2018年美股市场频现极端波动，摩根士丹利在10月率先指出在美股牛市中一度屡试不爽的“逢低买入”策略正在失效。不过，2019年随着股市又不断向上攀升，美银美林指出，这个战略将在今年重新奏效。
美银美林首席投资策略师Michael Hartnett在近日一份研报中表示，仓位（positioning）、政策（policy）、企业盈利（profits）和民粹主义（populism）这四个因素，让“逢低买入”这个交易策略有望在今年年初重新成立。
仓位方面，Hartnett表示，资金流动数据显示，资金正在快速重返企业债市场，不过还未进入美股市场。自今年1月2日以来，在经济增长放缓的担忧下，投资者总共购买了360亿美元债券，同时卖出了100亿美元的股票。
政策方面，Hartnett在研报中表示，全球央行的紧缩周期即将结束，比如，美联储在2019年的首场议息会议上，就发出了本轮周期以来最强烈的暂停加息信号，且可能会提前结束缩表。
民粹主义方面，研报指出，通过税收、监管和政府干预等方式加速的全球民粹主义，可能是未来三年对于企业EPS最大的威胁。不过，从另一个角度看，这或许是个有利股市的因素：结合当前市场来看，在接下来的3-6个月里，民粹主义大概率意味着扩大财政赤字，投资者可能会从政府债券市场转移向股市。
企业盈利方面，研报指出，企业盈利增长正在放缓，这可能是不利于股市大幅回升的一个因素。市场对今年企业每股盈利（EPS）的预期正在大幅下滑，比如，去年9月市场对标普500指数EPS的预期为175美元，如今这一数字下降到了170美元。Hartnett认为，只有停止下调EPS预期，才能给股市带来实质性的提振。
综合来看，这四个因素显示出美股风险与机遇共存。Hartnett认为，投资者可以视其为继续观望股市的理由，也可以视其为此时进场的机会。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
