产线的升级,京东方开始涉足更小一点的屏幕,深天马开始做更大的屏幕。

最终,两大巨头在手机屏幕上成了对手。

随着智能手机时代的到来,京东方和深天马的产品线开始有了交集。正是他们的技术不断的向世界顶级的三星、LG发起挑战,才有了今天华为、小米的白菜价,甚至国产手机能将三星阻击在国门之外。

作为一个长期使用iOS的选手,看到华为Navo4挖孔屏的时候,着实被惊艳到了。

和小米大力出奇迹的玩法不同,这次华为真的领先了苹果,用了创新的技术,联合深天马和索尼,解决了挖孔屏小孔的前置摄像头的问题。

可以预见,2019年,在屏下摄像头技术不可能短期突破的前提下,挖孔屏即将大行其道。

京东方如今是全球第一大面板厂商,甚至三星低端产品都采用京东方的屏幕,在政府补贴的加持下,京东方不惜血本降价。

降价的后果也很惨烈,2019年1月31日,京东方发布业绩快报,营收超过千亿,净利润大约只有35亿左右,比上年同期下降:55% - 54%。

深天马虽然没有公布业绩快报,但由于2018年市场形势严峻,即便是有所好转,也不会太明显。

除了业绩不佳,两家公司的资产负债情况也堪忧,京东方借债超千亿,仅财务费用就超过20亿。深天马借债也上百亿,财务费用也要超过6个亿。因为国家战略的需要,二者的长期贷款利率极低,国开行甚至给京东方2%的长期贷款利率。

从财务报表角度,投资这两家公司,真的需要情怀。所以星空君也不再详细讲两家的财务状况。

为什么两支业绩不佳的股票突然涨停了呢?

OLED技术终于到了井喷期。

华为宣布将于2月24日发布5G折叠屏手机,随后三星也宣布将要发布折叠屏手机。上个月,小米、OPPO、联想、努比亚均宣布推出折叠屏手机。

折叠屏是目前技术含量最高的屏幕,这一次,国产手机走在了全球最前端。

早在两年前,京东方就展出了可折叠屏幕样品。

除了三星,能够量产柔性屏的,也就是京东方和深天马。

有人会问,不是还有JDI吗?

曾经能和京东方、深天马一战的日本JDI,如今已经被价格战打的快撑不住了。虽然是苹果的供应商,却也沦为待价而沽,准备卖身。

在这种市场环境下,炒作OLED逻辑,就是炒作京东方和深天马了。

这个市场有多大呢?

据预测,2019年柔性屏产能有望反超硬式屏达到61%,全球柔性屏市场规模将在2022年达到155亿美元。

在三星收割了差不多一年多的OLED高额利润以后,京东方和深天马用实力来血洗市场了。可以预见,除了高端产品向折叠屏过渡,低端产品也将向OLED全面升级。

拭目以待吧。

诗与星空

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